纸浆及胶版印刷纸周报

纸浆与胶版印刷纸周报总结

纸浆与胶版印刷纸综述

• 当前逻辑：外盘上调报价叠加供应端集中减停，多重利多情绪下盘面冲高，但随着盘面触及远月仓单套保成本线压力预期后续空间预计有限，盘面重回震荡格局。
• 远期看法：针叶高库存弱需求的现实端压力和成本及能源压力下海外浆厂陆续减停产仍是市场博弈重点，随着盘面触底叠加成本端支撑后续下方空间预计有限。外盘针叶强势挺价对远月纸浆现货及盘面价格形成支撑，但较高的港口库存与国产产能仍能压制盘面上方空间。后续重点关注下游需求及总港口库存情况。
• 风险因素：宏观及商品情绪；地缘政治冲突；国外供应端扰动。
• 重点关注：1.外盘报价情况；2.港口库存情况；3.现货成交情况。
• 观点：除去持续减供/情绪影响下整体难走出单边大幅上涨行情，现实端压力或将重回市场重点交易逻辑。

纸浆综述

需求与库存端

• 需求端：淡季临近，供应高压下需求转弱。
• 库存端：行业库存处于偏高位，纸机转产及停产导致产量维持低位，库存小幅下降。

成本与利润

• 成本端：成本支撑下盘面或将维持震荡偏强盘整。
• 利润端：暂无合适策略，观望为主。

总结与观点

• 当前逻辑：淡季预期叠加工厂转产，市场相对悲观跟随商品预期下跌，但成本端支撑下盘面或将维持震荡偏强盘整。
• 重点关注：1.工厂库存情况；2.现货成交情况。
• 单边：震荡为主，可考虑期权双卖策略套利：暂无合适策略，观望为主。

全球纸浆供需解析

供应端

• 装置情况：注:预估数据根据W20发运数据，海关总署三方数据线性预估。

需求端

• 下游成品纸解析：
  • 产能/投产计划/装置变动：数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。

国内纸浆供需解析

供应端

漂阔浆进口

• 季节性（分国别）：数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。

漂针浆进口

• 季节性（分国别）：数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。
• 累计及同比（分国别）：数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。

化机浆、本色浆进口

• 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。

针叶木片、阔叶木片进口

• 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。

需求端

• 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。

库存端

• 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。

纸浆价格、价差解析

纸浆外盘报价

• 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。