汽车行业2026中报总结：出口高景气延续，商用车与新能源亮眼

2026年上半年，汽车行业呈现分化态势。商用车和新能源板块业绩显著增长，而乘用车板块利润承压。

行业整体表现：

• 2026H1汽车制造业总收入同比增长2%，达到51893亿元；利润总额同比下降20%，为1954亿元。
• 行业稼动率下降1.1个百分点至70.6%，销售利润率下降1.0个百分点至3.8%。
• 2026H1汽车销量同比下降4%，至1502万辆；出口量同比增长53%，达到532万辆。
• 2026Q2汽车销量同比下降3%，至797万辆；出口量同比增长55%，达到300万辆。

分板块分析：

• 乘用车：2026H1销量同比下降6%，出口量同比增长55%。收入同比增长1%，但归母净利润同比下降67%。2026Q2销量同比下降5%，出口量同比增长58%。收入同比增长1%，归母净利润同比下降96%。
• 商用车：2026H1销量同比增长8%，其中出口量同比增长42%。2026Q2销量同比增长10%。客车和卡车板块均受益于出口高景气，客车净利润和净利率延续增长，卡车净利润大幅提升。
• 汽车零部件：2026H1收入同比增长4%，但归母净利润同比下降6%。2026Q2收入同比增长3%，归母净利润同比下降1%。
• 新能源：2026H1新能源汽车销量同比增长7%，渗透率提升至50%。2026Q2新能源汽车销量同比增长16%，渗透率提升至56%。新能源板块收入和净利润均实现高增长，受益于锂钴周期和储能放量。
• 经销商：2026H1毛利率为7.5%，净利率为-1.2%，较2025年有所修复。

投资建议：

• 维持行业“增持”评级，看好AIDC发电设备、商用车出海、AI应用和乘用车海外布局。
• 推荐潍柴动力、德昌电机控股、银轮股份、天润工业、地平线机器人、中集车辆、吉利汽车、零跑汽车和比亚迪。

风险提示：

• 整车销量低于预期、原材料价格大幅波动和汇率大幅波动。