纸浆与胶版印刷纸综述
纸浆综述
- 当前逻辑：弱现实主导市场，淡季持续叠加港口累库导致多头信心转弱，盘面偏向交易弱现实，空头加仓下走出震荡偏弱态势。
- 远期看法：针叶高库存弱需求、成本及能源压力下海外浆厂减停产仍是市场博弈重点。国内基本面企稳且估值处于历史低位，对现货及盘面价格形成支撑。3月外盘主动降价和人民币升值导致远期（6-7月）进口成本下移，远月仓单注册成本同步降低，压制盘面上方空间。后续重点关注总港口库存情况。
- 市场预期：现实端压力仍是重点交易逻辑，仓单成本下移，旺季转淡季时间节点下盘面预期维持震荡盘整，近月合约建议逢高做空或尝试累沽/卖看涨策略。
- 风险因素：宏观及商品情绪、地缘政治冲突、国外供应端扰动。
- 重点关注：成品提价落实情况、港口库存情况、现货成交情况。
胶版印刷纸综述
- 当前逻辑：淡季临近，供应高压下需求转弱。
- 远期看法：行业供应压力增大、市场竞争激烈，成本持续承压，纸机停机及转产增多，产能利用率下滑，产量环比延续缩减。高库存待消化，现货货源持续充裕。淡季预期叠加工厂转产，市场悲观跟随商品预期下跌，但成本端支撑下盘面或将维持震荡偏强盘整。
- 重点关注：工厂库存情况、现货成交情况。
- 风险因素：供应端扰动。
供需解析
- 全球纸浆供需：分析全球纸浆供应端（漂阔浆、漂针浆进口、化机浆、本色浆进口、木片进口）和需求端情况。
- 国内纸浆供需：解析国内纸浆供应（漂阔浆进口、漂针浆进口、化机浆、本色浆进口、木片进口）、需求（下游成品纸解析，包括产能/投产计划/装置变动）和库存情况。
纸浆价格与价差解析
数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。
