2022年5月中国绿色债券市场运行报告：绿债发行量回升，赋能新能源产业发展

1 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年6月16日 绿债发行量回升，赋能新能源产业发展 ——2022年5月中国绿色债券市场运行报告 作者：杨安澜，CFA、FRM 邮箱：research@fecr.com.cn 相关研究报告： 1.《或受疫情影响，本月绿色债券发行规模萎缩——2022年4月中国绿色债券市场运行报告》，2022.05.12 2.《绿债发行规模再创新高，深交所蓝色债券成功发行——2022年3月中国绿色债券市场运行报告》，2022.04.15 3.《绿色债券发行延续强势，本月金融债占半壁江山——2022年2月中国绿色债券市场运行报告》，2022.03.10 4.《绿债发行迎开门红，主投清洁能源、绿色交通——2022年1月中国绿 色债券 市场运 行报告 》，2022.02.23 摘 要 政策方面，本月国家发改委、国家能源局联合印发《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，提出加大绿色债券、绿色信贷对新能源项目的支持力度。 一级市场方面，今年5月绿色债券的发行规模较上月出现大幅回升，达到了703.36亿元，累计同比增长102.75%；募集资金主要投向清洁能源产业，其中，“GC晶电01” 为民营企业债券融资专项支持计划的首单项目。另外，全国首单绿色碳中和科技创新公司债“GC永钢K1”在上交所完成发行，这是自5月20日科技创新公司债券相关规则发布之后亮相的首单产品。发行人方面，央企依然为绿色债券最大的发行主体。发行利率方面，5月发行的绿色债券没有呈现出以往的绝对发行成本优势，在可比债券中，仅有一半绿色债券表现出了发行成本优势。 二级市场方面，5月绿色债券现券交易总额共计959.67亿元，累计同比增长50.36%。到期收益率方面，本月绝大多数的绿色债券估价收益率随国债收益率同步下行。 绿色债券评估方面，本月发行的绿色债券中有28只公布了第三方独立评估认证报告，报告中均对绿色债券的募投项目进行了环境效益评价。在“太阳能利用设施建设和运营”和“风力发电设施建设和运营”领域，环境效益通常通过换算等量火力发电量产生的二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物、烟尘的总量进行测算。 2 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年6月16日 一、绿色债券相关政策 （一）国家发展改革委、国家能源局：加大绿色债券、绿色信贷对新能源项目的支持力度 近年来，我国以风电、光伏发电为代表的新能源发展成效显著，装机规模稳居全球首位，发电量占比稳步提升，成本快速下降，已基本进入平价无补贴发展的新阶段。同时，新能源开发利用仍存在电力系统对大规模高比例新能源接网和消纳能力不足、土地资源约束明显等制约因素。在此背景之下，国家发改委与国家能源局联合发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》（以下简称“《方案》”），围绕新能源发展的难点、堵点问题，在创新开发利用模式、构建新型电力系统、深化“放管服”改革、支持引导产业健康发展、保障合理空间需求、充分发挥生态环境保护效益、完善财政金融政策等七个方面完善政策措施。其中，在四个方面提出了新能源开发利用的举措，分别是加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏发电基地建设；促进新能源开发利用与乡村振兴融合发展；推动新能源在工业和建筑领域应用；引导全社会消费新能源等绿色电力。《方案》重点解决新能源“立”的问题，更好发挥新能源在能源保供增供方面的作用，为我国如期实现碳达峰碳中和奠定坚实的新能源发展基础。 在金融手段支持新能源发展方面，《方案》提出，要合理界定新能源绿色金融项目的信用评级标准和评估准入条件，金融机构要创新产品和服务，在风险可控的前提下加大绿色债券、绿色信贷对新能源项目的支持力度。 截止至5月31日，我国存量绿色债券余额为14,803.08亿元，为各类绿色产业发展提供了有力支持。未来，“双碳”目标指引下，绿色债券或将迎来更广阔的发展空间。 二、绿色债券一级市场运行情况 2022年5月中国债券市场绿色债券发行规模达到703.36亿元（约合105.50亿美元），包括了34个发行主体发行的金融债、企业债、公司债、中期票据、资产支持证券和短期融资券等各类债券38只，发行金额环比增长23.87%，具体债项情况见文后附表。 （一）绿色债券发行情况概要 1.募集资金使用的主要绿色领域为清洁能源 5月发行的绿色债券中，募集资金投向占比最大的绿色领域为清洁能源领域，共计371.08亿元，占比52.76%；其次是基础设施绿色升级领域，共计141.74亿元，占比20.15%；其他领域，包括节能环保、清洁生产、生态环境本月均有所涉及，募集资金用于补充流动性的比例为11.27%。 3 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年6月16日 图2.1.1：5月绿色债券发行募投项目领域 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 2.公用事业行业为本月绿色债券发行规模最大的行业，占比51.68% 图2.1.2：5月绿色债券发行企业所属行业情况（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 2022年1-5月期间，绿色债券规模最大的行业同样为公用事业行业，占比29.41%。 