国泰海通轻工 仙鹤股份经营近况及展望交流

发布时间：2026-09-03 一、AI总结内容 一、核心经营情况 1. 上半年整体：销售额同比增长约6%，销售量同比增长超10%，期间无新产能投产，毛利率提升明显，现金流健康，费用端研发费同比增3000万、财务费用因利息费用化及转债赎回后续将改善 2. 产能规划：2025年四季度至2026年8月将投放近20万吨特种纸、60万吨浆，广西二期、湖北基地年底投产，总部聚焦高端产品，四川基地四季度启动建设 3. 各基地表现：广西基地月均稳定盈利2000万，二期投产后盈利中枢将上移；湖北基地亏损收窄，下半年投两条线扩产能、扩浆线，将收回外迁一条线；特丰基地卡纸产能利用率55%，聚焦液体包装纸，明年将投独家宽幅生产线；河南基地上半年盈利约1000万，表现稳健 二、重点业务进展 1. 电解电容纸：全球供不应求，国内能供应企业少，9月投产先进生产线，预计9月中下旬试车、10月获客户认证，市场正从买方转卖方，毛利率约30%，高端产品毛利率可达50%以上，后续将布局海外原材料合作 2. 热敏纸、转运纸：上半年涨价超预期，7-8月淡季通过控量稳价，9月起进入旺季，三季度价稳量增，四季度或再提价 3. HNB烟草用纸：国内已供中烟，国外切入英美等烟厂供应链，随烟厂本土化采购需求增长，近期将参加多个海外行业展会，关注HNB技术标准落地进展三、其他关键信息 1. 浆成本：广西化学浆成本约3100元/吨，为行业较低水平，湖北化学浆成本约3500元/吨（用于特种浆研发） 2. 海外布局：柬埔寨基地计划2026年4月投产，总产能12万吨，面向海外市场，规避反倾销，主打热敏纸等竞争力强的品种，为国内造纸业首个海外生产基地 二、音频原文（转写） 我这里是哪里？大家好，欢迎参加国泰海通轻工仙鹤股份经营近况及展望交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 国泰海通证券未授权任何媒体转发。此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。 市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。啊，好的，呃，各位投资者下午好，我我是国泰海通新工的周杰沈，呃，也欢迎大家参加本次新和股份经营健康股的交流会。特别是在本公司呢，就是二季度整体的表现。 呃，转化率都有不错的一个提升。嗯，并且在产品结构调整以及将子K大范围也在持续的推进。啊，那么本次呢，我们也有幸邀请了公司的总经理王总。啊，来给我们做一下公司近况的一个分享。 啊，那也麻烦王总先为我们呃整体的一个上半年和二季度整体的一个 呃，经营情况做一个概览吧。好的，好的。诶 谢谢周老师啊，然后谢谢各位。这个投资者 下午的时间。 那我简要的在今天这样的一个 啊，会里面。I 更新一下。股份在今年上半年的整体的经营情况。然后，到时候看看大家。 有一些什么样的问题，我们及时沟通。那么今年 上半年。好，我们看到整个 停工的板块 还包括跟消费相关的。这些板块整体的市场需求。 啊，相对来说还是 呃。感觉到有一些压力的。No. 但是这个装饰板块呢，在今年上半年整体的市场。呃需求也好啊，包括我们价格也好，都还在一个。 恢复的过程中，总体大家的这个行业的表现。还是不错的，所以看到行业里面很多的这个企业在今年都有一定的利润恢复。那么新户在今年上半年呢？我们没有新的产能投投产。 我们 计划是在今年四季度开始进入到一个。比较长期的。一个产能投放。啊，时间时间段。 呃，持续时间呢会从今年的十月份开始，一直到明年的八月份。这样。那在这段时间呃，时间内呢，我们会有很多的产能会逐步的释放。其中包括了，包括了我们。 以及我们的一些促销。呃，我大致计算了一下应该。有。呃，将近 二十万真的是。 和六十万年的江湖 啊，这样的一个体量的量会在今年的十月份。