甲醇周报

本周甲醇期货重心继续拉升，主要交易逻辑延续在中东局势。内地与盘面以及烯烃计划重启传闻共振互推，海峡不通，近月甲醇局面无解。港口甲醇受地缘局势扰动、进口预期偏低及出口提货支撑，叠加库存整体低位，价格一度强势上行。随后月末港口卸货恢复、外轮集中到港，库存小幅累积，同时宏观情绪转弱、表需走弱，价格快速回落。内地市场表现同样强势。地缘风险反复扰动托底市场，采购积极性提升，货源偏紧推动价格阶段性走高。随着地缘溢价消退，市场行情冲高回落，但依托库存低位与装置检修支撑，整体下跌空间受限，整体区间波动特征明显。预计9月甲醇市场供应小幅抬升、叠加“金九”传统下游需求好转、进口大幅减量，市场缺口扩大，库存持续去库，基本面偏向偏紧格局。预计价格或震荡偏强运行为主，但需注意10月装置投产带来的盘面压力。

甲醇行业发展趋势呈现区间波动特征。地缘冲突（伊朗装置、航运）仍是核心变量，支撑市场底部。国内开工率下滑，国产供应减少，但本月到港量小幅上升。7月进口大幅上升，出口数量继续减少。MTO开工小幅回落，但传统下游开工率整体上移，传统下游利润整体上移。甲醇港口库存小幅上升，下游原料库存整体上升。预计9月甲醇市场供应小幅抬升，但进口大幅减量，市场缺口扩大，库存持续去库，基本面偏向偏紧格局。预计价格或震荡偏强运行为主，但需注意10月装置投产带来的盘面压力。

报告重点分析了甲醇期货价格波动逻辑、供需关系变化及地缘冲突影响。主要交易逻辑延续在中东局势，内地与盘面以及烯烃计划重启传闻共振互推。港口甲醇受地缘局势扰动、进口预期偏低及出口提货支撑，叠加库存整体低位，价格一度强势上行。内地市场受地缘风险反复扰动托底，采购积极性提升，货源偏紧推动价格阶段性走高。报告还分析了9月甲醇市场供应小幅抬升、传统下游需求好转、进口大幅减量等关键因素，预计市场缺口扩大，库存持续去库，基本面偏向偏紧格局。同时关注10月装置投产可能带来的盘面压力。

当前甲醇市场呈现区间波动特征，整体下跌空间受限。地缘风险反复扰动托底市场，采购积极性提升，货源偏紧推动价格阶段性走高。港口甲醇受地缘局势扰动、进口预期偏低及出口提货支撑，叠加库存整体低位，价格一度强势上行。随后月末港口卸货恢复、外轮集中到港，库存小幅累积，同时宏观情绪转弱、表需走弱，价格快速回落。内地市场表现同样强势。预计9月甲醇市场供应小幅抬升，但进口大幅减量，市场缺口扩大，库存持续去库，基本面偏向偏紧格局。预计价格或震荡偏强运行为主。

研报提示的主要风险包括地缘冲突不确定性、装置检修及投产计划变动、供需关系变化等。地缘冲突（伊朗装置、航运）仍是核心变量，可能扰动市场情绪和供应。国内开工率下滑，国产供应减少，但本月到港量小幅上升，需关注进口变化。MTO开工小幅回落，但传统下游开工率整体上移，传统下游利润整体上移，需关注需求持续性。预计9月甲醇市场供应小幅抬升，但进口大幅减量，市场缺口扩大，库存持续去库，基本面偏向偏紧格局。预计10月装置投产可能带来盘面压力。需关注宏观情绪变化及下游采购节奏。