华源农业2026秋季策略会大北农专场交流纪要

发布时间：2026-09-03 一、AI总结内容 一、核心业务经营情况 1. 2026年上半年，大北农实现营收138.11亿元，同比增长1.86%；饲料板块收入93.52亿元，同比增长8.75%，占营收比重67.71%；养猪产业收入29.92亿元，占比21.67%，同比降3个百分点；种业收入4.61亿元，同比降3.32%，占比3.34%。 2. 上半年公司规模净利润亏损6.77亿元，主要受生猪价格低位影响，其中饲料板块盈利2-3亿元，养殖板块亏损5-6亿元，种业板块亏损1亿元（含产业基金利息费用影响）。 3. 饲料细分板块：猪料销量229.7万吨，同比增12.04%，收入73.91亿元，同比增10.38%；反刍料销量29.58万吨，同比增12.35%，收入9.11亿元，同比增8.72%；水产料销量11.35万吨，同比增22.81%，收入6.69亿元，同比增43.14%。 二、各板块战略与规划 1. 种业板块：作为核心主业，分为传统种业（含水稻、玉米、大豆等，2025年常规种业净利润超2.6亿元，同比增70%）、生物技术种业（2025年实现盈利，技术收费过亿）、合资企业板块（云南大天、广东鲜美等，各区域有优势）；国内转基因玉米推广面积2026年约5000万亩，公司性状占比60%，国内转基因玉米种植占比63%使用公司基因性状，拥有欧盟种植入场券，技术持续迭代，未来增长空间大。 2. 养猪产业：2016年开始布局，规模进入行业前十，采用员工与公司合伙模式，公司与养殖企业持股比例多为6:4或4:6；2026年出栏规模与去年基本持平或略降，系响应国家要求；养殖成本优势明显，控股公司养殖成本12元/斤以内，参股公司11元/斤以内；未来不会将养猪作为主业，也不会提高持股比例，反而会降低。 3. 饲料板块：定位为大本营、作物产业基础主业，猪料占比80%，其中高毛利前端料（乳猪料、教槽料等）占比30%；反刍料、水产料维持20%增速，未来将扩大前端料占比以提升盈利，客户以规模猪场、家庭农场为主，认为该模式符合行业生态。 三、行业与风险相关观点 1. 成本应对：计划扩大高毛利前端料占比，避免低毛利中大宗料受原料（玉米、豆粕）价格影响；公司主业包括转基因玉米大豆，利好传统种业布局。 2. 公司价值判断：基本面因养猪行业亏损但饲料、种业保持盈利，当前股价处于低位；组织文化、团队稳定，具备成长性；未来非关联投资将减少或消失。四、参会情况 本次会议共28人在线，会议允许参会人员通过指定方式提问。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华云农业团队秋季策略会交流。大北农目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考。任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。 任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为。侵权行为，华源证券保留追究泄露准发者法律责任的权利。唉，好 的，那个各位投资者下午好，欢迎参加我们华源农业组织的这个呃策略会大北农专场。呃，我们很有幸邀请到了这个公司的吕总、陈总、王总，然后来参加我们的这个呃交呃策略会交流。 呃，现在的话，我们先请公司简单给我们介绍一下近期的一个这个经营情况。然后我们在这个接入投资者提问。签了。好的。 不需要。刘总、陈总啊。嗯，好的，我先介绍一下，一会由我们副总那个。程总给咱们再做一下我们战略层面上的补充，我先介绍一下经营业绩层面上的。 行，好，谢谢。上不去。各位投资人，大家好。然后我简单介绍一下我们上半年的经营情况。 嗯，2026年上半年公司 种子饲料销量同比增长。然后养殖成本也同比得到了优化，核心竞争力呢也得到了进一步的增强。报告期内，公司通过品种改良还有生物健康升级。