1 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年12月22日 绿债年发行规模首度破万亿，首只外资银行绿色金融债发行 ——2022年11月中国绿色债券市场运行报告 作者：杨安澜，CFA、FRM 邮箱：research@fecr.com.cn 相关研究报告： 1.《绿色债券发行迎来“淡季月”，本月规模不足700亿元—2022年10月中国绿色债券市场运行报告》，2022.11.15 2.《深交所向中国绿债原则看齐，18家绿债评估机构获注册—2022年9月中国绿色债券市场运行报告》，2022.10.19 3.《绿色债券发行规模大幅增长，未来还有较大扩容空间——2022年8月中国绿色债券市场运行报告》，2022.09.09 4.《中国绿色债券原则公布，绿债市场迎来高质量发展——2022年7月中国绿色债券市场运行报告》，2022.08.08 5.《低碳转型债券出台，携手绿色债券助推“双碳”目标——2022年6月中国绿色债券市场运行报告》，2022.07.15 6.《绿债发行量回升，赋能新能源产业发展——2022年5月中国绿色债券市场运行报告》，2022.06.16 摘 要 绿色债券本月一级市场方面，发行量为725.99亿元，月环比增长11.44%，今年累计发行金额已达10,310.36亿元，累计同比增长43.25%，这是自2016年绿色债券诞生以来，年发行额首次突破万亿元。本月募集资金主要投向清洁能源领域，共计351.56亿元，而今年6月新出台的绿色债券子品种“低碳转型债券”本月没有发行。从发行主体性质来看，央企依然是绿色债券发行市场的主力，不过其中一家上市公司——平安银行，发行了200亿元的绿色金融债，为本月单笔发行金额最大。从发行成本来看，11月发行的绿色债券呈现出了较为明显发行成本优势。10只可比绿色债券中，大部分低于当月可比债券平均的发行利率。 二级市场方面，11月绿色债券现券交易总额共计1,647.17亿元。到期收益率变化方面，11月绝大多数的绿色债券到期收益率随国债收益率曲线同步向上变动，大多上升了40-50BP。 绿色债券评估方面，本月发行的47 只绿色债券中有37 只公布了第三方独立评估认证报告，大部分报告中对绿色债券的募投项目进行了环境效益评价。 在上个月结束的“二十大”中再次提出要积极稳妥推进“碳达峰、碳中和”，报告中提出实现“碳达峰、碳中和”是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。展望未来，绿色债券作为助力实现“双碳”目标的重要金融工具，随着我国对于实现“双碳”战略目标的路径逐渐清晰，相关企业融资需求也会同步增加，预计绿色债券的发行还存在巨大的发展空间。 2 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年12月22日 一、绿色债券一级市场运行情况 2022年11月中国债券市场绿色债券1发行规模达到725.99亿元（约合89.96亿美元），包括了36个发行主体发行的金融债、企业债、公司债、中期票据、资产支持证券和短期融资券等各类债券47只，发行金额环比上升11.14%，具体债项情况见文后附表。 （一）绿色债券发行情况概要 1.募集资金使用的主要绿色领域为清洁能源 11月发行的绿色债券中，可明确募集资金投向占比最大的绿色领域为清洁能源领域，共计351.56亿元；其次是基础设施绿色升级领域，共计136.33亿元；今年6月新出台的 “低碳转型”债券本月没有发行。其他领域，包括节能环保、清洁生产、生态环境本月均有所涉及。 图1.1.1：11月绿色债券发行募投项目领域（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 1 绿色债券：本文所指的绿色债券，为募集资金专门用于符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的公司债、企业债、债务融资工具、短期融资券、资产支持证券。 40.421.8351.566136.33节能环保清洁生产清洁能源生态环境基础设施绿色升级 3 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年12月22日 2.银行业为本月绿色债券发行规模最大的行业，占比41.32%。本月银行业发行的绿色金融债都建立了合格的绿色产业项目清单，根据统计，本月绿色金融债拟投放最多的领域为清洁能源领域。 图1.1.2：11月绿色债券发行企业所属行业情况（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 2022年1-11月期间，绿色债券发行规模最大的行业同样为银行业。 图1.1.3：1-11月绿色债券发行企业所属行业情况（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 2.00 3.00 4.00 5.00 26.00 32.67 44.50 251.63 300.00 050100150200250300350社会服务环保房地产轻工制造建筑装饰非银金融交通运输公用事业银行3.00 5.00 5.00 9.00 10.00 15.00 15.00 18.37 20.80 23.50 40.00 43.00 60.50 83.91 117.00 275.00 319.58 415.68 511.43 566.25 1796.09 2711.57 050010001500200025003000商贸零售纺织服饰轻工制造基础化工机械设备电子社会服务有色金属建筑材料电力设备煤炭综合汽车环保钢铁石油石化房地产非银金融建筑装饰交通运输公用事业银行 4 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年12月22日 3.