核心要点及策略逻辑观点
- 行情回顾：期货甲醇盘面走弱，主力合约较上周跌4.25%，收于2454元/吨；现货价格普遍下跌，太仓甲醇2555元/吨（-130），鲁北甲醇2420元/吨（-30）；价差方面，MA5-9价差收于71元/吨（-38），MA9-1价差收于-73元/吨（+3）。
- 运行逻辑：内地企业库存和到港量较低，港口端短期去库，基本面不悲观，但甲醇估值较高，受对等关税影响盘面走弱；端午假期关税纷争加剧，或进一步打压甲醇估值，短期盘面偏弱。
推荐策略
- 单边：参考区间2350～2500，盘面偏弱运行。
- 套利：MA9-1反套，参考区间-50～-120，前期头寸持有。
- 风险点：宏观风险、MTO检修情况、成本大幅下跌。
因素影响逻辑观点
- 成本：进口利润持续倒挂，低卡煤价显著低于长协价，沿海电厂北上采购增多，带动低卡煤反弹，煤价或已见底，后期关注非电需求开工及库存去化。
- 供应：内蒙新奥检修，润中清洁等装置重启，煤制甲醇产量小幅上升；海外伊朗、美国装置重启，开工率提升至75%左右。
- 进出口：伊朗装置重启，但4月总进口量预计不高；港口到港量预估17.05万吨，短期内港口库存或继续去化。
- 库存：港口提货需求不佳，但到港量低支撑港库去化，本周到港量5.88万吨，环比大幅下降。
- 需求：MTO装置检修预期，开工率或下滑；甲醛开工率维持高位；二甲醚开工率窄幅波动；MTBE开工率预计小幅提升，但出口订单或下降；醋酸部分装置检修，开工率或下滑。
目录及数据来源
- 近期走势：甲醇主力合约走弱。
- 价差分析：港口基差同比仍较强，内地-沿海价差等数据。
- 库存：港口短期或继续去库。
- 供应端：检修损失量、产量、各工艺开工率、下周到港预期、1-2月累计进口量。
- 需求端：企业待发订单量、MTO装置、传统下游开工率、甲醛开工及利润、醋酸装置检修、冰醋酸下游开工率、MTBE出口订单、BDO开工率、二甲醚开工率。
- 平衡表：计入斯尔邦检修预期，供需差等数据。
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