纸浆及胶版印刷纸周报

2026-06-21 高萍,杨心宇中泰期货陈曦

当前逻辑：临近节假日，市场多空博弈加剧，淡季叠加港口累库导致多头信心转弱，盘面偏向交易弱现实，呈现震荡偏弱态势。
远期看法：
- 现实端压力：针叶高库存、弱需求及海外浆厂减停产仍是市场博弈重点。
- 支撑因素：国内基本面企稳，估值处于历史低位，对现货及盘面价格形成支撑。
- 近期压制：4、5月外盘主动降价及人民币升值导致远期进口成本下移，远月仓单注册成本降低，压制盘面上方空间。
- 风险点：国产浆供应充足、港口库存高企、远月成本下降可能限制近远月盘面上涨空间，易出现价格/基差内卷。
- 整体预期：现实端压力仍是交易逻辑重点，仓单成本下移叠加旺季转淡季，盘面预期维持震荡盘整。
重点关注：成品提价落实情况、港口库存情况、现货成交情况。
风险因素：宏观及商品情绪、地缘政治冲突、国外供应端扰动。

供应端：
- 针叶浆进口：季节性波动，主要来源国及累计同比变化。
- 漂阔浆进口：预估数据基于W20发运及海关数据。
- 化机浆、本色浆进口：数据来源及趋势。
- 木片进口：针叶木片、阔叶木片进口量。
需求端：
- 下游成品纸解析：产能/投产计划/装置变动。
库存端：数据来源隆众资讯、中泰期货。