8月科创债市场分析报告：了解多贴标债：科创+数字经济主题公司债

主要内容： 多贴标债：科创+数字经济主题公司债：数字经济主题公司债是指数字经济领域企业发行的，或募集资金用于数字经济领域的公司债。对于数字经济领域的认定，需要对标国家统计局公布的《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》（国家统计局令第33号）。主体类数据经济主题公司债即发行人属于数字经济产业领域，募集资金使用无限制；用途类即募集资金用于数字经济领域的公司债，绝大多数数字经济主题公司债的募集资金均通过股权、基金出资、投放租赁款等形式投向数字经济科创领域，要求募集资金用于数字经济领域的规模占比不低于70%。地方国企产业类主体也有发行数字经济主题公司债。河钢集团有限公司发行首只传统产业领域数字经济主题公司债，募集资金用于加速下属企业数字化生产经营布局。截至2026年8月末，共有18家企业发行了36只数字经济主题公司债，发行规模合计325亿元。发行人主体级别分布在AA级~AAA级，以AAA级为主。数字经济产业属于战略新兴产业，是科技创新领域，绝大多数均同时贴标科创公司债，同时贴标“科创+数字经济”有助于实现债券市场支持“五篇大文章”的跨领域协同。 中证鹏元资信评估股份有限公司研究发展部 高慧珂gaohk@cspengyuan.com 8月科创债市场发行分析：1）2026年8月，科创债共发行165只，发行规模1,782.79亿元，发行规模同比下降6%，环比上升24%，前8月总发行规模与去年同期相近，但净融资额下滑。2）科创私募公司债发行规模年度内首次同比收缩，预计受交易所融资政策进一步收紧影响。3）8月科创债加权平均发行期限延长至7.05年。4）用于基金、股权出资等涉及科创投资的发行规模占比19%。5）民营企业发行规模占比8%。6）发行人主体级别以AAA级为主，8月新增1家AA-级主体。7）科创债首发主体11家，地方国企类首发主体减少。8）科创债发行利率上行，3年期AAA级科创公募公司债平均发行利率为1.64%，较7月份上行2BP，发行利差16BP，较7月份上行3BP。3年期AAA级科创中票平均发行利率为1.72%，较7月份上行10BP，发行利差24BP，较7月份上行12BP。9）北京、上海、广东发行规模在100亿元以上，发行人主要集中在传统行业。10）银行间市场发行首单混合型定向科创债、首单“定向协议发行模式”科创债。11）8月，挂钩科创债的CRMW共创设7单，挂钩主体 均为民营企业，中债资信创设3单，其余由商业银行创设。挂钩参考主体级别为AA-级和AA+级。 一、了解多贴标债：科创+数字经济主题公司债 数字经济主题公司债是指数字经济领域企业发行的，或募集资金用于数字经济领域的公司债。对于数字经济领域的认定，需要对标国家统计局公布的《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》（国家统计局令第33号）。根据《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》，数字经济是指以数据资源作为关键生产要素、以现代信息网络作为重要载体、以信息通信技术的有效使用作为效率提升和经济结构优化的重要推动力的一系列经济活动。数字经济产业范围包括：数字产品制造业、数字产品服务业、数字技术应用业、数字要素驱动业、数字化效率提升业等5个大类，具体见下表。其中，数字经济核心产业对应前4大类，是数字经济发展的基础；第5大类为产业数字化部分，指应用数字技术和数据资源为传统产业带来的产出增加和效率提升，是数字技术与实体经济的融合。根据国家统计局数据，2024年国家数字经济增加值占GDP比重升至33.1%，其中数字经济核心产业增加值占GDP的10.5%，根据“十五五规划”，数字经济核心产业增加值占GDP的比重在十五五末预期达到12.5%。 