南华甲醇产业链数据周报：月差为主

南华甲醇产业链数据周报20250413：月差为主 戴一帆（Z0015428）张博（F03100606） 周度产业链价格总览： 甲醇产业链周度综述 估值观察 动力煤：电煤消费逐渐进入淡季，下游询货问价稀少，实际成交惨淡。中下游库存均处于高位，电厂机组轮替检修，非电企业用煤需求并无明显改善，港口煤价缺乏有力支撑，且有部分进口煤补充，周末煤价再次加速下跌，煤炭市场预计将呈现弱稳态势。 天然气：海外天然气价震荡。 下游化工品：下游单体乙烯、丙烯下跌30美金，丁二烯下跌170美金。本周总结 供应：内地集中春检接近尾声，下周荣信等装置回归，后期已知检修计划较少。宝丰阶段性外采，下游利润好转，MTBE外采量显著增加，MTBE负荷提升，低价下下游采购意愿强烈，内地刚需支撑偏强，内地强于港口或引发倒流。本周国际甲醇装置开工上升，伊朗装置开工全部恢复；非伊开工提升，文莱年产85万吨装置2月18日附近短停一周；马来西亚装置回归。库存： 本周港口库存去库；内地去库。需求：富德2.27已恢复，兴兴恢复开车，盛虹4.20检修45天，检修期间暂停内地长约执行。 现货：本周港口基差走弱，基差05+85，1月伊朗发17.6w，2月伊朗发运22.2w，3月伊朗33.5w，4月发31。进出口：窗口对纸货继续倒挂。策略观点 观点：本周甲醇跟随整体化工上下波动剧烈，目前看下来单边不建议参与。从现货端来看，内地价格上涨，而港口绝对价格以及基差双走弱，持货意愿下滑。甲醇海外的故事已接近尾声，港口与内地供应双增已是定局，盘面也已给出Back结构，月差来看目前进口大幅顺挂以及伊朗装船加速，目前装船31wt，此外本周末煤炭加速下跌，预计内地供应回归将加速，05维持转弱的预期，港口大概率是以现货回落的方式收敛基差。远端来看，根据我们了解丙烷的缺失会导致PDH大面积降负荷，因此远端的6-7月PDH停车预期较高，变相提高了MTO竞争优势，拉高MTO的远期利润，09甲醇底部有支撑，不支持大幅下跌。综上，近期减少单边操作，59反套持有。 内地库存 来源:南华研究 港口库存 提货量 来源:南华研究 持仓成交 来源:同花顺,南华研究 来源:南华研究 基差与月差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 成本综述 来源:南华研究 分地区产量 来源:wind,南华研究,同花顺 分工艺产量 来源:南华研究 来源:南华研究 开工率 外盘价格 来源:南华研究 到港量 来源:南华研究 传统下游开工率 传统下游开工率 来源:南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:南华研究 来源:彭博,南华研究 运费 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究