制造费用管控等措施持续降本。 而且通过那个套期保值。等金融工具对生猪价格的波动也进行了一部分的对冲。然后2026年1到6月，公司实现营收是一百三十八点一一亿元。同比增长百分之一点八六 饲料销量同比增长 然后其中猪料、反刍料、水产量。 就实现了较快增长。种子销量同比也有所提升，主业发展呢进一步得到了夯实。嗯，主要是受生猪行情的短期波动的影响，规模净利润呢有 阶段性的承压。但公司通过这个精细化管理。 持续也提升运营效率。迭代客户综合服务系统 积极应对了周期变化。然后收入，然后分板块来介绍一下。饲料板块的收入是93.52亿。 同比增长了百分之八点七五。然后占营收的比重是百分之六十七点七一。养猪产业收入是29.92亿元。占营收的比重是21.67%。 然后同比。相比在营业收入占比下降了三个百分点。主要是受郑州市场行情的影响。本期肥猪销售价格较上期有一定的回落。 然后种业产品收入是4.61亿元。同比下降百分之三点三二 占营收的比重是百分之三点三四。种业产品的主要营收是体现在三四季度的。上半年比较少。 所以这个整体。到时候大家可以看下半年的经营情况。然后盈亏情况的话，2026年上半年。公司的规模净利润 亏损是 六点七七亿元 然后有同比下降。 主要是因为这个生猪市场价格低位运行的影响。然后饲料板块的话，整体上上半年创立是二到三亿元。然后养殖板块亏损是五到六亿。然后种业板块的话，亏损是一个亿。 然后这个主要是因为有一个产业基金。然后有一定的股权的那个利息费用的影响。Thank you. 然后各业务板块儿猪料。然后我再分那个猪料、反刍料、水产料，大概再做一个简单的介绍。 然后猪料的话，上半年的销量是229.7万吨。同比增长了百分之十二点零四。然后助教的收入是73.91亿元，同比增长了10.38%。这个主要得益于公司自己开发。 新的渠道开发新的客户。实现了。较高的增长。然后反出量销量是29.58。 万吨同比增长了百分之十二点三五。反其道收入是九点一一亿元，同比增长了百分之八点七二。主要是这个上半年热牛行情相对来说比较好。肉牛一定要销量。 增长较多。然后水产量的话，销量是十一点三五万吨。同比增长了百分之二十二点八一。水产量收入是6.69亿元。 不。然后同比增长了百分之四十三点一四。这个主要是公司也在与客户积极探索新的养殖模式。养殖量的增加带动了水产量的增加。 然后同时那个虾料的病害也有所缓解。然后，这个主要是上半年的经营情况。这个请陈老师看看有没有要补充的。嗯，那个请各位提问吧。 辛苦。你不行吗？哎，好的。那个会议助理。 播报一下这个，大家好，如需提问。变化端的参会者。请先画机上的星号键。再按数字一。 网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。 大家好。如需提问。电话端的参会者。请先按话机上的星号键。 再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。 谢谢。你。そうですね。唉，好的，陈总、卢总，我这边先问几个小问题。 yeah 出来。的话就是 嗯，第一个就是关于种子板块。呃，想问一下后面我们这个2027年整个整个产品的一个经营计划。就是分玉米、水稻、大豆，我们大概是怎么样一个规划？ 嗯。うん。ok 即系诶，即系诶。李李老师啊，叫李老师，李老师。 这个公公司，我说几点吧，几点吧，这样。还第一点的话呢，就公司的作物产业。是公司的核核心的主业。卓越 然后呢，这个作作作物产业的话呢。 我们呢这个。呃，因为它的科技属性比较高。它的毛毛利率比较高。我们的生生物技术的毛利率是百分之七八十。 我们的普通的这个。普通的这种传统。呃，传统种农业毛利也有四五十以上。这个他的科技属性比较高，这是我现在想想的讲的这个第一点。 第第二点的话呢，这个是作物产业而言。他是分为 分为这个。三个部分，三个部分。第第一个部分就是。 第一个部分就是的，他的这个。这个我们的传传统的。呃，种子产业。目前整个我们种业包括了。 这个包括了水稻。