中欧共同分类目录贴标绿债实践报告（2023-2024）

序言 可 持 续 发 展 已 成 为 全 球 共 识， 绿 色发展也是中国式现代化的显著特征。党的二十大报告提出推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节。二十届三中全会更是把“聚焦建设美丽中国，加快经济社会发展全面绿色转型”作为进一步全面深化改革的总目标之一。近年来中国绿色债券市场发展瞩目，是积极落实党中央国务院重大决策部署、金融支持绿色低碳转型发展的生动实践。 公开发行的存量绿色债券进行持续贴标并多渠道推动应用。 值此共同分类目录贴标绿债运行一周年之际，中国外汇交易中心牵头专家组成员合作编写《中欧共同分类目录贴标绿债实践报告》，分享贴标实践经验，总结贴标绿债运行情况，展示贴标应用取得的成效，力图为人民币绿色债券市场国际化提供助力。 绿色低碳发展是经济社会发展全面转型的长期任务，绿色债券也将在人民币债券市场深化发展和对外开放的过程中发挥重要作用，为实现中国式现代化贡献绿色力量。 2023 年中国绿色债券发行量 8300 亿元，连续第二年保持全球第一。《绿色债券 支 持 项 目 目 录（2021 年 版）》、《 中国绿色债券原则》等中国绿色标准都进一步与国际标准趋同。在此背景下，为进一步推动跨境绿色融资活动，推进中国绿色债券市场对外开放，绿金委成立专家组对符合中欧《共同分类目录》的银行间市场 最后，本报告的编写及相关实践得到霍颖励、马骏、崔嵬、张蓓等领导专家指导，特此致谢！ 目录 一、《共同分类目录》政策动态01 （一）《共同分类目录》简介01（二）《共同分类目录》政策动态及应用跟踪02 二、《共同分类目录》贴标工作介绍04 （一）贴标背景与考虑（二）贴标工作方法（三）贴标风险防范机制（四）贴标工作意义（五）贴标方法学及案例 0404050505 三、《共同分类目录》绿债运行情况10 （一）《共同分类目录》绿债一级发行情况10（二）《共同分类目录》绿债二级交易情况13（三）《共同分类目录》绿债环境效益表现15 四、《共同分类目录》绿债应用18 （一）《共同分类目录》绿债指数18（二）《共同分类目录》绿债信息展示渠道19（三）支持绿色业务回购21（四）债券篮子21（五）挂钩资管产品23 五、市场展望和建议 24 （一）《共同分类目录》绿债展望24（二）建议24 附录 1300 只全量《共同分类目录》贴标绿债清单26 附录 2中欧《共同分类目录》存量绿债贴标专家组成员机构52 虑范围，并在此基础上编制《可持续金融共同分类目录报告—减缓气候变化》（以下简称《共同分类目录》或 CGT，CommonGround Taxonomy）。工作组采用联合国《国际标准产业分类》（ISIC）作为编制共同分类目录的基础，为未来各国（地区）编制类似目录提供了普适性的话语体系。 一、《共同分类目录》政策动态 （一）《共同分类目录》简介 2020 年 7 月，由中国人民银行提议，可持续金融国际平台（IPSF）发起设立可持续金融分类目录工作组（以下简称“工作组”），中欧担任共同主席。工作组通过对中国《绿色债券支持项目目录》和欧盟《可持续金融分类方案 -- 气候授权法案》开展全面和细致的比较，详细分析了中欧编制绿色与可持续金融分类目录的方法论和结果，包括法律基础、目标、原则、框架、逻辑、分类标准、指标设立和呈现形式等要素。欧盟目录设置了减缓气候变化、适应气候变化、水资源和海洋资源的可持续利用与保护、向循环经济转型、污染的预防和控制、生物多样性和生态系统的保护和恢复等六大环境与气候目标1。中国目录服务的环境目标和欧盟高度协同（见下表）。 中国目录从新兴产业发展的角度优先考虑技术路径和可行性，没有直接将所列经济活动与具体的环境目标一一对应。工作组首先从节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级五大绿色产业中识别出明显有助于降低碳排放、减缓气候变化的经济活动，再根据产业核心实践 映 射 到 ISIC 的 行 业 分 框 架 下， 最 后 比较中欧相同子类活动的名称、范围和技术标准。 