11.27%1.11%52.76%0.43%20.15%5.90%节能环保清洁生产清洁能源生态环境基础设施绿色升级补充流动性296.05 188.57 30.00 24.13 11.00 7.11 6.00 5.00 5.00 050100150200250300350公用事业银行房地产非银金融钢铁综合电气设备机械设备化工 4 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年6月16日 图2.1.3：1-5月绿色债券发行企业所属行业情况（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 3.绿色债券评估认证情况 5月发行的38只绿色债券中，其中28只债券有第三方出具的独立评估认证报告，对债券发行过程中的绿色低碳产业项目的筛选标准和决策流程、募集资金使用用途、募集资金使用计划及管理制度、信息披露与报告制度、募投项目清单及碳减排等环境效益目标进行评估，并认证绿色债券。 图2.1.4：5月绿色债券评估认证机构认证数量（单位：只数） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 1-5月累计发行298只绿色债券中，有128只有独立的第三方评估机构出具绿色债券评估认证报告。 020040060080010001200公用事业银行交通运输房地产建筑装饰非银金融综合钢铁计算机汽车电子电气设备化工商业贸易有色金属休闲服务采掘机械设备1111291302468101214东方金诚信用管理(北京)有限公司安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)中债资信评估有限责任公司中节能衡准科技服务(北京)有限公司绿融（北京）投资服务有限公司中诚信绿金科技(北京)有限公司联合赤道环境评价有限公司 5 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年6月16日 4.本月绿色债券发行人以央企为主，金融债为发行额度最大的债券品种 图2.1.5：2022年5月绿色债券一级市场发行企业类型与发行债券类型（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 5.本月发行绿色债券的债项级别（发行人委托）以AAA级为主 图2.1.6：5月绿债发行债项级别（单位：只数） 图2.1.7：5月绿债发行人主体评级 （单位：个数） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 020406080100120140地方国有企业公众企业民营企业中央国有企业短期融资券公司债金融债可交换债中期票据资产支持证券1431119AAAAA+AAAA-无债项评级225218AAAAA+AAAA-无主体评级 6 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年6月16日 6.本月发行绿色债券期限以1-3年（含）为主，没有发行期限超过5年的债券 图2.1.8：5月绿债发行期限分布（单位：只数） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 （二）本月绿色债券发行利率观察与分析 1.本月绿色债券发行利率大多置于2.3-2.8%区间范围内，较上月有所降低 表2.2.1：5月绿色债券发行利率 发行利率（%） 发行面额(亿元) 债券个数（只） 2.3以下 65.9 6 2.3-2.8 423.28 18 2.8-3.3 72.11 6 3.3-3.8 30 3 3.8以上 6.57 3 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 2.本月发行的绿色债券没有呈现出以往绝对的发行成本优势 本月国内市场共计发行绿色债券38只，其中，有29只债券由于无同样券种、同样期限、同样评级的债券发行，或因自身具有期权性质等原因，无法进行有效比较，因此以下分析仅对剩余9只绿色一般普通债券进行发行成本比较。 整体来看，本月发行的绿色债券没有呈现出以往绝对的发行成本优势，9只绿色债券中，仅有5只发行利率低于当月可比债券平均的发行利率，占比55.55%。 102350510152025一年以下(1,3](3,5] 7 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·绿色债券 2022年6月16日 表2.2.2：5月绿色债券发行成本比较统计 序号 债券简称 发行票面利率(%) 可比债券平均发行利率(%) 是否存在发行成本优势 发行利率对比 1 22慈溪农商绿色债 2.9 3.13 是 -23 2 22大唐能源ABN002(碳中和债)优先 2.29 2.27 否 2 3 22桂林银行绿色债01 3 2.82 否 18 4 22新能源4ABN002优先(碳中和债) 2.5 2.22 否 28 5 22柳州银行绿色债01 3.35 2.98 否 37 6 22招商银行绿色金融债01 2.65 2.86 是 -21 7 22盛世融迪2优先_bc 2.4 3.05 是 -65 8 22三峡新能MTN002(碳中和债) 2.75 3.10 是 -35 9 22雅砻江GN002(碳中和债) 2.72 3.10 是 -38 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 3. 重点绿色个券观察 a. 民营企业债券融资专项支持计划首单项目落地，为“GC晶电01”乡村振兴碳中和绿色公司债券 民营企业债券融资专项支持计划由中国证券金融股份有限公司运用自有资金负责实施，通过与债券承销机构合作创设信用保护工具等方式，增信支持有市场、有前景、有技术竞争力并符合国家产业政策和战略方向的民营企业债券融资。 5月10日，晶科