核心业务稳步增长，新技术业务商业化加速

核心观点

公司2026年上半年营收和利润快速增长，核心业务稳步增长，新技术业务商业化加速。公司2026年上半年实现营收3.46亿元（+52.4%），归母净利润0.81亿元（+61.2%）；其中，2026年Q2实现营业收入1.85亿元（+54.18%），归母净利润0.39亿元（+80.1%）。主要得益于DEL板块和FBDD/SBDD板块项目稳步推进，以及新技术业务板块商业转化逐步显现。

关键数据

• 营收：2026年上半年3.46亿元（+52.4%），Q2 1.85亿元（+54.18%）
• 净利润：2026年上半年0.81亿元（+61.2%），Q2 0.39亿元（+80.1%）
• 扣非归母净利润：2026年上半年0.77亿元（+42.8%），Q2 0.37亿元（+2.6%）
• 毛利率：54.7%（+0.9pp）
• 净利率：23.2%（+1.3pp）

核心板块业务

• DEL板块：收入1.66亿元（+62.1%），收到IP转让及里程碑费约3700万元，DEL库小分子数量超1.2万亿，合成砌块40000余种
• FBDD/SBDD板块：收入0.85亿元（+30.4%），部分项目里程碑收入落地
• OBT板块：收入0.54亿元（+94.03%），主要得益于核酸药物市场活跃，小核酸一站式项目收入同比增长
• TPD板块：收入0.08亿元（+12.3%），项目研发进展顺利，逐步向一站式研发商业化转型
• DataSer板块：收入1543.5万元，来源于控股公司摩熵智能的数据服务收入

HAILO平台进展

• AI智能体HANDS优化迭代，持续完善HAILO平台
• 完成DEL数据基础架构升级重构，适配自动化平台的数据采编体系
• 启动类环肽的AIDD平台，显著提升化合物活性，加速多个商业项目
• 支持RIPTAC管线项目完成多轮DMTA优化

投资建议

略微上调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2026-2028年营收分别为6.78/8.95/12.1亿元，同比增长29.1%/31.9%/34.7%；归母净利润分别为1.55/2.21/3.01亿元，同比增长41.5%/42.4%/36.3%。当前股价对应PE=83.7/58.8/43.1x。

风险提示

平台建设及商业化进展不及预期风险；订单增长不及预期风险；行业竞争风险；汇率波动风险；地缘政治风险；股东减持风险。