焦煤焦炭周报：下游主动补库，煤焦震荡偏强
敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 【供给】 1、本周焦煤港口库存215.5万吨，环比上升18.21万吨，增幅9.23%。 2、本周焦炭港口库存199万吨，环比升15万吨，增幅8.15%；国内样本焦化厂库存60.78万吨，环比降10.93吨，降幅14.63%。 【需求】 1、样本焦化厂平均焦煤库存6.62万吨，增0.09万吨，增幅1.37%，可用天数12.62天，增0.43天，样本钢厂焦煤库存674.08万吨，增25.37万吨，增幅3.91%，可用天数13.43天，增0.51天。焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率74.53%，环比持平；中型焦化企业开工率77.62%，环比持平；大型焦化企业开工率84.38%，环比降2.32%。整体产能利用率略有下降。 2、钢厂焦炭可用天数14.5天，环比持平。 3、本周样本钢厂高炉开工率77.21%，环比降0.55%；盈利率83.44%，环比升1.84%。 【结论】 本周港口进口焦煤库存上升，焦化厂钢厂焦煤库存有所回升开始有补库，焦化厂整体开工率略有回落，进口煤价格受澳洲appin矿停产反弹，蒙古国大选及国庆可能对短期供应略有影响，焦煤现货价格稳中偏强。焦炭港口库存上升，焦化厂及钢厂库存均有所下降，钢厂焦炭可用天数持平，焦化厂仍有涨价意愿，钢厂开工率略有回落但仍维持在77%以上，盈利率继续上升至85%以上。期货盘面上，煤焦主力合约继续上涨，钢厂利润仍维持高位，钢厂开工短期仍能保持高位，在积极开工的情况下主动补库炉料，煤焦需求边际比前期有所改善，煤焦供应宽松的局面有所缓解，仍以震荡偏强为主且近月支撑力度较大，但贴水已基本修复需密切关注期现联动的情况，后期需要关注电弧炉开启情况及对炉料需求边际的影响、钢厂检修情况变化及进口煤供应情况。 研究报告 周报 焦煤焦炭 2017年7月16日星期日 下游主动补库，煤焦震荡偏强 研究员 修政济（F3019859） Tel：021-38600847 E-mail： xzj@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 1、一周行情回顾： 焦煤现货方面，钢厂采购价、港口价格稳中有涨。首钢采购价1500元/吨，莱钢采购价1210元/吨，邯钢采购价1230元/吨，环比均持平。京唐港澳洲煤库提价1320元/吨，环比上涨50元/吨，京唐港山西煤库提价1380元/吨，环比持平。澳洲焦煤因appin矿因安全问题暂停生产报价上涨。 焦炭现货方面，全国焦炭价格第二轮普涨50元/吨落实。旭阳焦炭涨50元/吨, 出厂准一级焦执行1710元/吨，二级焦执行1680元/吨。港口方面，天津港一级焦1890元/吨，环比上涨45元/吨，准一级1830元/吨，环比上涨65元/吨，。 期货方面，煤焦继续上涨。焦炭焦煤比受下游补库焦煤影响下跌收报1.573下跌0.021，螺纹焦炭比因螺纹现货继续强势上涨，收报1.93上涨0.024。焦煤0901，焦炭0901受近月现货走强影响近月较远月表现更强。 表1 焦煤焦炭期货周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港澳洲主焦煤价格 1320 50 天津港准一级焦平仓价 1835 65 螺纹:20MM HRB400上海 3720 110 焦煤主力收盘价 1169.5 3.68% 焦炭主力收盘价 1840 2.31% 焦煤基差 150.5 8.5 焦炭基差 -5.0 23.5 焦煤1709/1801价差 50 11.5 焦炭1709/1801价差 100.5 1.0 焦炭/焦煤(期货) 1.573 -0.021 螺纹/焦炭(期货) 1.930 0.024 图1 9月合约焦炭焦煤比下跌 图2 10月螺纹9月焦炭比值上涨 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 400 900 1,400 1,900 2014-05-12 2016-05-12 9月焦炭焦煤比 焦炭焦煤比 焦煤9月交割 收盘价 焦炭9月交割 收盘价 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 500 1,500 2,500 3,500 4,500 2012-08-20 2014-08-20 2016-08-20 10月螺纹9月焦炭比 螺纹焦炭比 焦炭9月交割 收盘价 螺纹钢10月交割 收盘价 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 2、基本面分析： 图3 炼焦煤港口库存上升 图4 焦化厂炼焦煤库存回升 本周焦煤港口库存215.5万吨，环比上升18.21万吨，增幅9.23%。样本焦化厂平均焦煤库存6.62万吨，增0.09万吨，增幅1.37%，可用天数12.62天，增0.43天，样本钢厂焦煤库存674.08万吨，增25.37万吨，增幅3.91%，可用天数13.43天，增0.51天。 图5 钢厂炼焦煤库存回升 图6 港口焦炭库存上升 本周焦炭港口库存199万吨，环比升15万吨，增幅8.15%；其中天津港102万吨增8万吨，连云港14万吨增3万吨，日照港83万吨增4万吨。 国内样本焦化厂库存60.78万吨，环比降10.93吨，降幅14.63%。 样本钢厂焦炭库存可用天数11天，环比降0.5天。 