焦煤焦炭周报：短期下游补库，煤焦期价修复

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 【供给】 1、本周焦煤港口库存119.1万吨，环比增28.8万吨，增幅31.89%。 2、本周焦炭港口库存161.1万吨，环比增6.3万吨，增幅4.07%；国内样本焦化厂库存63.81万吨，环比降14.23万吨，降幅18.23%。 【需求】 1、样本焦化厂平均焦煤库存6.76万吨，增0.03万吨，增幅0.45%，可用天数15.39天，增0.09天；样本钢厂焦煤库存821.93万吨，增7.79万吨，增幅0.96%，可用天数16.37天，增0.16天。焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率63.59%，环比降2.44%；中型焦化企业开工率64.1%，环比增1.9%；大型焦化企业开工率70.55%，环比降0.35%。产能利用率整体略有下降。 2、钢厂焦炭可用天数12天，环比降0.5天。 3、本周样本钢厂高炉开工率63.54%，环比增0.42%；盈利率85.28%，环比持平。 【结论】 港口进口焦煤库存增，焦化厂库存、钢厂焦煤库存略增，焦化厂整体开工率略有下降明显，进口煤报价有所反弹，短期焦煤现货价格将偏稳。焦炭港口库存增，焦化厂库存下降，钢厂库存可用天数降，钢厂开工率微增，焦炭现货价格部分地区提涨，短期焦炭现货价格稳中略偏强。期货盘面上，采暖季限产落地，钢厂开工率继续下降空间有限，价格连续下跌后焦化厂亏损后随着焦化厂限产增多，焦炭整体库存下降明显，短期钢厂利润扩大情况下，下游存在补库可能，煤焦价格仍有修复可能，注意升水后现货表现，后期需继续关注钢厂焦化厂开工率变化、焦煤生产供应情况、钢材价格变化、焦炭整体库存去化情况。 研究报告 周报 焦煤焦炭 2017年11月26日星期日 短期下游补库，煤焦期价修复 研究员 修政济（F3019859） Tel：021-38600847 E-mail： xzj@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 1、一周行情回顾： 焦煤现货方面，钢厂采购价、港口价格稳中有降。首钢采购价1730元/吨，环比持平，莱钢采购价1270元/吨，邯钢采购价1290元/吨，环比下跌50元/吨。京唐港澳洲煤库提价1440元/吨，环比持平，京唐港山西煤库提价1610元/吨，环比持平。 焦炭现货方面，全国焦炭价格暂稳，部分焦化厂提涨焦钢企业博弈中。旭阳焦炭价格稳，准一级焦执行1670元/吨，二级焦执行1640元/吨。港口方面，天津港一级焦1845元/吨，准一级1790元/吨，环比持平。 期货方面，煤焦本周大幅上涨。焦炭焦煤比因焦煤前期处在去库过程，焦化企业焦煤库存较低的情况下，收报1.508下跌0.052，螺纹焦炭比因原料修复性上涨，收报1.977下跌0.122。焦煤近月较强，焦炭远月较强。 表1 焦煤焦炭期货周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港澳洲主焦煤价格 1440 0 天津港准一级焦平仓价 1790 0 螺纹:20MM HRB400上海 4330 180 焦煤主力收盘价 1339.5 13.81% 焦炭主力收盘价 2019.5 9.99% 焦煤基差 100.5 -162.5 焦炭基差 -229.5 -183.5 焦煤1801/1805价差 15.5 13.5 焦炭1801/1805价差 -92 -40.5 焦炭/焦煤(期货) 1.508 -0.052 螺纹/焦炭(期货) 1.977 -0.122 图1 1月合约焦炭焦煤比下跌 图2 1月螺纹焦炭比值下跌 1.001.201.401.601.804009001,4001,9002,4002,9002014-07-022016-07-021月焦炭焦煤比焦炭焦煤比焦煤1月交割收盘价焦炭1月交割收盘价1.301.802.302.803.305001,5002,5003,5004,5005,5002012-12-312014-12-312016-12-311月螺纹焦炭比螺纹焦炭比焦炭1月交割收盘价螺纹钢1月交割收盘价 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 2、基本面分析： 图3 炼焦煤港口库存增 图4 焦化厂炼焦煤库存增 本周焦煤港口库存119.1万吨，环比增28.8万吨，增幅31.89%。样本焦化厂平均焦煤库存6.76万吨，增0.03万吨，增幅0.45%，可用天数15.39天，增0.09天；样本钢厂焦煤库存821.93万吨，增7.79万吨，增幅0.96%，可用天数16.37天，增0.16天。 图5 钢厂炼焦煤库存增 图6 港口焦炭库存增 本周焦炭港口库存161.1万吨，环比增6.3万吨，增幅4.07%；其中天津港81万吨增5万吨，连云港4.1万吨增1.3万吨，日照港76万吨平。 国内样本焦化厂库存63.81万吨，环比降14.23万吨，降幅18.23%。 