基金市场点评：沪AAA科创债、沪做市公司债指数比较

沪AAA科创债、沪做市公司债指数比较 基金市场 基金市场点评 投资要点 2025年03月05日 沪AAA科 创 债指数 上证AAA科技创新公司债指数，简称沪AAA科创债，指数代码950167.CSI。指数基日20220630、发布日20230824。指数成份样本系上交所上市的科技创新公司债，目前指数成份数量558只。指数成份对应的债务主体行业分布权重大致是：建筑业30.4%，采矿业16.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业15.1%，制造业12.1%，交通运输、仓储和邮政业12.0%。 指数基日（20220630）以来年化收益率4.61%、年化波动率1.09%、最大回撤-2.36%；近1年指数上涨4.16%、最大回撤-1.42%。 根据wind公布的公募基金行政审批明细，目前工银、鹏华、富国、招商提交的沪AAA科创债的指数基金申报材料均获接收。 沪 做市公司债指数 上 证 基 准 做 市 公 司 债 指数 ， 简 称 沪 做 市公 司 债 ， 指 数 代 码950245.CSI。指数基日20220630、发布日20230206。指数成份样本系上交所做市品种名单内的公司债，目前指数成份数量198只。指数成份对应的债务主体行业分布权重大致是：采矿业39.9%，建筑业16.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业12.3%，交通运输、仓储和邮政业11.5%、制造业10.3%。 刘 鋆分 析师执业证书编号:S0530519090001liujun23@hnchasing.com 指数基日（20220630）以来年化收益率4.05%、年化波动率0.90%、最大回撤-1.30%；近1年指数上涨4.07%、最大回撤-1.30%。 相关报告 1基金周报（20250224-20250228）：AH股市场延续强势，关注恒生沪深港汽车指数品种落地情况2025-02-27 2基金周报（20250217-20250221）：上周港股表现强势，本周科创综指ETF密集发行2025-02-173基金市场点评：公募REITs底层资产分析及品种筛选2025-02-14 目前指数挂钩产品有4只ETF（易方达、海富通、南方、华夏），产品规模合计超116亿。 指 数比较 1、上述两个指数在债券类指数中的综合比较优势均较为突出，低利率环境下上述指数品种配置价值提升；从基日以来以及近1年指数的综合市场表现来看，沪AAA科创债指数的风险收益比较沪做市公司债指数略高一些。 2、从成份对应的债务主体行业分布角度看，沪AAA科创债指数成份更多、行业分布更广，其中建筑业权重较高，此外还涉及农林牧渔业、水利环境公共设施管理业、信息传输软件和信息技术服务业等。沪做市公司债指数成份的采矿业权重较高。 3、两个指数共有140只成份重合，这140只成份在沪AAA科创债指数中市值权重为43.82%， 在沪做市公司债指数中市值权重为 60.25%；非重复成份在沪AAA科创债指数中市值权重为56.18%、在沪做市公司债指数中市值权重为39.75%。 4、上述两个指数成份的非重复项，对应的债务主体在行业分布上有较大差异。沪AAA科创债指数在建筑业、电力热力燃气及水生产和供应业、制造业、交运仓储邮政业、金融业是相对超配的状态；沪做市公司债指数在采矿业、房地产业是相对超配的状态。 产 品筛选思考 1、科技创新主线明确、流动性相对宽裕、市场风险偏好尚可的背景下，沪AAA科创债指数的风险收益比相对更高；顺周期行情下，沪做市公司债指数表现预计更稳健。场外产品的流动性及规模优势或不及场内ETF。 2、基于规模、流动性、跟踪误差等综合考量，目前已上市的4只沪做市公司债ETF建议重点关注公司债ETF易方达（511110）、上证公司债ETF（511070）。 风险提示：指数编制方式发生变化；债市大幅调整等。历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金的市 场风险，影响基金收益水平等。 1指数成份行业分布 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20250304） 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20250304） 2指数成份非重合项行业分布 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20250304） 3风险提示 指数编制方式发生变化； 债市大幅调整等； 历史数据不代表未来业绩； 跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能存在无法完全回收本金的情形； 经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438