新能源ESG碳酸锂周报：库存上修，强去库支撑价格向高生产成本附近寻底震荡

下周观点

下周市场观点：震荡。

平衡情况

9月去库略弱于8月，但仍维持大幅去库趋势，氢氧化锂9月预计紧平衡。

行业分析：锂-供给

• 锂精矿进口：2026年7月锂精矿进口49.8万吨，环比下降10.2%，锂盐进口2.67万吨，环比上升3.4%。
• 废旧锂电回收：8月废旧锂电回收量为52807吨，同比上升103%，环比下降6.0%，预计9月回收量攀升至62758吨，同比上升125%，环比上升18.8%。

行业分析：锂-需求

• 磷酸铁锂：8月产量为58万吨，环比上升7.8%，9月预计排产为61.2万吨，环比上升5.6%；8月三元材料产量为9.1万吨，环比上升2.1%，9月预计排产8.6万吨，环比下降5.1%，同比上升14.7%。
• 其他锂盐：钴酸锂8月产量为0.70万吨，同比下降43.2%，预计9月排产为0.74万吨，同比下降41.4%，环比上升5.8%；锰酸锂8月产量为1.07万吨，同比下降4.9%，预计9月排产为1.15万吨，同比下降4.5%，环比上升7.5%；六氟磷酸锂8月产量为3.4万吨，同比上升64.9%，环比上升3.2%，预计9月排产为3.6万吨，同比上升61.0%，环比上升4.7%。

行业分析：锂-终端需求

• 新能源乘用车：2026年8月全国乘用车厂商新能源批发预估151万辆，同比上升16%，环比上升4%。7月国内新能源乘用车狭义产量为144.9万辆，同比上升26.3%，环比上升0.7%；批发销量为144.6万辆，同比上升22.4%，环比下降2.1%；出口54.0万辆，同比上升147.7%，环比上升8.2%；零售销量为95.1万辆，同比下降3.6%，环比下降5.5%。
• 渗透率：7月中国新能源乘用车批发销量渗透率为64.2%，同比上升11.8个百分点；零售销量渗透率为65.1%，同比上升11.6个百分点；出口渗透率为58.8%，同比上升14个百分点。
• 新能源商用车：7月新能源商用车销量为10.4万辆，同比上升56%；7月新能源重卡销量为2.65万辆，同比上升59%，环比下降29.1%，月度销量渗透率略降为31.5%。
• 全球新能源车销量：7月全球新能源车销量为213.4万辆，同比上升18.7%，环比下降12.1%；欧美市场新能源车分化，欧洲7月销量为33.9万辆，同比上升12.2%，环比下降34.5%，美国7月销量为9.3万辆，同比下降40.9%，环比下降6.1%。
• 储能电芯产量：8月储能电芯产量为90.76GWh，环比上升5.6%，同比上升82%；预计9月产量为94.4GWh，环比上升4.1%，同比上升79%。
• 储能招标及装机：7月储能招标容量为65GWh，同比上升269%；当年累计招标容量为428.2GWh，同比上升111%；7月装机并网容量为15.77GWh，1-7月累计装机并网容量为74.0GWh，同比上升11.3%。

行业分析：锂-库存及估值

• 碳酸锂库存：Mysteel样本碳酸锂周度库存为131,050吨，环比下降5200吨；SMM碳酸锂周度库存数据体系本周进行优化和修正，本周周度库存为169,347吨，环比下降5,576吨。
• 库存细分：Mysteel样本碳酸锂周度库存中，冶炼厂库存为17700吨（下降1250吨），贸易商（含代持）库存为69,300吨（下降1100吨），下游库存为44,050吨（下降2850吨）；SMM碳酸锂周度库存中，上游库存为36,644吨（下降1,063吨），贸易库存为75,720吨（下降3,680吨），正极厂库存为39,495吨（上升1303吨），电芯厂及其他库存为17,488吨（下降2136吨）。
• 大样本库存：SMM大样本库存为7.57万吨，去库3071吨，旧样本库存为6.06万吨，去库1011吨；广期所仓单为47,198手（上升3174手）。
• 估值&利润：外购铁锂黑粉生产碳酸锂利润回升，单吨镍钴渣提镍提钴利润回落。