机器人产业洞见系列电话会20251228

2025年12月29日10:52 关键词 机器人供应链技术特斯拉V3贝塔超额收益五洲新春蓝思任意电子轴承3D视觉奥比中光英诺赛科减速器宁波华翔恒力液压执行器模型多模态 全文摘要 机器人领域正经历从技术迭代到市场扩张的关键阶段，人形机器人突破预示着行业将迎来重要行情。随着机器人赛道从基础建设向大规模应用演进，预计2026年将见证显著的估值增长。讨论聚焦于机器人供应链和技术的机遇，提及五洲新春、蓝思科技、奥比中光、英诺赛科、宁波华翔等公司在机器人领域的角色。 “机器人产业洞见”系列电话会-20251228_导读 2025年12月29日10:52 关键词 机器人供应链技术特斯拉V3贝塔超额收益五洲新春蓝思任意电子轴承3D视觉奥比中光英诺赛科减速器宁波华翔恒力液压执行器模型多模态 全文摘要 机器人领域正经历从技术迭代到市场扩张的关键阶段，人形机器人突破预示着行业将迎来重要行情。随着机器人赛道从基础建设向大规模应用演进，预计2026年将见证显著的估值增长。讨论聚焦于机器人供应链和技术的机遇，提及五洲新春、蓝思科技、奥比中光、英诺赛科、宁波华翔等公司在机器人领域的角色。同时，计算机技术的进步，特别是在机器人大脑和模型、特斯拉的自动驾驶及多模态理解方面，为机器人行业注入了新动力。整体而言，对话强调了机器人行业未来发展的巨大潜力及市场展望，预示着行业的快速发展和机遇。 章节速览 00:00机器人产业0到1兑现，预计迎来波澜壮阔行情 机器人产业正处于0到1兑现的关键阶段，预计12月至明年一季度将迎来重要行情。供应链和技术的收敛是核心驱动力，一旦成熟，将迈向1到100的阶段，带来高估值溢价。历史上类似产业如智能手机和新能源车，其渗透率提升和斜率增长往往在两三年内完成，因此0到1兑现时将有强劲的估值扩张。 02:04供应链收敛与超额收益：行业趋势与投资机会 讨论了通过供应链收敛寻找超额收益的机会，强调了行业供应链变化、技术边界扩张以及下游整机应用的重要性。特别提到了五洲新春蓝思、任意电子等标的，以及宁波华翔在汽车行业负景气度预期下的投资价值。指出新能源车和手机等新产业行情围绕供应链和下游整机演绎，预示着未来应用和本体领域的投资机会。 04:18机器人赛道与高估值公司展望 对话聚焦于机器人领域，特别是3D视觉技术公司奥比中光和港股上市公司英诺赛科的高估值格局，强调产业链的高度确定性带来市场溢价。同时，提及宁波华翔在P相关业务的高成本和专利壁垒，预计中期有超过认知的产业进展，尽管股价已涨三倍，但认为仍处于中期阶段，需重点关注。 05:37国内人形机器人产业链发展与投资机会 对话深入探讨了国内人形机器人产业的迅猛发展及其对供应链的积极影响。预计明年国内人形机器人产量将突破10万台，带动减速器、深度相机等核心零部件供应商业绩显著增长。其中，减速器行业龙头如铁锅、多大沥德等，其收入有望实现数倍增长。奥比中光在深度相机领域表现突出，虽收入尚不及减速器，但增长潜力巨大。此外，结构件供应商如免疫、诚信等也迎来发展良机。投资者应关注国内产业链及供应链公司带来的投资机遇。 08:47 2026年机器人行业量产考验与竞争格局 上周调研显示，非上市公司机器人主机厂对明年产量指引差异显著，龙头厂商预计过万台，初创企业则在数百至千台间。行业定调明年为量产关键期，考验企业稳定生产与成本控制能力，软件与硬件同步发展决定市场竞争力及融资前景。优必选收购丰隆股份43%股权，旨在强化制造能力，共同应对2026年交付挑战，行业竞争格局或因成本与量产能力拉开差距。 11:05行业趋势与个股分析：从数据训练到人形机器人 对话讨论了行业软件迭代的两条路线，即基于规划的算法模型与强化学习模型，指出未来真机数据将成为训练的重要维度。应用场景涵盖商业导览、博物馆迎宾及夜间值班等细分领域。此外，对恒力液压的发展进行了分析，强调其在电机与电控领域的进步，以及与特斯拉合作的潜在价值，推荐其作为投资选择。 