纸浆及胶版印刷纸周报

纸浆与胶版印刷纸综述

纸浆综述

• 当前逻辑：市场处于多空博弈阶段，现09合约持仓处于历史高位，低估值提供多头补仓支撑，空头减仓推动盘面反弹。
• 远期看法：
  • 现实端压力：针叶浆高库存、弱需求导致海外浆厂减停产。
  • 支撑因素：国内基本面企稳，估值处于历史低位。
  • 近期压制：4、5月外盘降价和人民币升值导致远期进口成本下移，仓单注册成本降低，限制盘面上涨空间。
  • 风险因素：国产浆供应充足、港口库存高企、远月成本下降可能压缩近远月盘面空间，易出现价格/基差内卷，整体难单边上涨。
  • 预期：旺季转淡季下，盘面预期维持震荡盘整。
• 重点关注：成品提价落实情况、港口库存、现货成交。
• 风险因素：宏观及商品情绪、地缘政治冲突、国外供应端扰动。

纸浆供需解析

• 供应端：
  • 国产浆供应充足。
  • 漂阔浆、漂针浆进口数据（分国别、季节性、累计同比）。
  • 化机浆、本色浆、木片进口数据。
• 需求端：
  • 下游成品纸需求转弱，淡季临近。
  • 成品纸产能/投产计划/装置变动数据。
• 库存端：
  • 港口库存压力较高。

纸浆价格与价差解析

• 外盘报价：提供最新外盘价格信息。

胶版印刷纸综述

• 当前逻辑：淡季临近，供应高压下需求转弱，工厂降价处理订单。
• 远期看法：
  • 供应过剩格局持续，现货易跌难涨。
  • 低估值与成本端提供部分支撑。
  • 预期后续以震荡偏弱为主。
• 重点关注：工厂库存、现货成交。
• 风险因素：供应端扰动。