基金周报：关注做市公司债、做市信用债、自由现金流、新兴亚洲精选等ETF新产品

关注做市公司债、做市信用债、自由现金流、新兴亚洲精选等ETF新产品 基金市场 基金周报（20250113-20250117） 投资要点 2025年01月12日 年初以来市场行情、数据回顾 1）年初以来AH股市场向下调整，7个交易日内主要股指跌幅约在5%左右，A股中小创指数调整幅度相对更大。海外方面，美股微调，欧元区国家主要股指收正，亚洲方面股指表现分化。年初以来申万31个一级行业仅有色金属、家用电器收正；进一步细分看，黄金、铜、家电零部件等细分行业上涨明显。2）中债1年期国债到期收益率较2024年末上行超过10BP。10年期美债利率于1月10日向上突破4.7%关口，当前收益率水平位于近20年来后4.3%分位。3）年初以来沪深300指数ETF资金净流入额较高、净流入态势明显，其次是中证A500指数品种；中证1000指数品种资金净流出明显。年初以来南向资金成交净买入额达647亿港元。 本周新发行基金情况 截至目前全市场共有公募基金12365只，合计资产净值约31.92万亿。本周（0113-0117）根据wind相关数据拟发行基金14只。分类型看，本周拟新发基金有8只被动指数型股票基金、1只增强指数型股票基金、2只主动权益类股票基金、2只QDII股票型基金、1只REITs。本周新产品分析：1）招商利安新兴亚洲精选ETF（520583）：系招商基金首只互联互通标的ETF。该ETF跟踪新交所新兴亚洲精选50指数，是较为纯粹的新兴市场投资标的；目前QDII、香港互认里均没有专门投资新兴市场的标的，本ETF在投资稀缺性、费率等方面均有一定优势。2）华夏全隅智造工厂REIT（508092）：底层资产是金隅智造工厂产权一期项目，总面积约9.1万方，项目所在土地使用权剩余年限约22年。根据募书，该产品2024年11-12月、2025年可供分配金额预测值分别是0.13亿、0.79亿，现金分派率预测值分别是7.02%、7.12%。 刘鋆分 析师执业证书编号:S0530519090001liujun23@hnchasing.com 近期投资思考及跟踪 1）做市公司债、做市信用债ETF获批：目前市场上公司债、信用债的被动指数投资品种少，而业绩比较基准为公司债、信用债的主动品种则非常考验主动管理能力。沪做市公司债、深做市信用债指数产品的落地，有助于丰富债券交易工具和产品矩阵，提升相关券种流动性。沪做市公司债、深做市信用债指数的综合市场表现突出，被动指数品种配置较高。2）自由现金流ETF获批：现金流健康的上市公司抗风险能力相对突出、企业运营相对稳健，在不同市场环境中适应性都较强；自由现金流指数的综合市场表现突出，在波动回撤控制水平差异不大的情况下，该指数的年化收益率要优于各红利类指数。我们提示重点关注该类ETF配置价值、上市时间及联接基金发行情况。 相关报告 1基金市场2025年年度策略：结构均衡，顺势而为2024-12-202基金深度报告：医药、汽车、50、科创、北交所品种专题梳理2024-11-263基金周报（20241125-20241129）：上证180ETF集 中 申 报 ， 美 债 基 金 关 注 人 民 币 份 额 类 别2024-11-24 新基金特别风险提示：新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 1近期投资思考及产品跟踪 1.1做市公司债、做市信用债ETF获批 2024年12月31日，4只做市公司债ETF（易方达、海富通、南方、华夏）和4只做市信用债ETF（大成、广发、天弘、博时）正式获批。我们此前在《基金市场2025年年度策略：结构均衡，顺势而为》中对沪做市公司债、深做市信用债指数做过简要分析并提示关注产品落地情况。 我们的基本观点不变： 1）目前市场上公司债、信用债的被动指数投资品种少（511030等），而业绩比较基准为公司债、信用债的主动品种则非常考验主动管理能力。沪做市公司债、深做市信用债指数产品的落地，有助于丰富债券交易工具和产品矩阵，提升相关券种流动性。 2）沪做市公司债、深做市信用债指数的综合市场表现突出，被动指数品种配置价值较高。 1.2自由现金流ETF获批 2024年12月25日，2只自由现金流ETF（华夏、国泰）正式获批。上述产品分别跟踪国证自由现金流指数（980092.CNI）、富时中国A股自由现金流指数。 国证自由现金流指数（980092.CNI），主要反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司价格表现。该指数成份股100只，指数总市值约3.9万亿，成份股筛选标准：非金融行业、非房地产行业、日均成交额、ROE、自由现金流、企业价值、经营活动现金流、自由现金流率等。指数近5年、近3年、近1年年化收益率分别是19.2%、14.1%、18.6%。 该指数成份股分布情况：1）交易所：沪市61.6%、深市38.4%，北交所目前暂无分布。2）行业（申万二级）：白电11.7%、油气开采10.9%、汽零10.4%、煤炭开采9.9%、工业金属7.3%等。3）重仓股：指数前10大权重股是中国海油、美的集团、潍柴动力、中国铝业、中兴通讯、中煤能源、上海电气、长安汽车、上海建工、中海油服，前10大重仓股集中度56.8%、前5大权重股集中度39.3%。 我们提示重点关注自由现金流ETF的配置价值，主要基于以下两点：1）现金流健康的上市公司抗风险能力相对突出、企业运营相对稳健，在不同的市场环境中适应性都较强；2）自由现金流指数的综合市场表现突出，在波动回撤控制水平差异不大的情况下，该指数的年化收益率要优于各红利类指数。后续关注ETF产品的上市时间以及联接基金的发行情况。 