8月金融数据前瞻（2026.08.04-2026.09.07）：社融同比少增

预计 8 月新增信贷整体少增

• 预计 8 月新增人民币贷款（信贷口径）2500-3000 亿元，同比少增约 3000 亿元；新增实体人民币贷款（社融口径）与信贷口径持平，约 2500-3000 亿元。
• 8 月 PMI 读数回升，制造业供需边际改善，但景气回升向融资需求的传导仍待观察。
• 不同类型企业 PMI 分化，大型企业景气回升明显，中小企业仍处于收缩区间。
• 银行信贷投放季节性修复，但整体偏弱，对公贷款仍为主要支撑。
• 票据利率维持在 0.5% 的底线，月末小幅回升，显示信贷投放压力仍存。

信贷投放整体偏弱，对公仍为主要支撑

• 对公贷款存在边际修复，但持续性和幅度仍需观察。
• 居民短期贷款承压，消费者收入与就业预期未明显改善。
• 居民中长期贷款改善或不及预期，房地产市场分化，汽车消费下滑。

预计 8 月新增社融约 1.75 万亿元

• 预计新增社会融资规模约 1.75 万亿元，同比少增约 8000 亿元。
• 新增社融人民币贷款同比少增，约 2500-3000 亿元。
• 未贴现票据增加 1000 亿元左右。
• 政府债券和企业债券合计净融资约 1.26 万亿元。
• IPO 和再融资合计约 700 亿元。
• 信托贷款、委托贷款和外币贷款或小幅正增，合计约 500 亿元。

投资建议

• 关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。
• 关注资产质量持续改善，业绩迎来拐点的相关标的：建设银行、平安银行等。

风险提示

• 模型和经验测算判断误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。