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2011-09-30 2013-09-30 2015-09-30 炼焦煤港口库存（京唐港/日照港/连云港/天津港） 0 5 10 15 20 25 0 2 4 6 8 10 2016-07-08 2017-01-08 2017-07-08 焦化厂焦煤平均库存及可用天数 100家独立焦化焦煤平均库存 可用天数 580 630 680 730 780 12 12.5 13 13.5 14 14.5 15 15.5 2017-04-14 2017-07-14 钢厂焦煤总库存及可用天数 可用天数 110家钢厂焦煤总库存 100 150 200 250 300 350 400 2011-04-08 2014-04-08 2017-04-08 焦炭港口库存（天津港/连云港/日照港合计） 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 图7 样本焦化厂焦炭库存继续下降 图8焦化厂开工率略降 焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率74.53%，环比持平；中型焦化企业开工率77.62%，环比持平；大型焦化企业开工率84.38%，环比降2.32%。整体产能利用率略有下降。 钢厂焦炭可用天数14.5天，环比持平。 本周样本钢厂高炉开工率77.21%，环比降0.55%；盈利率83.44%，环比升1.84%。 图9钢厂可用天数持平 图10 钢厂开工率略降，盈利继续上升 3、热点和结论： 结论：本周港口进口焦煤库存上升，焦化厂钢厂焦煤库存有所回升开始有补库，焦化厂整体开工率略有回落，进口煤价格受澳洲appin矿停产反弹，蒙古国大选及国庆可能对短期供应略有0 20 40 60 80 100 120 140 60 65 70 75 80 85 90 2016-07-29 2017-01-29 样本焦化厂产能利用率及总库存 综合产能利用率 总库存 60 70 80 90 100 2016-07-29 2017-01-29 样本焦化厂开工率 开工率:焦化企业:产能<100万吨 开工率:焦化企业:产能100-200万吨 开工率:焦化企业:产能>200万吨 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2012-11-23 2014-11-23 2016-11-23 焦炭平均库存可用天数:国内大中型钢厂 60 65 70 75 80 85 90 95 100 0 20 40 60 80 100 2013-06-07 2015-06-07 2017-06-07 全国钢厂盈利率及高炉开工率 盈利钢厂:全国 高炉开工率:全国 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 影响，焦煤现货价格稳中偏强。焦炭港口库存上升，焦化厂及钢厂库存均有所下降，钢厂焦炭可用天数持平，焦化厂仍有涨价意愿，钢厂开工率略有回落但仍维持在77%以上，盈利率继续上升至85%以上。期货盘面上，煤焦主力合约继续上涨，钢厂利润仍维持高位，钢厂开工短期仍能保持高位，在积极开工的情况下主动补库炉料，煤焦需求边际比前期有所改善，煤焦供应宽松的局面有所缓解，仍以震荡偏强为主且近月支撑力度较大，但贴水已基本修复需密切关注期现联动的情况，后期需要关注电弧炉开启情况及对炉料需求边际的影响、钢厂检修情况变化及进口煤供应情况。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 上海中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区历山路173-1号1-504 电话：0531-83196200/83196202 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋702 电话：025-58818733 无锡营业部 江苏省江阴市福泰路89号虹桥新天地南楼4006室 电话：0510-81665833 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 郑州营业部 郑州市金水区未来大路69号未来公寓816室、707室 电话：0371-65611075 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600865 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座5008室 电话：0351-7091383 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832转8010 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651669 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228156 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2210860 重庆营业部 重庆市南岸区江南大道8号万达广场写字楼2座6-8室 电话：023-88698700 日照营业部 山东省日照市东港区北京路252号蓝天国贸中心12楼 电话：0633-2297837 沈阳市三好