绿色债券评估认证情况 11月发行的47只绿色债券中，其中37只债券有第三方出具的独立评估认证报告，对债券发行过程中的绿色低碳产业项目的筛选标准和决策流程、募集资金使用用途、募集资金使用计划及管理制度、信息披露与报告制度、募投项目清单及碳减排等环境效益目标进行评估，并认证绿色债券。 图1.1.4：11月绿色债券评估认证机构认证数量（单位：只） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 1-11月累计发行690只绿色债券中，有310只有独立的第三方评估机构出具绿色债券评估认证报告。 4.十一月绿色债券发行人属性以央企为主 图1.1.5：2022年11月绿色债券一级市场发行企业类型与发行债券类型（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 11112412150246810121416深圳鹏元绿融科技有限公司中节能衡准科技服务(北京)有限公司安永华明会计师事务所北京商道融绿咨询有限公司绿融(北京)投资服务有限公司联合赤道环境评价股份有限公司联合赤道环境评价有限公司中诚信绿金科技(北京)有限公司139.41 220.00 14.62 5.00 5.00 1.65 323.31 050100150200250300350地方国有企业公众企业民营企业外商独资企业外资企业中外合资企业中央国有企业 5 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年12月22日 5.十一月发行绿色债券的债项级别（发行人委托）大多数为AAA级，主体评级AAA级也占比较高 图1.1.6：11月绿色债券债项级别（单位：只） 图1.1.7：11月绿色债券发行人主体信用级别（单位：个） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 6.十一月发行绿色债券期限以1-3年（含）为主 图1.1.8：11月绿债发行期限分布（单位：只） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 174AAAAA+2372AAAAA+AA10221140510152025一年及以下(1,3](3,5]五年以上 6 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年12月22日 （二）本月绿色债券发行利率观察与分析 1.本月绿色债券发行利率大多在3%以下 表1.2.1：11月绿色债券发行利率 发行利率（%） 债券只数（个） 发行面额（亿元） 2.5及以下 8 338.46 (2.5,3] 18 293.25 (3,3.5] 6 29.70 (3.5,4] 4 33.65 4以上 4 18.40 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 2.本月发行的绿色债券表现出较为明显的发行成本优势 十一月国内市场共计发行绿色债券47只，其中，有37只债券由于无同样券种、同样期限、同样评级的债券发行，或因自身具有期权性质等原因，无法进行直接、有效比较，因此以下分析仅对剩余10只绿色一般普通债券进行发行成本比较。 整体来看，本月发行的绿色债券大多表现出了发行成本优势，10只可比绿色债券中，大部分低于当月可比债券2平均的发行利率。 表1.2.2：10月绿色债券发行成本比较统计 序号 债券简称 发行票面利率 可比债券平均利率 是否存在发行成本优势 发行成本对比(BP) 1 22越租G1 2.8% 2.99% 是 -19 2 22南海农商绿色债 2.55% 2.64% 是 -9 3 22平安银行绿色金融债 2.45% 2.64% 是 -19 4 22嵊交绿色债 3.7% 4.56% 是 -86 5 22广西旅发MTN002(绿色乡村振兴) 4.8% 3.7% 否 110 6 22山东发展MTN001(碳中和债) 2.73% 3.15% 是 -42 7 22华润银行绿色债 2.65% 2.64% 否 1 8 G天成1A1 2.4% 3.05% 是 -65 9 22杭州联合农商绿色债01 2.55% 2.64% 是 -9 10 22华侨永亨中国绿色债 3.24% 2.64% 否 60 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 2 可比债券：同月发行的同期限、同券种、同信用级别的一般普通债券 7 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年12月22日 3.重点绿色个券观察 a. 外资银行在中国发行首只绿色金融债券——“22华侨永亨中国绿色债” 11月15日，华侨永亨银行（中国）有限公司成功发行总规模为5亿元人民币的2022年绿色金融债券，这也是外资银行在中国境内市场发行的首单绿色金融债券。本期绿色金融债券规模5亿元，为3年期固定利率品种，发行信用等级AAA，由主承销商组织承销团，通过簿记建档、集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行，票面利率3.24%。 目前，华侨永亨中国向企业和个人客户提供存款、贷款、贴现、贸易及项目融资、现金管理、衍生品交易、外币兑换、理财和资金等服务，并从事同业拆借、证券投资等业