开始投放，进入到一个 才能做放弃。那么最近呢，我们也正在做我们广西的。二期的最终的 这个是。 基金工作啊，社会工作。然后有一部分产品可能会在今年年底就会开始投放出来。另外呢，我们湖北基地也在做一定的这个材料投放的。准备工作。 也会在年底会有一定的展现出来，总部这边呢。更多的是聚焦于我们。对。高性能的一些相关的产品在九月份之后也会有新的产品出来。 那么另外呢？四川基地的。在我们 今年的整个审批啊，包括前端的材料准备这块，已经进入到卫生。那么。 也会在今年的四九开始进入到一个 那个。相应的这个建设准备期啊，当然还需要政府。对于我们 呃，我们这个整个地块的其中一屏啊，一些公共的一些设施。啊，需要做一些。 前期的准备。那么这样的话，就是 嗯，整个 仙鹤在国内的一大基地。啊，那今年的下半年都会有一定的产能会出来。但是整个一季度到二季度。 相对 我们投放的新产品是没有的，所以在 对。一季度、二季度、前馈是 平稳一点。啊。这个 呃。 取得了一个经济成果。当然跟去年的同期相比，我们的销售额增长了。六左右。我们销售量的话，增长了超过百分之十。 oh 可以这样。那应该是一个稳通。啊，上升的这么一个。一个过程，然后这么一个结果。 增加了很多我们机器的效率。然后呢，提升我们的一个价格，大家也看到我们的毛利率提升也非常的明显。可以这个。呃，这是我们本周今年上半年所看到的一些比较好的数据。 当然我们也看到说 因为产能不够。啊，没有出来。然后呢，在一些产品的转场方面，我们把更多的 这个后置产品。转成了。 这个保底产品进入到侧重值的这个。这个领域里面，那个后子产品在。今年上半年还是会面临一些市场竞争的。嗯，你的销售价格也相对来说比较 不确定，所以我们在 这个期间做了一些整改，所以从量上面来讲的话。 二季度并没有比一季度更快。更多 那个，但利润这块有增加。然后呢，从销售额上面来讲，也没有比一季度增长的。会 所以是一个相对平稳的度过。 那么我们认为从三季度目前来讲。也是处在这样的一个趋势中。啊，真正当我们产品开始投放，大量投放之后，我们在四季度会逐步的展现。我们新的产能这块的上升，但是三季度我们看出来了。 可能会在一些费用和成本上面，还有更进一步优化的空间。啊，所以这个是我们目前的这个季度一个经营情况。那么对于我们 一个呃 这个除了调货表。啊 这个。 营收啊，利润之外，我们也看到整个 现金流这块。啊，公司在上半年也是有所改善。目前的现金流量各方面还是相对比较。健康和正常的。 另外，从费用角度来讲的话。我们也做了一些呃费用的。呃，相关的一些战略性的变化和规划。所以这个呢，我可以稍微拆分一下，就是我们的 整体的费用里面，包括我们的这个收费费用、管理费用。 财务费用费用费用 都有一些变化。那首先呢，我们销售销售费用会有一定的增加。那增加比例相对来说较高，但是整个整个总量并没有那么大。那么增加这部分呢，主要来自于说。 是我们在新的市场和新产品开发的前期所做的一些。市场化的布局。包括我们的。这个相应的这个办事处的设立，以及相应新产品。 高端产品给你。销售人员的配置 啊，这就增加了我们一定的销售费用。呃，另外还是在一些社保啊等等啊，一些相关的这个补充啊。另外呢，从这个 研发费用上面来讲，我们今年上半年同比新增了。 啊，将近这个三千万的研发费用。这么远费用呢？主要涉及到了我们的。呃，一些高端产品的测试。 测试机器啊，包括我们的测试仪器。另外呢，也包含了我们 在这个 呃，过程中所 配置的一些相关的。啊。研发人员等等。 为什么今年会有一个这么明显的上升呢？所以我们接下来看到说，接下来下半年。或者是明年我们。会是一个。 长期的研发的定限期 有好多我们现在正在研发的产品，包括绝缘材料。啊，包括我们一些工业类的一些产品。间隔类的一些产品。在今年的下半年都会进入到一个 比较旺盛的需求期，在这个之前呢，我们希望 有更多的技术力量和研发力量可以配备的上。 