股指期货日度策略报告

行情回顾

周一股指期货呈现震荡走势，上证指数微涨0.07%。主力合约除IH下跌外均上涨，成交持仓全面下降。行业方面，31个申万一级行业涨跌互现，行业涨跌差异上升。银行、食品饮料对300和50指数拖累较大，电子转为支持四大指数。

重要资讯

• 资金面：央行公开市场操作净回笼45亿元，短端资金成本略微反弹，但流动性宽松环境不变。
• 海外市场：海外股指反应显示风险偏好上升，美股高位震荡，VIX指数降至低位，韩国股市大幅上涨。
• 宏观经济：国内经济改善节奏恢复，外需维持强势，再通胀步伐回升。宏观政策增量有限，存量财政释放减速。海外通胀暂时稳定，美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期仍位于130%左右。地缘政治风险不明显，人民币继续强势，市场隐含波动率下降。
• 资金流向：主要指数资金除50指数流出外均流入。

交易逻辑

国内经济基本面数据改善，利多因素略有增加，再通胀加速偏利多。国内政策暂无明显影响。近期海外政策、外盘以及地缘政治风险利空已有所释放。汇率利多影响不变。风险偏好变动暂时不大。长期关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险。

交易策略

• 沪指：继续在3980点至4000点一线压力位下震荡，下方支撑关注3860点至3900点。
• 中长期：股指转向宽幅震荡走势。暂时维持观望，后期延续持有底仓、高抛低吸压低成本策略。
• 期现套利：IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间持续上升。12-09、03-12价差下行，暂时持有反套头寸。
• 跨品种：IH、IF对IC、IM比价下降，寻机尝试做多价差，中长期方向或将明确。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

风险提示

地缘政治，外盘波动。