数字经济主题公司债可以分为主体类和用途类，主体类即发行人属于数字经济产业领域，募集资金使用无限制，如TCL属于数字产品制造业中的显示器件制造业，其发行的就是主体类数字经济主题公司债，募集资金用于偿还有息债务和补充流动资金。用途类即募集资金用于数字经济领域的公司债，绝大多数数字经济主题公司债的募集资金均通过股权、基金出资、投放租赁款等形式投向数字经济科创领域，要求募集资金用于数字经济领域的规模占比不低于70%，如中建投租赁股份有限公司发行的数字经济主题债券的募集资金不少于70%的募集资金用于新增投放或置换发行前12个月以内通过自有资金向数字经济科技创新领域投放的租赁款，其余募集资金用于补充公司流动资金。 地方国企产业类主体也有发行数字经济主题公司债，如南京河西投资资产管理有限公司、福州软件园产业基地开发有限公司分别发行4亿元和2亿元的数字经济主题公司债，募集资金分别用于支持科技创新 领域发展相关的股权出资和支持福州软件园建设与运营。此外，2025年10月，首只传统产业领域企业用途类数字经济主题公司债发行，河钢集团有限公司发行数字经济主题公司债，募集资金用于偿还唐钢集团、邯钢集团相关有息债务和补充流动资金，最终促进上述企业加速数字化生产经营布局，有助于加快数字技术与钢铁传统产业进一步融合，提高传统产业生产效率，促进数字经济应用和发展。 数字经济主题公司债发行始于2022年，截至2026年8月末，共有18家企业发行了36只数字经济主题公司债，发行规模合计325亿元。发行人主体级别分布在AA级~AAA级，以AAA级为主，AA级主体仅发行1只（即福州软件园产业基地开发有限公司发行的“26福软01”）。数字经济产业属于战略新兴产业，是科技创新领域，绝大多数均同时贴标科创公司债，同时贴标“科创+数字经济”有助于实现债券市场支持“五篇大文章”的跨领域协同。 二、2026年8月科创债市场发行分析 1、科创债发行规模同比下降，环比上升 2026年8月，科创债共发行165只1，发行规模1,782.79亿元，发行规模同比下降6%，环比上升24%，同比下降仍然是受去年科创债2.0时代的初期扩容迅速，导致去年同期基数高的影响。8月科创债净融资额974.45亿元，同比下降28%，环比上升77%。 2026年1-8月，科创债市场总发行规模13,144.80亿元，净融资7,554.40亿元。与去年同期发行规模（14,415.93亿元）相近，但是净融资额相比去年同期（11,864.32亿元）下滑36%。 数据来源：Wind，中证鹏元整理 1资产支持证券按项目单数统计。 2、科创私募公司债发行规模年度内首次同比收缩 8月，交易所市场共发行非金融企业科创债券86只、发行规模1,009.37亿元，占当月科创债市场总发行规模的57%，发行只数同比和环比分别下降1.15%和8.51%，发行规模同比和环比分别上升5.25%和15.40%。其中，公募公司债券发行数量62只、发行规模918亿元，发行规模同比、环比均上升；私募公司债发行数量23只、发行规模81.37亿元，发行规模同比下降22.27%，为年度首次同比收缩，环比下降55.06%，预计受交易所融资政策进一步收紧影响。 银行间市场共发行非金融企业科创债券68只、发行规模623.30亿元，同比分别下降26.88%和18.75%，环比分别上升44.68%和28.36%，产品以中期票据为主。 ABS方面，8月证监会主管ABS共发行7单，发行规模59.86亿元，交易商协会ABN发行1单，发行规模10.26亿元。金融债方面，8月发行证券公司债3只，发行规模80亿元。 3、8月科创债加权平均发行期限延长至7.05年2 8月份，科创债最短发行期限为2年，加权平均期限为7.05年。1年期到3年期（含）发行规模占比39%，环比下降7个百分点；3年期到5年期（含）发行规模占比36%，环比下降7个百分点，5年期以上发行规模占比25%，环比上升15个百分点。 1-8月，1年期（含）以下短期债券发行规模占比同比下降10个百分点；1年期到3年期（含）发行规模占比同比下降1个百分点；3年期到5年期（含）发行规模占比同比上升10个百分点；5年期以上发行规模占比持平。 