14:16 2026年机器人赛道模型升级与应用前景 对话探讨了2026年机器人赛道的乐观前景，重点在于模型侧的关键变化，特别是多模态理解能力的显著提升，以及与特斯拉车型和FSD系统的联动，预示着机器人在具体场景中实现更自然交互和落地应用的可能性。 16:55科森科技转型与新业务布局分析 近期调研显示，科森科技已进入T加供应链，专注于机器人领域，预计明年产能将逐步提升。公司正全面拥抱智能趋势，与多家海外厂商深入合作。主业方面，通过削减亏损订单，转向电子烟、AI终端等新业务，呈现反转态势。整体看好公司转变，建议重视其未来发展。 发言总结 发言人4 他，即国际计算机领域专家陈元浩，对计算机行业的发展表示出乐观态度，尤其关注未来模型在理解能力上的显著提升。他提到，在多模态理解方面，最新的3.0 pro模型展现出了超越竞品如CLOUD和GPT5.1的显著优势，这标志着模型在三维环境理解方面有了质的飞跃，从而预测2026年的机器人将能与用户进行更为自然和高效的交互。此外，他介绍了特斯拉与OpenAI合作在自动驾驶领域取得的进展，强调了这预示着未来机器人技术应用的广阔前景。同时，他还讨论了科森科技作为特斯拉供应链成员的潜力，以及公司在拥抱机器人智能技术趋势、与多个行业巨头合作方面的积极表现，强调了公司在新业务方向上的成功转型和投资价值。整体上，陈元浩认为计算机行业特别是机器人领域在2026年将迎来实质性的突破和发展，建议关注相关投资机会。 发言人1 他国庆菊生强调，当前机器人行业正处于从0到1的兑现阶段，预计今年12月至明年一季度为重要行情期，人形机器人产业供应链和技术的迭代，特别是特斯拉V3产品的接近量产，预示行业即将进入1到100的快速发展阶段。国庆菊生指出，供应链和技术的收敛是推动机器人行业发展的核心驱动力，将导致对相关标的给予高估值溢价。他推荐关注五洲新春、蓝思科技、任意电子等公司在供应链和技术上的布局，以及宁波华翔在机器人赛道的潜力。此外，3D视觉领域的奥比中光和英诺赛科等具有高度确定性的公司也被提及，预示未来会有高估值溢价。最后，国庆菊生强调宁波华翔在机器人赛道的潜力巨大，预计能带来超过市场认知的产业进展。他感谢参与者的贡献，并邀请投资者关注后续汇报。 发言人2 他首先强调了国内市场的活跃度，特别指出新能源汽车和人形机器人生产领域的显著增长。他提到，新能源汽车产量已从10万台快速增长，预计人形机器人市场也将达到类似规模，涉及多家企业如雨顺、我乐趣、银河通用等。其次，他着重讨论了供应链的重要性，特别是减速器作为零部件市场的潜力，预估其收入将有显著提升。此外，他还提到了深度相机领域的领先企业奥比中光，尽管该企业在全球已处于领先地位，但其收入规模仍低于减速器市场。最后，他建议投资者关注国内产业链和供应链公司的投资机会，以把握市场增长的机遇。 发言人3 他总结了机器人行业的发展趋势，着重指出非上市公司和主机厂对明年的产量预期持乐观态度，强调稳定量产对成本降低和市场应用的重要性。提及优必选的收购动作及其对提升量产能力的积极影响，同时指出了行业软件能力的逐步增强。此外，他强调了真机数据在未来训练中的关键作用，并对不同应用场景下的需求进行了分析，特别强调了低频场景的经济价值。最后，就恒力液压的业务拓展和市场地位进行了点评，对其在执行器领域的表现给予正面评价，并维持对该公司的推荐态度。 问答回顾 发言人1问：机器人板块目前的情况如何，以及为何认为今年12月份到明年一季度会有重要行情？ 发言人1答：目前机器人板块类似50度水温，预计今年12月到明年一季度将出现一轮非常重要的行情。这是由于产业从0到1的兑现阶段，供应链和技术的迭代接近成熟，特别是特斯拉V3产品的临近量产，标志着人形机器人赛道正迈向1到100的发展。供应链和技术的收敛是推动行情的核心驱动力，一旦实现，将带来估值溢价和快速的增长。 发言人1问：如何在机器人板块寻找超额收益的方向？ 