工 作 组 于 2021 年 发 布 并 于 2022 年 6月更新《共同分类目录》，其中对比了 87项欧盟目录下符合气候减缓标准的经济活动和 94 项中国目录下有关气候减缓的活 工作组率先将欧盟目录减缓气候变化目标的活动和相应的技术筛选标准纳入考 动，共涵盖中欧共同认可的能源、制造业、建筑、交通、固废和林业 6 大领域 72 项对减缓气候变化有重大贡献的经济活动。 轨道交通、纯电动公交车、高效节能装备制造等行业的经济活动。2024 年 6 月，交银金租发行中资非银金融机构首单符合中欧 CGT 标准的境外绿色债券，募集资金聚焦于可再生能源和清洁交通类绿色项目。此外，交通银行在其绿色债券框架中首次对标《共同分类目录》，用于支持未来境外绿色债券的发行。除金融机构外，2023年 8 月广东省政府在澳门发行首单贴标《共同分类目录》的省级地方政府境外绿色债券，募集资金用于支持粤港澳大湾区污水防治类项目。 （二）《共同分类目录》政策动态及应用跟踪 1. 中资机构海外发行绿色债券 《 共 同 分 类 目 录》 发 布 后， 首 先 由中资机构应用于海外发行绿色债券。已有6 家金融机构在境外发行 CGT 主题绿色债券，分别为建设银行、招商银行、兴业银行、中国银行、中信银行和交银金租。例如 2022 年 6 月中国银行在更新版的《共同分类目录》下发行首笔 5 亿美元绿色债券，募集资金用于风力发电、抽水蓄能、城市 2. 绿色熊猫债 2022 年 7 月，绿色债券标准委员会发 中欧共同分类目录贴标绿债实践报告 照《斯里兰卡绿色金融分类目录》。《斯里兰卡绿色金融分类目录》适用于所有发行金融产品（如银行贷款、债务工具、投资组合管理和投资基金）的国内外市场参与者、大型公司以及国家和地方政府机构。该文件也可以作为产业规划部门的参考，并作为地方政府支持绿色产业的依据。 布《中国绿色债券原则》，其中明确除依据《绿色债券支持项目目录（2021 年版）》外，境外发行人绿色项目认定范围可依据《共同分类目录》等国际分类标准 , 推动境外机构在银行间债券市场发行绿色债券。 3. 全球各地区开发目录 从全球各地区开发目录来看，目前许多国家在制定绿色金融标准的时候都参考了《共同分类目录》，例如斯里兰卡央行和巴基斯坦最大的商业银行都重点参考《共同分类目录》制定了当地的绿色金融分类目录。2022 年，国际金融公司（IFC）通过技术援助项目与中欧共同分类目录专家组核心成员合作，基于中欧《共同分类目录》协助斯里兰卡中央银行（CBSL）编制了《斯里兰卡绿色金融分类目录》2，并在《共同分类目录》框架下将目录覆盖的行业拓展到了作为其本国经济支柱的农业和旅游业。根据 CBSL 要求，所有受监管的金融机构在对绿色金融产品进行分类和报告时都应参 自《 共 同 分 类 目 录 》 发 布 以 来，香港便着手建立一套能够与国际市场主流 分 类 目 录 接 轨 的 分 类 标 准。2024 年 5月， 香 港 发 布 了《 香 港 可 持 续 金 融 分 类目 录》， 包 含 了 四 个 行 业 12 项 经 济 活动，其中 11 项活动与《共同分类目录》保 持 一 致， 活 动 指 标 和 技 术 标 准 也 参 考了《 共 同 分 类 目 录》， 体 现 了 高 度 的 兼容 性， 有 助 于 绿 色 资 本 跨 境 流 动， 并 加强 香 港 作 为 国 际 绿 色 金 融 中 心 的 地 位。随 后， 农 业 银 行 香 港 分 行 发 放 首 笔 同 时符 合《 香 港 可 持 续 金 融 分 类 目 录》 和《共同分类目录》的绿色银团贷款，贷款资金用于污水处理厂项目的建设。 者在中国绿色债券市场参与仍然不多。境外机构投资占比在 1% 左右，低于境外机构在银行间市场 3% 的投资占比。主要由于境外机构对中国绿色债券缺乏了解，且不同国家之间存在多个绿色与可持续标准，增加了跨境投资者识别绿色资产的成本。