下周观点
下周观点：震荡
周度盘面价格：走强
周度产业链价格：上涨
平衡表
预计12月紧缺程度收窄，枧下窝复产节点影响紧缺程度
资金
上周品种沉淀资金上涨至226.2亿元，LC2601沉淀资金22.3亿元，LC2605沉淀资金136.8亿元
期权
本周期权波动率整体上涨
行业分析：锂-供给
- 碳酸锂：
- 周产量21998吨（+59吨），盐湖因天气减量
- 11月产量9.5万吨（环比+3.3%），预计12月产量9.8万吨（环比+3.0%）
- 锂辉石产碳酸锂：
- 11月产量5.77万吨（环比+1.0%），预计12月产量6.08万吨（环比+5.3%）
- 盐湖端季节性减量，云母端环比回升
- 氢氧化锂：
- 11月产量2.98万吨（环比+2.2%），预计12月产量2.89万吨（环比-3.2%）
- 主因电氢价差维持高位，苛化端产量预计大幅走弱至3450吨（环比-18.2%）
- 碳酸锂产能：
- 国内产能增至18.4万吨/年（环比+1.7%），回收端产能增量0.19万吨/年
- 碳酸锂冶炼开工率：
- 本周略涨至54.8%，盐湖产碳酸锂开工率回落至53.1%
- 氯化锂：
- 11月产量5050吨（环比+2.0%），预计12月产量4750吨，价格维持在82600元/吨
- 锂精矿及盐进口：
- 10月锂精矿进口53.1万吨（环比+2.0%），锂盐进口2.38万吨（环比+21.9%）
- 10月智利锂盐出口中国1.62万吨，黑德兰港澳精矿出口中国7.4万吨
- 废旧锂电回收：
- 11月回收量3.3万吨（环比+10.8%），上周废旧磷酸铁锂动力正极片涨至14050元/吨，磷酸铁锂极片粉锂系数回落至74.75%
行业分析：锂-需求
- 磷酸铁锂：
- 11月产量41.3万吨（环比+4.7%），12月预计排产41.0万吨（环比-0.8%）
- 三元材料：
- 11月产量8.4万吨（环比-0.2%），12月预计排产7.8万吨（环比-6.7%）
- 其他锂盐：
- 钴酸锂：11月产量1.33万吨（环比+1.6%），预计12月排产1.3万吨（环比-0.8%）
- 锰酸锂：11月产量1.3万吨（环比+4.2%），预计12月排产1.2万吨（环比-3.9%）
- 六氟磷酸锂：11月产量2.82万吨（环比+11.0%），预计12月排产2.9万吨（环比+1.6%）
终端需求
- 国产新能源乘用车：
- 11月销量135.4万辆（环比-3.3%，同比+8.2%），渗透率57.5%
- 汽车行业利润及库存：
- 10月利润略有下降，纯新能源车企厂家+渠道库存累库至73万辆
- 全球新能源车销量：
- 10月销量211.9万辆（同比+20.5%，环比-1.7%），美国销量断崖下跌至9.4万辆（同比-32.2%，环比-50.8%）
- 储能需求：
- 11月电芯产量57.5GWh（环比+5.9%），预计12月产量57.4GWh（环比-0.2%）
- 行业开工率持平为89.5%，库存39.9GWh（-2.1GWh），电池月度出口8.8GWh
- 11月招标容量51.2GWh（环比+208%），其中EPC、储能系统招标容量分别为49.4GWh、1.8GWh
- 10月中标总容量16.3GWh（环比+0%，同比+68%），EPC、储能系统中标容量分别为12.4GWh、4.0GWh
行业分析：锂-库存及估值
- 库存：
- 本周样本库存11.1万吨（-2133吨），广期所仓单15,050手（+4128手），碳酸锂库存天数26.5天（-0.5天）
- 估值：
- 锂盐厂估算毛利率持续亏损，动力铁锂理论毛利率略有下降
