南华期货苹果产业周报：交易重心逐步切换至新季20260906

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：苹果期货主力合约由AP2601切换至AP2701，10合约受资金流出及旧季弱现实压力偏弱，01合约聚焦新季苹果因素定价，因收获期天气不确定性，期价维持窄幅震荡。
• 基本面：山东产区去库速度略快但同比缓慢，早熟品种剩余好货有限，红将军未上市；陕西产区客商清库积极但质量问题导致成交不快，早熟品种交易主导，整体库存富士清库进度缓慢。短期消费淡季，基本面未扭转，走势预计区间震荡。
• 近端交易逻辑：10合约对应新季苹果，前期围绕旧季去库及早熟苹果交易，主力切换后交易清淡，预计跟随主力小幅震荡，受资金流出及旧季去库缓慢压力。
• 远端交易逻辑：01合约交易核心为来年产量预期，短期受近端扰动，长期锚定新季供需，预计走势低位震荡，旧季影响逐步消退，市场关注新季天气、产量及质量。

价格及价差走势研判

• 价格走势：预计AP2701下周在7300-7600元/吨区间运行。
• 月差走势：01-05价差本周震荡小幅上涨，收于-64元/吨，新季下树前预计短期震荡。
• 基差走势：01合约基差（栖霞一二级）震荡，期货区间震荡，现货偏稳，预计继续在当下中枢附近区间震荡。
• 盘面利润：山东栖霞80#一二级片红价格2.5-3.6元/斤，盘面利润空间有限，暂无套利机会。

风险提示

• 产区天气恶化改变市场新季预期。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 全国主产区冷库库存32.63万吨，环比减少4.29万吨，同比走货减速。
  • 冷库库容率约3.13%，较去年同期高0.81个百分点，近一周下降0.35个百分点。
  • 新季苹果：陕西产区早熟富士上色偏慢，好货偏少；山东红将军以白果交易为主，红果待上色；库存果西部产区清库慢，山东走货减缓。
• 下周重要信息：
  • 卓创、钢联每周四库存数据。
  • 苹果收获期天气。

盘面解读

• 价量及资金解读：
  • （8.31-9.1）当周苹果走势震荡回落，主力下跌1.02%，持仓上涨。最大利多席位净空头增仓，外资席位净空头减仓。
• 基差月差结构：
  • 苹果基差结构复杂，受质量、分级条件及交割规则影响。
  • 当前关注01-05价差，历史显示新季下树前维持震荡。

估值和利润分析

• 产业链上下游利润跟踪：
  • 利润分为种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价关系密切。今年好货少差货多，存储面临考验。

供应及库存推演

• 供需平衡表推演：
  • 25/26产季减产约6.4%，产量3431.32万吨，入库700万吨。
  • 26/27年度新季产量预期增长8.5%左右，约3723万吨。