01002003004005006007008009002011-09-302014-09-302017-09-30炼焦煤港口库存（京唐港/日照港/连云港/天津港）051015202502468102016-07-082017-01-082017-07-08焦化厂焦煤平均库存及可用天数100家独立焦化焦煤平均库存可用天数580630680730780830880121314151617182017-04-142017-07-142017-10-14钢厂焦煤总库存及可用天数可用天数110家钢厂焦煤总库存1001502002503003504002011-04-082014-04-082017-04-08焦炭港口库存（天津港/连云港/日照港合计） 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 图7 样本焦化厂焦炭库存降 图8焦化厂开工率降 焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率63.59%，环比降2.44%；中型焦化企业开工率64.1%，环比增1.9%；大型焦化企业开工率70.55%，环比降0.35%。产能利用率整体略有下降。 钢厂焦炭可用天数12天，环比降0.5天。 本周样本钢厂高炉开工率63.54%，环比增0.42%；盈利率85.28%，环比持平。 图9钢厂可用天数增 图10 钢厂开工率增、盈利率持平 3、结论： 港口进口焦煤库存增，焦化厂库存、钢厂焦煤库存略增，焦化厂整体开工率略有下降明显，进口煤报价有所反弹，短期焦煤现货价格将偏稳。焦炭港口库存增，焦化厂库存下降，钢厂库存可用天数降，钢厂开工率微增，焦炭现货价格部分地区提涨，短期焦炭现货价格稳中略偏强。期货盘面上，采暖季限产落地，钢厂开工率继续下降空间有限，价格连续下跌后焦化厂亏损后随着0204060801001201405055606570758085902016-07-292017-01-292017-07-29样本焦化厂产能利用率及总库存综合产能利用率总库存607080901002016-07-292017-01-292017-07-29样本焦化厂开工率开工率:焦化企业:产能<100万吨开工率:焦化企业:产能100-200万吨开工率:焦化企业:产能>200万吨02468101214162013-04-192015-04-192017-04-19焦炭平均库存可用天数:国内大中型钢厂60657075808590951000204060801002013-10-182015-10-182017-10-18全国钢厂盈利率及高炉开工率盈利钢厂:全国高炉开工率:全国 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 焦化厂限产增多，焦炭整体库存下降明显，短期钢厂利润扩大情况下，下游存在补库可能，煤焦价格仍有修复可能，注意升水后现货表现，后期需继续关注钢厂焦化厂开工率变化、焦煤生产供应情况、钢材价格变化、焦炭整体库存去化情况。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 上海中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区历山路173-1号1-504 电话：0531-83196200/83196202 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋702 电话：025-58818733 无锡营业部 江苏省江阴市福泰路89号虹桥新天地南楼4006室 电话：0510-81665833 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 郑州营业部 郑州市金水区未来大路69号未来公寓816室、707室 电话：0371-65611075 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600865 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座5008室 电话：0351-7091383 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832转8010 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651669 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228156 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2210860 重庆营业部 重庆市南岸区江南大道8号万达广场写字楼2座6-8室 电话：023-88698700 日照营业部 山东省日照市东港区北京路252号蓝天国贸中心12楼 电话：0633-2297837 沈阳市三好街营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872007 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区长青街长青五金西（嘉信综合楼五楼） 电话：0476-5951109 武汉营业部 湖北武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层1001-1003室 电话：027-85669011-8005 厦门营业部 厦门市湖里区嘉禾路398号414室 电话：0592-3330520 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦3楼304室 电话：029-87938499 常州营业部 常州市钟楼区怀德中路48号申龙商务广场东座602 电话：0519-86805786 杭州营业部 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-