南华期货苹果产业周报：早熟开秤，弱预期或渐成重心20260710

——早熟开秤，弱预期或渐成重心 王映 投资咨询证书：Z0016367联系邮箱：wangying@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年7月10日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 本周苹果期货主力合约走势震荡，中枢变动不大。前期整体偏弱运行，周五受农产品整体上行带动，整体上行。前期下行除了受基本面去库缓慢以及消费疲软的基本面压力外，本周存在以下两个变量：一是前期流入资金获利了解，本周资金流出，对于期价走势形成压力；二是早熟苹果开秤价逐步出炉（见下表），较去年下降0.5-1元/斤，市场弱预期得到一定的数据实证，市场进一步定价。 展望下周，尽管周五苹果突破压力位，但结合基本面看，上行并无支撑，苹果市场预计后续或重回120日均线压力下方运行，阶段性行业情绪拉动，并不具备充足底气。当前基本面弱现实与弱预期仍在逐步得到数据验证中，旧季库存持续去化缓慢，新季增产预期和消费淡季的双重压制依然存在。随着库存逐步去化，市场交易重心后续逐步集中至新季，不过无论旧季、新季，目前均偏利空期价走势。 ∗近端交易逻辑 近端10合约对应新季苹果，交易核心围绕短期基本面与交割逻辑，同时也反映市场对于新季苹果量与质的预期。近期市场主要交易基本面逻辑走势偏弱，同时早熟苹果开秤价公布，弱预期持续对于盘面形成压制，且资金流出，期价缺乏支撑。 ∗远端交易逻辑 远端01合约交易核心主要为来年产量预期，短期受近端行情扰动，但长期锚定新季苹果供需。目前早熟苹果开秤降价明显，新季增产质优逻辑得到一定的数据支撑，这将限制01合约上行空间，走势整体偏弱。 1.2价格及价差走势研判 *价格走势研判：预计下周AP2610仍在7300-7900元/吨区间运行，运行中枢变动不大。 *月差走势研判：本周苹果10-01价差走势震荡走强，逐步上涨至逼近150元/吨，主要由于早熟苹果开秤后，市场对于新季的苹果预期回落，远月跌幅相对较大，预计后市月差结构维持震荡或仍有上行可能。 *基差走势研判：本周苹果栖霞一二级-AP10基差震荡，期货走势偏弱，现货价格偏稳，品质不同，分化较大。预计后续基差继续震荡走势。 *盘面利润走势研判：本周苹果市场AP2610主力合约多头利润明显回吐，空头获利；现货价格整体好货价格偏稳，但好货与低质货源利润分化显著，优质货源坚挺、低质量货源顺价承压；期货升水现货约1200元/吨的负基差格局，但考虑到其余仓单成本，或暂无套利机会。 1.3风险提示 产区天气恶化改变市场新季预期。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 1、根据上海钢联数据，截至2026年7月8日，全国主产区苹果冷库库存量为80.86万吨，环比上周减少11.57万吨，走货速度环比上周略有下降。 2、根据卓创资讯数据，截止到2026年7月9日全国冷库库容率约为6.44%，较去年同期（20250710）高0.2个百分点。近一周（20260702-20260709）全国冷库库容率下降0.64个百分点。 3、苹果产区库存果整体交易略显平淡，库内走货不快。西北地区西部客商货价格偏弱，普遍开始抛售，走货依旧不快，果农货剩余零星。山东产区行情整体稳定，客商调片红性价比高的货源，电商及出口拿货尚可，好货较为难寻表现坚挺。新季苹果来看，早熟苹果光果秦阳、华硕等陆续上市，价格较去年同期偏低。 source：上海钢联，南华研究 2.2下周重要信息 1、卓创、钢联每周四库存数据2、早熟苹果开秤价 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 ∗单边走势 （7.6-7.10）苹果走势震荡，下跌0.12%，AP2610收于7714元/吨，整体持仓下降。苹果中最大得利席位净多头小幅增仓，外资席位净空头小幅增仓。技术面，苹果120日均线压制，短期预计仍以偏弱震荡为主。 ∗基差月差结构 苹果基差结构：苹果的基差结构非常复杂，其一是每年苹果的质量情况不一，这导致苹果统货的价格无法形成有效的参考标准，而山东和西北地区的苹果分级条件也大不相同，山东市场交易最多的是80#一二级，但也分片红和条红，陕西主流则是75#半商品，这都是期货对应的交割品。其二期货交割规则在不停的修改，每一次修改意味着交割品的价格需要重新定价和计价，因此只有在交割的时候才能确定期货所对应的交割品到底是多少价格。 苹果月差结构：当前关注10-01价差。目前苹果旧季去库缓慢，新季苹果存在增产预期，10、01都对应新季苹果。本周去库速度延续减缓态势，苹果近月合约走势震荡偏弱，近期月差持续攀升，形成近强远弱格局，主要由于新季苹果弱预期浓厚。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 苹果的利润情况主要分为种植利润和存储利润，短期市场关注存储利润，而利润的好坏与开秤价有莫大的关系，如若开秤价过低而后续产量或质量较预期更好，则存储利润越高，而如若开秤价过高而后续产量或质量达不到预期效果，则存储利润越低，一旦确定了产量和质量的情况，存储利润只能随行就市，调节的难度非常大。由于今年的好货少差货多，差货不宜保持，且后期可能还会掉价销售，而好货少抢购存储数量有限，存储面临巨大考验。 第五章供应及库存推演 5.1供需平衡表推演 25/26产季苹果下树后已经定产，受春季热干风天气、收获期雨水天气影响，今年苹果产量和质量均有明显下降。上海钢联数据显示2025年苹果总产量为3431.32万吨，同比减产约6.4%，减少219.39万吨。入库量700万吨，同比减少12.55%，减少87.88万吨。26/27年度新季苹果产量预期增长8.5%左右，约3723万吨。