出口延续亮眼表现，新能源渗透率续创新高：汽车行业7月销量点评

汽车2026年08月14日 汽车行业7月销量点评 推荐 （维持） 出口延续亮眼表现，新能源渗透率续创新高 事项： 华创证券研究所 乘联会发布数据，7月狭义乘用车产量222万辆，同比-2%，环比-5%；批发225万辆、同比-0.4%、环比-5%。 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 评论： 7月出口延续亮眼表现，内需预计依然表现一般。乘联会发布7月乘用车批发销量，为225万辆、同比-0.4%、环比-5%。其中乘用车出口92万辆，同比+84%，继续超预期创新高，新能源出口接近54万辆、同比+1.5倍；预计零售约146万辆、同比-22%、环比-12%，出口表现强势下，整体批发同比有一定压力。 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 1）出口：本月出口92万辆，同比+84%，继续超预期创新高，从上月分地区出口看，中南美因巴西7月关税提升提前波动，但欧洲、东南亚、中东均在进一步环比增长，尤其欧洲增量较大，估计7月实际出口结构变化相仿。其中新能源出口54万辆、同比+1.5倍；其中比亚迪17.4万辆、奇瑞8.3万辆、特斯拉6.6万辆、吉利6.1万辆。3、4月乘用车出口首超70万辆，5、6月又再超80万辆，7月超90万辆，体现中国品牌全球竞争力在年内不断提升。 行业基本数据 占比%股票家数(只)2460.03总市值(亿元)40,490.353.14流通市值(亿元)30,292.423.03 相对指数表现 2）电车：本月批发145万辆、同比+22%、环比-2%，批发新能源渗透率64%续创历史月度新高、同比+12PP、环比+2PP。 %1M6M12M绝对表现3.9%-19.2%-11.1%相对表现4.6%-19.3%-22.8% 3）自主：7月自主车企批发173万辆、同比+10%、环比-3%，自主占比77.0%、同比+5.8PP、环比+1.4PP。 4）价格：7月下旬行业折扣率环比持平（油车为主）：折扣率9.4%，同比-0.5PP（7/20），环比持平（6/25）。 5）库存：对应终端渠道去库13万辆，历史季节性为去库15-20万辆。 全年展望：今年以来出口表现尤其电车出口持续超预期，跳跃式屡创新高，其背后原因在于今年出海销量增长并非线性：①车企和车型增加，②渠道大幅增加，③门店库销比提升（以备货），④门店需求快速提升。往后看，出口数继续超预期的可能性依然较大，我们继续上修全年出口预期至1000万辆+。内销方面，受油价上涨、新车提价等因素影响，今年以来内销表现疲弱，全年零售增速我们预计为-16%。综合零售、出口、库存变化，预计整体乘用车批发同比-3%。 相关研究报告 《汽车行业周报（20260803-20260809）：汽车基本面和股价仍在磨底过程，关注个股机会》2026-08-09《【华创汽车】新车跟踪：8月重点关注尊界V800、V680及零跑A05》2026-08-09《【华创汽车】海外销量点评：5-6月海外销量同比增长，新能源景气延续》2026-08-04 投资建议：整车：继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，投资性价比凸显，二季度预计受出口提振。江淮汽车8月5日MPV上市，订单表现好于预期，近期股价逐步走稳，关注布局机会。零部件：①机器人：特斯拉弗里蒙特产线加紧安装，年内开启量产；宇树上市在即，8.10开启申购有望带动催化，板块全年量产核心逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份，建议关注铁流股份。②AI/智驾：工信部L3L4强标已获批发布，行业准入基线明确后，各环节技术迭代和量产节奏有望加快，继续推荐地平线、禾赛，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。③AIDC液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。 风险提示：宏观经济、国内消费低于预期，汽车出口低于预期，新能源车销量低于预期，原材料价格波动等。 目录 一、行业：销量、库存、价格.........................................................................................4 （一）销量.........................................................................................................................4（二）库存.........................................................................................................................5（三）价格.........................................................................................................................6 三、板块估值.....................................................................................................................8 图表目录 图表1：狭义乘用车月度批发销量同比增速（%）..............................................................4图表2：狭义乘用车月度零售销量同比增速（%）..............................................................4图表3：传统乘用车（剔除新能源）月度批发销量同比增速（%）..................................4图表4：传统乘用车（剔除新能源）零售同比增速（%）..................................................4图表5：新能源车季度零售渗透率（%）..............................................................................5图表6：新能源车季度出口及增速（万辆，%）..................................................................5图表7：2026年以来去库强度高于2025年同期：渠道库存月度变化（按批发-零售-出口，万辆）.........................................................................................................................5图表8：2015年至今渠道总库存（万辆）............................................................................6图表9：2015年至今燃油渠道总库存（万辆）....................................................................6图表10：7月经销商库存预警指数上升................................................................................6图表11：7月经销商库存系数下降........................................................................................6图表12：GAIN行业整体月度终端优惠指数........................................................................6图表13：GAIN整体月度价格变化指数................................................................................6图表14：批发销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2026年7月）..................7图表15：批发销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2026年7月）................7图表16：申万乘用车指数历史PE（截至2026年8月13日收盘）..................................8图表17：申万零部件指数历史PE（截至2026年8月13日收盘）..................................8图表18：申万乘用车指数历史PB（截至2026年8月13日收盘）..................................8图表19：申万零部件指数历史PB（截至2026年8月13日收盘）..................................8图表20：申万乘用车相对沪深300走势（截至2026年8月13日收盘）........................8图表21：申万零部件相对创业板指走势（截至2026年8月13日收盘）........................8 一、行业：销量、库存、价格 （一）销量 资料来源：Marklines、华创证券注：8-12月为预测值 资料来源：乘联会、华创证券 资料来源：乘联会、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券预测 资料来源：乘联会、华创证券预测 （二）库存 资料来源：乘联会、中汽协、Marklines、华创证券 注：各月份柱状图从左到右分别为2016-2025年数据，2026年8月至2026年12月数据为预测数据 资料来源：中国汽车流通协会、华创证券 资料来源：中国汽车流通协会、华创证券 资料来源：中国汽车流通协会、华创证券 资料来源：中国汽车流通协会、华创证券 （三）价格 资料来源：安路勤、华创证券 资料来源：安路勤、华创证券 注：以样本车型成交折扣（MSRP-成交价）按销量加权平均计算行业月度优惠幅度，标签数字为当月平均优惠，折线数据为标准化指数（当月平均优惠-基点平均优惠）/基点成交均价*100 注：以样本车型成交价按销量加权平均计算行业月度成交均价，标签数字为当月均价，折线数据为标准化指数（当月均价/基点均价-1）*100 二、市场竞争 资料来源：乘联会、中汽协、华创证券 资料来源：乘联会、中汽协、华创证券 三、板块估值 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 汽车组团队介绍 组长、首席分析师：张程航 美国哥伦比亚大学公共管理硕士。曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。 分析师：李昊岚 伦敦大学学院金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 分析师：林栖宇 上海财经大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：于公铭 英国拉夫堡大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张睿希 上海交通大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级