包括前期的一些测试环节，我们都会。在公司内部。自行经营设施来加快整个进度的。啊，这个推进。 所以我们 呃，把一些相关的研发费用在今年的上半年就体现出来了啊，我们希望 嗯，在研发这块，我们持续的进行一个投入。另外呢，财务费用这块我们做了一部分的。从财这个从利息的资本化到利息费用化的一个。变化 嗯，之前我们在相关的这个 银行贷款是 更多的用在我们在线工程里面。 但随着二期逐步的 要开始进入投产的这个过程，所以我们把 呃 呃，接下来马上。证明转固，所以我们在二季度。结束前把一部分的。这个利息就定。 就就已经进入了我们的这个 呃，费用化的操作啊，有一部分。嗯。这个财务费用就会在二级就提前体现。那当然。 这个提前体现流量有。将近 四千万左右 嗯，对我们三季度跟四季度来讲。那你们四千万的费用在三九C，我就不会体现。所以相对来说，这个后面的条件是一个比较明显的叠加。 另外呢 随着我们的转债的赎回，我们每个月也会减少差不多一千万左右的。这个财务费用 在这里。对整个财务费用的改善相对来说还是比较明确的。虽然说我们跟去年同比相比的话，财务费用 没有明显的增长，基本上持平。 但实际上在今年这样的维度，我们财务费用是应该 往下走，所以我们在 三季度、四季度整个财务费用的。相关的压力就会。小很多。所以这个是条件上的一个变化。 呃，所以这几块费用的变化呢，就导致了二季度我们 你加了。呃，一大部分研发跟 财务的费用 你好。这这部分呢，给我们 三月，三月的四季度。可能相对来说就会。 啊，压力就会小一些。这就是费用端的一个一个变化。那么。呃，从我们的这个报表上看到了几个相应的这个数据。 我我。基本上大致做一个。这样的。解释啊，包括基地的情况。 呃 you do it. 也对各位投资者做了一些相应的解释。然后我们。呃，下半年主要的工作呢，还是更多会聚焦于我们。原材料。 材料端上游的一个开发。然后我们先看。啊 以及 我们在呃 规模相应方面的一个体现，我们希望今年。经过今年的下半年的这个。 呃，结构性的一些变化，我们可以把更多的精力 和我们的 啊，时间把我们的资源 集中在我们新产品。啊，这一个推进开发过程中。啊，所以这个是 我们接下来。所看到那个转变。 所以我想大致先。通过十分钟时间。把我们 呃，半年报的一个基本的一个情况，和各位投资者先做一个简要的介绍，然后呢。根据相应的问题，我再做一些。 开心的好了。好吧，刁老师。嗯，好的呀，好的呀，感谢王总讲的非常的细致啊。那我这边先抛砖引玉，问两个呃简单的问题吧。 呃，首先第一个呢，是我看咱们就是公司两大基地嘛，那么尤其是 呃，湖北滴滴这一块其实亏损也在比较明显的收窄。对，那咱们下半年对于两个基地的一个 呃，盈利表现有没有相应的一个展望或者是一个目标呀？好的。嗯，是有的。 因为现在我们广西基地随着前五年的 您刚这一句话。战略的充分实施，其实广西其实已经充分表现出了。临江这一计划所带来的优势，其实我们从保费上面角度来看。就今年上半年的平均困惑，并没有一个非常明显的上升。 那么为什么毛利上升的相对比较明显，更多是来自于原材料端的一个。一个结项，就是我们对原材料端的把控会更加游刃有余一些。那么广西现在基本上我们。每个月都有非常稳定两千万左右的一个盈。 这个平均 啊，还相对来说非常稳定的。当然我们在二四年空投的时候。将将价比较高的时候，我们也到达过四千多万的一个净利润。水平 那么随着我们广西的二期马上就要投产，一些基础的一些。 固定资产 我们已经在一期就转固了。所以相关的分摊在我们。嗯。嗯，去年今年开始已经开始展开了。 当然，我们一期的产能。还没有那么大。我们纸张的话，差不多是五十万吨。江的话，我们是在六十万单左右。 那随着我们二期的投放。这部分的量可能会翻倍。但是呢，我们实际的投资金额进去呢，可能就不会像以前那么多。我们计划是在 计划是在五十亿左右，但是呢，这个我们看到。 目前的专利工程只有十七个亿。啊，然后呢，我们的