2年初以来行情、数据回顾 2.1年内AH股向下调整，黄金、铜等细分行业表现相对亮眼 年初以来（0102-0110）AH股市场向下调整，7个交易日内主要股指跌幅约在5%左右，A股中小创指数调整幅度相对更大。海外方面，美股微调、标普500和纳斯达克100指数跌幅在1%以内；欧元区国家主要股指收正、其中德国DAX指数上涨1.5%；亚洲方面股指表现分化，日经225指数下跌1.8%、韩国综合指数上涨4.9%、越南VN30指数下跌3.8%、印度股指跌幅在1%以内。 年初以来（0102-0110）申万31个一级行业仅有色金属（+1.5%）、家用电器（+0.2%）收正；区间跌幅较深的行业有非银金融、计算机、商贸零售等。进一步细分看，黄金（+5.0%）、铜（+4.5%）、家电零部件（+3.6%）等细分行业上涨明显。（数据口径：区间涨跌幅-流通市值加权平均） 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20250111） 国际黄金价格最新（0110）报收2717.2美元/盎司，价格较2024年末增长约3.4%。铜价最新（0110）报收9002.0美元/吨，价格较2024年末增长约2.1%。 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20250111） 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20250111） 2.21年期国债利率年内上行超10BP，10年期美债利率向上突破4.7% 中债30年期、10年期、1年期国债到期收益率最新（0110）分别报收1.8752%、1.6338%、1.1961%，较2024年末分别下行3.7BP、下行4.1BP、上行11.2BP。美债30年期、10年期、1年期国债到期收益率最新（0110）分别报收4.96%、4.77%、4.25%，较2024年末分别上行18BP、上行19BP、上行9BP。10年期美债利率于1月10日向上突破4.7%关口，当前收益率水平位于近20年的后4.3%分位。 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20250111） 2.3资金流动跟踪 从主要的宽基ETF成交数据看，年初以来市场交易活跃度较为活跃，整体呈现资金净流入态势，品种之间表现分化。沪深300指数ETF资金净流入额较高、净流入态势明显，其次是中证A500指数品种；中证1000指数品种资金净流出明显。 年初以来（0102-0110），南向资金成交净买入额达647亿港元。 3本周拟新发基金以权益指数型产品为主 3.1本周拟新发基金概况 截至目前（0111），全市场共有公募基金12365只，合计资产净值约31.92万亿。 本周（0113-0117）根据wind相关数据拟发行基金14只。分类型看，本周拟新发基金有8只被动指数型股票基金（上证180、中证红利、中证A500、港股通央企红利）、1只增强指数型股票基金（中证500）、2只主动权益类股票基金、2只QDII股票型基金（新兴亚洲、港股通高股息）、1只REITs（产业园区）。 3.2招商利安新兴亚洲精选ETF（520583）简要分析 1、系招商基金首只互联互通标的ETF。产品时间线：20241211利安-招商新兴亚洲精选指数ETF在新加坡交易所成功上市；20241211招商利安新兴亚洲精选ETF申报材料获接收、20241213获受理、20241219审查通过、20250113发行。 2、该ETF跟踪新交所新兴亚洲精选50指数（EMASIAUP.GI），是较为纯粹的新兴市场投资标的。该指数成份覆盖印度、印尼、马来西亚、泰国规模较大的证券。 3、目前QDII基金、香港互认基金中均没有专门投资新兴市场的标的，本ETF在投资稀缺性、费率等方面均有一定优势。 目前公募基金市场上有专门跟踪越南（天弘）、印度（红利、工银瑞信）的基金品种。其他相关QDII、互认基金约10只左右（名称中含有亚洲、亚太，类型包括股票型、混合型，上述产品地域配置中新兴市场国家占比在25%以上的约有3只产品，但在购买门槛、费率、购买便利性等方面较ETF并无优势。 3.3华夏全隅智造工厂REIT（508092）简要分析 1、概况：该产品系产权类REITs，底层资产类型为园区基础设施。本产品底层资产是金隅智造工厂产权一期项目，该项目位于北京市海淀区建材城中路27号，总面积约9.1万方，入池资产包括6、7、8、10、11、12、13号楼。项目所在土地使用权终止日为20461202，剩余年限约22年。该项目定位是智能智造及工业研发，租户类型主要是科技推广和应用服务类。 2、运营数据：2021年、2022年、2023年、2024年1-9月租金收入分别是1.16亿、0.82亿、1.26亿、0.96亿，上述报告期末出租率分别是93.55%、97.61%、95.57%、90.26%，上述报告期末租金水平分别约是119元/月/平方米、158元/月/平方米、167元/月/平方米、156元/月/平方米（口径：智能制造及工业研发的整体、散租、整栋数据取平均值）。 3、可供分配：根据募书，该产品2024年11-12月、2025年可供分配金额预测值分别是0.13亿、0.79亿，现金分派率预测值分别是7.02%、7.12%。 4风险提示 新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素； 历史数据不代表未来业绩； 跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形； 经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源