包包括了玉玉米大豆。大豆 还有还有一些经济作物。所以呢，就是这个传传统种业。 这个我们能发展的。发展的态，发展的态势也还可以。还可以。这个 嗯，还有他的也还可以。 去年的话。That's it. 嗯，去年。那谁卢卢老师？去年合合计是收收入多少钱？ 去年的利润都多少钱，你说一下。嗯，去去年种业板块的利润是吧？对。嗯，去去年我们整体上。 呃，种业板块经营的还可以。然后种业板块常规板块的净利润是超过2.6个亿的，然后同比增长了。百分之七十 哦，好。yeah 所所以就是这个。 这个我我就是我我们呃呃这一个一个是传传统种业。这是第第一部分。第一部分啊，就是 and she第第二部分就是我们的这个。使生物技术 生物技术产业的这个种业。 同业的中日产业，同业的话，去年的话我们 这个。呃，获获取的这种技术使用收费。收费。或者说主动收费吧。 大大概是。一个以上。营以上的话，基本上。嗯，就是说，嗯。 因为做，因为生物修复产业，我们已经做做了十。做了十十多年时间。你只是在投入。所以去年的话。 嗯，就基本上就是能够。哎，盈利了，盈利了。所以，因此。这也是一个好的现象。 啊，这这这是第二点。啊，第三点的话就是这个主就是使。呃，这个呃，这就是我们的生物技术产业。我就是我们的这个我们一些合合作企业。 可合作企业 呃，这个包括我们的这个 啊，云南大天呐。广东鲜美呀。这个内内蒙古的公司啊，吉林洪泽啊。就是我们其实这些合资企业。 嗰時 我我们他们 他们分别在各个区域都是有非常的。非常非常非常强的优势。又是。ok，就是我们的这个作物产业，就是这个三个板。 三个部分，三个部分。啊，这是是是第 第二个大方面。第三个大方面的话呢，因为作物产业发展而言。目前 我们 嗯，在总政，在在。 在整个种子产业里面呀，也 我如果说。国国有企业，国有企业如果说。放在一边。我们的话呢应该 综合的。 呃，收入和销量。啊，能能力 应该是。排排排在第一位。就是当当然。 还有一些。嗯，他的大企业啊，呃，农平啊，包括 现在打开是吧？我是讲。啊，这个民营企业的话。 民企我们应该排排在排在第一位。好，这就是第第三点。第四点的话呢，就是做产业而言。未来还是有你。 比着他的空间。但那但大二的空间的话，就就就来自于说。すみません。生物技术 生物技术在国在国内的放开。 观众的访谈。那么的话呢，目前生活技术放开。我们也有那么几个优势。啊，其其中其中一个优势是 首先，生物技术。 它的技术壁垒比较高。目前使用。我们的这个生物技术的性状 的公司 东西的的的的。的品种 但是国内也是。 百分之六十三的意义。豆酸的品种。都使用了我们的。我们的基因性状。 所以我们有这样一个先发优势。同时的话，我们也有持续的技术输出能力。目前我我们的这个技术属于第第一代、第一代、第二代技术。呃，应该，呃，因此呢。 这个。呃，我们我们呃，未来的几年内应该还会有。第二代、第三代。的技术 在在的陆续的在推出。 我们也预计。这个呃预计未来的技术应该还会比较多的，这个这个出来。后来，因此就是我们这个呃，就我们的呃技术的这个持续推出的。这个优势。 同时呢，嗯，还有一个就是我们我们在国际布局的这个优势。呃，因为这这这在在国际 即系嗯 欧盟呢，在在国际上。他们目前来讲。呃，目前来讲我 嗯，这个。 拿拿到欧盟的种植许可的企业，呃，全球一一共就就只有五家企业，都是那种大型企业，美国的大型企业，呃，莫桑都等大型企业。应该说我们呢有这个入入场券呢，呃，应该还是还是付出很多努力，这也是很强的一个技术的壁垒壁垒。因此就是说，呃，通过这加上的话呢，目前国内转基因的呃。全国技术的放开放开国内的话，有有有有八八八亿亩的这个市总面积，市总面积。 因此目前的话，呃，国内的面积大概是今年大概是五千万亩，五五千万亩的面积的话，相比在在在二零二零二一年的时候，国内的面积是八千三百亩，就是二零二一年到今年五年时间，从八千亩到了五千万亩，呃，应该讲这这。速度也是比较快的，因此就是主着眼于未来来讲，作物产业它的成长空间和先发优势，还有我们的这 个能力。嗯，当然我