发言人1答：寻找超额收益的关键在于紧密关注行业的供应链收敛过程，包括新供应商的出现、市场份额的变化等。例如五洲新春、蓝思、任意电子等公司在供应链和技术上有扩张边界，以及像莱斯头从头总成扩展到其他部件的布局，这些都可能是获取超额收益的核心来源。 发言人1问：对于非T电和国内本土公司在机器人领域的表现有何看法？ 发言人1答：非T电领域近期表现活跃，许多国内本土公司如资源的上海新材等开始上市，展示了行情的巨大威力。预计到2026年，包括机器人本体在内的下游整机应用会有重要行情，市场将围绕供应链和整机应用展开演绎。 发言人1问：如何看待宁波华翔在机器人赛道中的格局和潜在机会？ 发言人1答：宁波华翔在机器人赛道中展现出良好的格局，其未充分反映在当前股价中，预计未来三个月有可能超预期。尤其是围绕P系列产品的兑现度很高，成本和专利壁垒也十分稳固，这使得宁波华翔的PEG（市盈率/增长率）成为值得关注的投资机会。 发言人2问：国内本体方面，除了已提及的内容外，还有哪些需要重视的情况？ 发言人2答：国内本体方面，新能源汽车的放量是一个现象级变化，预计明年国内人形机器人产量有望达到10万台以上。随着大量机器人本体投放市场，其供应链从即日起已经开始兑现业绩，并且在不断突破海外供应链，如减速器等零部件环节的收入增长迅速，这将对相关公司产生积极影响。 发言人2问：减速器领域的龙头公司在产业链下游放量时会如何表现？ 发言人2答：减速器行业的格局相对稳定，龙头公司在产业链下游放量时，会在线上释放业绩。 发言人2问：奥比中光在深度相机领域的表现及明年的预期如何？ 发言人2答：奥比中光在深度相机领域全球领先，但今年收入仅达到减速器赛道第二梯队水平，约为几千万人民币，明年大概率会有所下降。 发言人2问：国内产业链中的哪些环节正在逐步起量并带来投资机会？ 发言人2答：国内产业链中的结构件制造企业如诚信、免疫等，在海外订单逐步增加的过程中，国内产业链数据已经慢慢起来，建议关注这些领域的供应链公司带来的投资机会。 发言人3问：对于机器人行业明年的情况有何看法？ 发言人3答：预计明年机器人行业将以量产和交付为核心关键词，各主机厂给出的明年的指引都预示着大规模量产的到来，这是考验行业能否稳定量产的关键一年，也将影响成本下降、融资能力和资本上市等环节。 发言人3问：优必选与丰隆股份的合作有何意义？ 发言人3答：优必选收购丰隆股份43%的股权，旨在通过资本运作及补充其量产能力，验证了明年考验交付期的行业现状。 发言人3问：当前机器人行业软件大脑的主要研究方向及数据训练方面的发展趋势是什么？ 发言人3答：行业软件大脑研究方向包括基于规划算法模型和强化学习模型两条线并行发展。在数据训练上，真机数据相比仿真数据更具优势，未来将成为训练的重要维度，而政府采购和商业导览、博物馆、迎宾等应用场景将有较大需求量。 发言人3问：恒力液压在电机和电控领域的发展及其对人形机器人领域的影响如何？ 发言人3答：恒力液压正在补齐电机和电控能力，并计划向特斯拉送样执行器样机，预计下个月完成。其在成本、产能和制造能力上具备国内领先和全球顶尖水平，随着电机能力的提升，有望在执行器领域取得突破，整体ASP有望从2万上升到3万左右，从而提升在人形机器人领域的卡位和价值量，因此继续推荐恒力液压。 发言人4问：在2026年，为何计算机团队看好第三机器赛道的发展？ 发言人4答：我们看好2026年的第三机器赛道，主要是因为看到了模型在关键领域的显著变化。特别是今年10月份发布的3.0 pro模型，在屏幕理解这一维度上取得了质的飞跃，其多模态理解能力达到了72.7%的准确率，超越了其他头部模型如cloud和GPT5.1。这一提升意味着机器能够更好地理解和处理三维环境，预计这将推动机器人在与 用户交互和多模态理解方面实现更大的突破，并在诸如导览、迎宾以及超市夜间值班等具体场景中实现实质性落地。 发言人4问：科森科技在机器人产业链中扮演什么角