汽车行业6月销量点评：出口再超预期，新能源渗透率续创新高

汽车2026年07月13日 汽车行业6月销量点评 推荐 （维持） 出口再超预期，新能源渗透率续创新高 事项： 华创证券研究所 ❑乘联会发布数据，6月狭义乘用车产量234万辆，同比-3%，环比+6%；批发236万辆、同比-6%、环比+6%。 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 评论： ❑6月出口继续超预期，内需预计依然表现一般。6月乘用车批发销量，为236万辆、同比-6%、环比+6%。2Q批发669万辆、同比-5%、环比+14%。其中乘用车出口88万辆续创新高、同比+76%、环比+9%，新能源出口接近50万辆、同比+1.5倍；预计零售约169万辆、同比-19%、环比+15%，出口表现强势下，整体批发同比依然下滑。 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 1）出口：本月出口88万辆，继续超预期创新高，同比+76%、环比+9%。其中新能源出口50万辆、同比+1.5倍、环比+18%。3、4月乘用车出口首超70万辆，5、6月又再超80万辆，体现中国品牌全球竞争力在年内不断提升；新能源出口则从去年12月接近30万辆的前高，3月以来环比一直增长至6月接近50万辆。 行业基本数据 占比%股票家数(只)2440.03总市值(亿元)40,778.663.18流通市值(亿元)30,425.612.99 2）电车：本月批发148万辆、同比+19%、环比+10%，批发新能源渗透率63%续创历史月度新高、同比+13.4PP、环比+2.2PP。 相对指数表现 3）自主：6月自主车企批发178万辆、同比+7%、环比+7%，自主占比75.5%、同比+8.5PP、环比+0.3PP。 %1M6M12M绝对表现-6.0%-18.8%-3.6%相对表现-6.7%-19.3%-22.8% 4）价格：6月下旬行业折扣率环比下降（油车为主）：折扣率9.4%，同比-1.0PP（6/25），环比-0.1PP（6/10）。 5）库存：对应终端渠道去库23万辆，历史季节性为去库0-5万辆，能体现主机厂批发偏谨慎。 ❑全年展望：上半年出口表现尤其电车出口持续超预期，跳跃式屡创新高，其背后原因在于今年出海销量增长并非线性：①车企和车型增加，②渠道大幅增加，③门店库销比提升（以备货），④门店需求快速提升。往后看，出口数继续超预期的可能性依然较大，我们继续上修全年出口预期至948万辆。内销方面，受油价上涨、新车提价等因素影响，今年以来内销表现疲弱，全年零售增速我们预计为-13%。综合零售、出口、库存变化，预计整体乘用车批发同比-3%。 相关研究报告 ❑投资建议：整车：电车出海给整车带来新的成长空间和财报支撑，行业出口有望持续超预期，持续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，近期估值皆大幅回落，投资性价比凸显。江淮则由于市场风格变化，事件催化力度较之前减弱，接下来主要看8月上市后MPV实际订单与交付，建议关注股价稳定后的布局机会。零部件：①机器人：本周特斯拉弗里蒙特工厂亮相及宇树上市获批带动板块反弹，全年主线量产逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、星宇股份、福达股份、浙江荣泰、敏实集团，建议关注铁流股份、双林股份、豪能股份。②AI/智驾：本周地平线、禾赛涨幅分别达30%、21%，板块表现领先，继续重点推荐地平线、禾赛，地平线HSD V2.0已正式开启OTA推送，后续试驾口碑若超预期，有望加速订单落地、强化软件能力壁垒；禾赛SGI业务预计Q2起贡献收入，有望成为公司全新业绩增长极，此外建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。③AIDC液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。 《【华创汽车】新车跟踪：7月重点关注小鹏L03及坦克300换代》2026-07-09《【 华 创 汽 车 】 汽 车 行 业 周 报 （20260629-20260705）：汽车基本面和股价逐步步入底部》2026-07-05《汽车行业周报（20260622-20260628）：内销降幅有望收窄，出口有望延续高增》2026-06-28 ❑风险提示：宏观经济、国内消费低于预期，汽车出口低于预期，新能源车销量低于预期，原材料价格波动等。 目录 一、行业：销量、库存、价格.................................................................................................4 （一）销量.........................................................................................................................4（二）库存.........................................................................................................................6（三）价格.........................................................................................................................8 三、板块估值...........................................................................................................................10 图表目录 图表1：狭义乘用车月度批发销量同比增速（%）..............................................................4图表2：狭义乘用车月度零售销量同比增速（%）..............................................................4图表3：传统乘用车（剔除新能源）月度批发销量同比增速（%）..................................4图表4：传统乘用车（剔除新能源）零售同比增速（%）..................................................4图表5：新能源车季度零售渗透率（%）..............................................................................5图表6：新能源车季度出口及增速（万辆，%）..................................................................5图表7：2026年以来去库强度高于2025年同期：渠道库存月度变化（按批发-零售-出口，万辆）.........................................................................................................................6图表8：2015年至今渠道总库存（万辆）............................................................................7图表9：2015年至今燃油渠道总库存（万辆）....................................................................7图表10：6月经销商库存预警指数下降................................................................................7图表11：5月经销商库存系数下降........................................................................................7图表12：GAIN行业整体月度终端优惠指数........................................................................8图表13：GAIN整体月度价格变化指数................................................................................8图表14：批发销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2026年6月）..................9图表15：批发销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2026年6月）................9图表16：申万乘用车指数历史PE（截至2026年7月10日收盘）................................10图表17：申万零部件指数历史PE（截至2026年7月10日收盘）................................10图表18：申万乘用车指数历史PB（截至2026年7月10日收盘）................................10图表19：申万零部件指数历史PB（截至2026年7月10日收盘）................................10图表20：申万乘用车相对沪深300走势（截至2026年7月10日收盘）......................11图表21：申万零部件相对创业板指走势（截至2026年7月10日收盘）......................11 一、行业：销量、库存、价格 （一）销量 资料来源：Marklines、华创证券注：7-12月为预测值 资料来源：乘联会、华创证券注：7-12月为预测值 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：乘联会、华创证券 资料来源：乘联会、华创证券预测 资料来源：Marklines、华创证券预测 （二）库存 资料来源：乘联会、中汽协、Marklines、华创证券 注：各月份柱状图从左到右分别为2016-2025年数据，2026年7月至2026年12月数据为预测数据 资料来源：中国汽车流通协会、华创证券 资料来源：中国汽车流通协会、华创证券 资料来源：中国汽车流通协会、华创证券 资料来源：中国汽车流通协会、华创证券 （三）价格 资料来源：安路勤、华创证券 资料来源：安路勤、华创证券 注：以样本车型成交折扣（MSRP-成交价）按销量加权平均计算行业月度优惠幅度，标签数字为当月平均优惠，折线数据为标准化指数（当月平均优惠-基点平均优惠）/基点成交均价*100 注：以样本车型成交价按销量加权平均计算行业月度成交均价，标签数字为当月均价，折线数据为标准化指数（当月均价/基点均价-1）*100 二、市场竞争 资料来源：乘联会、中汽协、华创证券 资料来源：乘联会、中汽协、华创证券 三、板块估值 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 汽车组团队介绍 组长、首席分析师：张程航 美国哥伦比亚大学公共管理硕士。曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。 分析师：李昊岚 伦敦大学学院金融硕士。2022年加入华创证