在此背景下，对符合中欧《共同分类目录》的国内存量绿色债券进行批量贴标，筛选出同时符合欧盟标准和中国标准的国内绿色债券，可快速帮助海外投资者理解并投资中国绿色债券，支持欧洲投资机构以及一带一路国家等市场认可使用。 二、《共同分类目录》贴标工作介绍 （一）贴标背景与考虑 自 2015 年人民银行发布 39 号公告及《绿色债券支持项目目录》（2015 年版），正式拉开国内绿色债券市场序幕以来，我国绿色市场规模持续增长，绿色债券市场规模位居世界前列。截至 2023 年末，中国绿色债券存量 2.0 万亿元，位居全球第二；2023 年发行量 8300 亿元，连续第二年为全球最大绿色债券发行市场；2023 年银行间市场交易量 1.5 万亿元，同比增长 36%。 与此同时，中国绿色标准不断与国际标准靠拢。一是 2021 年 4 月人民银行、发改委和证监会联合发布《绿色债券支持项目目录（2021 年版）》。其中采纳国际通行的“无重大损害”原则，且二级和三级目录的认定标准和国际绿色债券标准渐趋一致。例如煤炭等化石能源清洁利用项目不再被纳入绿色债券支持范围。二是绿标委 2022 年推出《中国绿色债券原则》，标志着国内初步统一、与国际接轨的绿色债券标准正式建立。《中国绿色债券原则》参考国际资本市场协会（ICMA）发布的《绿色债券原则》（GBP）等相关规定，明确了中国绿色债券募集资金用途、项目评估与遴选、募集资金管理和存续期信息披露四大核心机制，要求募集资金必须 100% 用于绿色项目。发行人须开立募集资金监管账户或建立专项台账。每年须通过定期报告或专项报告对募集资金使用情况、绿色项目进展、环境效益等进行详细披露。 （二）贴标工作方法 2023 年 5 月 4 日，中国金融学会绿色金融专业委员会（以下简称绿金委）组织成立专家组，按照《共同分类目录》对在境内银行间债券市场公开发行的绿色债券进行贴标（以下简称 CGT 绿债）。中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（以下简称外汇交易中心）和联合赤道环境评价股份有限公司（以下简称联合赤道）作为专家组共同组长单位牵头贴标工作。专家组采取初筛加复核的形式，确定 CGT 绿债清单，由绿金委在其网站和公众号发布贴标结果清单，外汇交易中心也在中国货币网同步发布并负责按月更新和维护债券清单。对于每月新发银行间市场绿色债券，一般于次月末更新进入存量 CGT 绿债清单。 考虑到从严要求和数据资料可得性，在具体筛选工作中，一是对于绿色债券项下募集资金用途 / 基础资产项目 100% 符合《共同分类目录》，才可认定为该绿色债券符合《共同分类目录》；二是由于定向发行绿色债券不对外公开披露发行文件， 在中国绿色债券取得快速发展的背景下，应当推动中国绿色债券进一步对外开放，吸引更多境外投资者。目前国际投资 中欧共同分类目录贴标绿债实践报告 国可持续债券市场报告》，除一只债券外，2023 年发行的符合 CGT 标准的绿色债券都被认为与 CBI 绿色债券数据库一致。证明了《共同分类目录》的可信度，以及与国际标准的一致性。 现阶段仅对公开发行的债券进行贴标；三是由于绿色金融债募投项目通常无法全部公开披露，只纳入已由评估认证机构认定为符合《共同分类目录》的绿色金融债。 （三）贴标风险防范机制 （五）贴标方法学及案例 工作组采取多项措施确保贴标工作准确性和可靠性。 工作组根据公开披露的募集说明书、第三方评估认证报告、募集资金使用报告等文件进行评估，评估内容包括绿色债券募投项目或基础资产涉及项目的类型和技术标准，相应的技术标准需符合《共同分类目录》中“实质性贡献”技术界定标准。评估认证工作只考虑募投项目或基础资产涉及项目 100% 符合 CGT 要求的绿色债券。 第一，所有贴标绿债均符合中国绿色债券相关规则。CGT 绿债是绿色债券的一部分，境内贴标债券范围均是经监管部门认可发行的绿色债券，符合《中国绿色债券原则》。