注：按债券规模统计。资料来源：Wind，中证鹏元整理 注：按债券规模统计。资料来源：Wind，中证鹏元整理 4、8月用于基金、股权出资等涉及科创投资的规模占比19% 8月，募集资金仅用于偿还有息债务和补充营运资金的科创债发行规模占比81%；用于基金、股权出资等涉及科创投资的发行规模占比19%。 5、8月民企发行规模占比8% 8月份，央国企发行规模合计占比87%，其中地方国企发行规模占比37%，环比下降16个百分点；民营企业发行规模占比为8%，环比下降5个百分点。 1-8月，央企、地方国企发行规模占比相比去年同期分别下降3个百分点和1个百分点；民营企业发行规模占比12%，占比上升1个百分点。 注：按债券规模分布。资料来源：Wind，中证鹏元整理 注：按债券规模分布。资料来源：Wind，中证鹏元整理 6、8月新增1家AA-级主体发行科创债 8月份，有主体评级的非金融企业科创债发行人主体级别分布在AA-级~AAA级。从发行规模占比看，科创债发行人以AAA级主体为绝对发行主力，8月，AAA级主体发行规模占比90%。8月新增1家AA-级主体发行，为银邦金属复合材料股份有限公司，该公司为民营企业，债券发行规模1亿元，同步由上海银行创设了CRMW挂钩支持发行。增信方面，8月份，13只债券采用了第三方担保增信方式。 注：按发行规模统计；资料来源：Wind，中证鹏元整理 注：按发行规模统计；资料来源：Wind，中证鹏元整理 7、8月科创债首发主体11家，地方国企类首发主体减少 8月份，11家主体首次发行科创债，发行规模合计39.87亿元，首发主体数量和发行规模均下降，主要由于地方国企类首发主体减少。8月央企首发主体科创债发行规模占比38%，首发主体级别以AAA级、AA+级为主，首发债券类型以私募公司债为主。 1-8月，135家主体首次发行科创债，发行规模合计539.28亿元，地方国企发行规模占比80%，AA+级 主体发行规模占比59%，私募公司债发行规模占比75%。 注：按发行规模统计；资料来源：Wind，中证鹏元整理 注：按发行规模统计；资料来源：Wind，中证鹏元整理 8、8月份科创债发行利率上行 8月份，3年期AAA级科创公募公司债平均发行利率为1.64%，较7月份上行2BP，发行利差16BP，较7月份上行3BP。3年期AAA级科创中票平均发行利率为1.72%，较7月份上行10BP，发行利差24BP，较7月份上行12BP。 注：如果债券存在选择权，期限为选择权之前的期限，例如债券的原始期限设计为“3+2”，则期限为3年；利差=发行利率-同日期同期限国开债收益率。资料来源：Wind，中证鹏元整理 9、8月北京、上海、广东发行规模在100亿元以上，发行人主要集中在传统行业 8月，北京科创债发行规模遥遥领先，共发行644.30亿元，上海、广东科创债发行规模也在100亿元 以上，接下来是河北、四川、山西等地。 行业分布上看，8月，公用事业行业科创债发行规模为314亿元，位居首位，交通运输、煤炭、建筑、硬件设备、非银金融等行业科创债发行规模也在100亿元以上。 注：按Wind二级行业分类，仅显示规模前10位的行业。资料来源：Wind，中证鹏元整理 资料来源：Wind，中证鹏元整理 10、银行间市场发行首单混合型定向科创债、首单“定向协议发行模式”科创债 8月，银行间市场发行全国首单混合型定向工具科创债，由盐城市创新创业投资有限公司发行，该债券发行规模2亿元，期限5年，前4年票面利率为2.38%，最后一年票面利率参照本期募集资金所置换的盐城黄海汇创天使创业投资合伙企业（有限合伙）基金现金分配收益率确定：（1）当基金现金分配收益率等于或低于15%时，利率为基础票面利率保持不变；（2）当基金现金分配收益率介于15%至30%区间时，利率为基础票面利率+20BP；（3）当基金现金分配收益率等于或高于30%时，利率为基础票面利率+50BP。 8月由启明维创创业投资管理（北京）有限公司发行的“26启明北京PPN0