甲醇周报：延续震荡

撰写时间2025年3月28日 回顾周期：周报 撰写品种：甲醇研究员：何宁咨询证号（Z0001219） 甲醇周报--延续震荡 本周甲醇情况 甲醇2505合约在2550元/吨附近运行，市场价格小幅下跌，本周波动较小，最高价2593元/吨，最低价2525元/吨，本周收盘在2541元/吨。国内供应宽松，传统需求回暖，整体去库为主。 图片来源：博易云 甲醇上下游情况： 1、成本端：国内煤炭价格平稳，天然气价格小幅回落 国内煤价：本周秦皇岛港Q5500动力煤报920元/吨，较上周上涨10元/吨，主因非电需求回暖，叠加港口库存下降。 产地煤价：内蒙古鄂尔多斯5500大卡坑口价680元/吨，上涨15元/吨，受甲醇企业补库需求支撑。陕西榆林5800大卡煤价710元/吨上涨10元/吨，部分煤矿安全检查影响供应。 国内天然气价格：西南地区LNG工厂气价上调至3.2元/立方米。进口气价：中国LNG进口到岸价12.5美元/MMBtu上涨0.3美元，推升进口成本。 2、供应端：国内供应宽松，进口减少 国内开工率：本周全国甲醇开工率72.3%，上涨1.5%，西北主产区开工率85.1%，上涨2.1%，宝丰二期装置重启。新增产能：内蒙古久泰100万吨/年装置试车，预计4月投产。 进口到港：伊朗最大甲醇生产商，165万吨装置恢复满负荷，但东南亚文莱BMC装置检修，预计本周进口量约25万吨，下降3万吨。 3、现货价格：小幅上涨为主 华东地区作为全国甲醇定价中心，现货价格从2530元/吨上涨至2570元/吨，上涨40元/吨。这主要得益于港口库存持续下降，以及进口货源到港量减少的支撑。太仓港作为主要交易市场，成交活跃度明显提升，日均成交量增长20%至1.5万吨左右。 华南市场同样表现强势，东莞地区价格从2550元/吨攀升至2580元/吨，上涨30元/吨。该地区受到东南亚装置检修影响，进口补充有限，加之当地刚需采购稳定，共同推动价格上行。 内地市场方面，山东鲁南地区价格从2400元/吨小幅上涨至2420元/吨，上涨20元/吨。河南豫北市场跟随上行，从2350元/吨涨至2370元/吨，同样上涨20元/吨。这两个地区的涨幅相对温和，主要受传统下游需求回暖带动。 西北主产区价格涨幅有限，内蒙古北线出厂价仅从2150元/吨微涨至2160元/吨，上涨10元/吨。这反映出当地供应充裕，部分工厂库存出现累积，抑制了价格上涨空间。西南川渝地区价格从2300元/吨涨至2320元/吨，涨幅20元/吨，走势相对平稳。 4、需求端：传统需求回暖，但MTO增量有限 传统需求：甲醛开工率58%，上涨2%，受板材行业旺季带动；醋酸开工率75%，下降1%，江苏索普装置短停。 新兴需求：MTO开工率68%，宁波富德60万吨/年装置提负，但南京诚志二期仍低负荷运行。 5、港口去库支撑价格，内地累库压制区域溢价 本周港口总库存变化 华东+华南总库存：从65.8万吨至63.5万吨，下降2.3万吨。 华东港口：从45.2万吨至43.1万吨，下降2.1万吨。 华南港口：从20.6万吨至20.4万吨，下降0.2万吨。 去库原因：进口到港减少：伊朗船期延迟，本周进口量仅25万吨，原预期28万吨。提货量稳定：宁波富德等MTO维持高负荷，日均提货量1.8万吨。天气影响：华东部分港口短暂封航，延缓部分船货靠岸。 内地库存情况 工厂库存情况：西北主产区工厂库存压力明显上升，内蒙古地区主要甲醇生产企业库存天数从4.2天增至4.7天，部分企业库存已攀升至5天左右。陕西地区库存同样呈现累积态势，主要由于久泰、宝丰等大型装置维持85%以上的高负荷运行，而区域外发运量受运费上涨制约。华北地区工厂库存环比增加3%，山东、河北等地库存总量达到15.8万吨。 社会库存表现：与工厂库存走势相反，主要消费地社会库存呈现下降趋势。河南地区社会库存小幅回落，主要受益于当地甲醛企业开工率提升至58%带来的补库需求。山东地区社会库存消化速度加快，特别是鲁南一带，受联泓等MTO企业刚需采购支撑。西南川渝地区社会库存保持平稳，维持在中等水平。 库存变化原因分析：工厂库存累积主要受三个因素影响：首先是西北地区供应充足，产量维持高位；其次是运输瓶颈制约，西北至华东汽运运费上涨30元/吨至450元/吨，影响贸易商采购积极性；最后是部分下游企业压价采购，控制原料库存。而社会库存下降则主要得益于传统需求季节性回暖，特别是甲醛等下游行业开工率提升带来的补库需求。 6、技术图形分析 甲醇K线形态处于区间震荡中，价格在2550元/吨附近运行，本周小幅下跌。整体表现偏弱，成交量小幅上涨，持仓量下降。 7、后市展望 近期重点关注西北春检计划、伊朗ZPC装置运行情况，MTO开工率，华东港口周度去库节奏、内地工厂排库进度，秦皇岛煤价、国内天然气调价政策。预计甲醇在4月将继续维持区间震荡运行。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。