二季度同比环比双升，主业凸显韧性、绿燃中试突破

2026年9月3日 复洁科技（688335.SH） 业绩点评报告 2026年9月3日 水务及水治理行业 二季度同比环比双升，主业凸显韧性、绿燃中试突破 公司业绩： 2026年8月28日，复洁科技发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.34亿元，同比下降4.03%；归母净利润-508.50万元，同比由盈转亏。扣非归母净利润为-2,116.80万元，主要受重点研发项目转入使用阶段后折旧摊销增加、研发人员费用及委托研发费用上升影响。分季度看，2026Q1公司实现营业收入1,378.79万元、归母净利润-1,556.31万元，据此测算2026Q2营业收入约1.20亿元、归母净利润约1,047.81万元；对应Q2营业收入同比增长22.07%、归母净利润同比增长36.28%，同比与环比同步改善。毛利率端，2026H1为25.86%，同比提升0.17个百分点，其中Q2毛利率26.23%，环比提升3.56个百分点，Q2净利率8.72%，盈利质量随收入确认节奏回归而修复。报告期内，公司围绕"污水污泥资源化能源化+双碳综合服务+绿色清洁能源"三大主线推进，废气净化、运维备件、海外市场及绿色燃料中试验证均取得积极进展。 业绩点评： 高端固液分离主业仍是基本盘，重点项目稳步推进巩固长期竞争力。上半年公司高端固液分离技术装备业务实现收入6,962.86万元，仍为收入占比最高的核心板块，上半年收入受项目实施与验收节奏影响存在阶段性波动。公司依托核心技术优势打造标杆工程，截至报告期末，相关装备已成功应用于国内市政、工业领域70项污泥及特种物料脱水干化项目，承接项目污泥处理设施设计处理能力总规模超213万吨/年。报告期内，上海白龙港扩建三期、深圳福田二期、广州番禺化龙三期等项目均有序推进，后续将逐步进入调试及验收阶段。公司参与完成的“城镇污泥全链条低碳处理与资源利用关键技术及应用”项目于7月获得国家科技进步二等奖， 代表了污泥全链条低碳技术获得国家级认可，未来伴随污泥处理处置向低碳化、资源化升级，公司低温真空脱水干化一体化技术的工艺与装备优势有望进一步兑现。同时上半年，公司废气净化技术装备业务实现收入2,744.54万元，同比增长398.87%，单半年收入已接近2025年全年该板块规模的八成，对主营结构优化形成直接支撑，彰显了公司在市政恶臭治理细分领域具备较强的项目获取与交付能力，预计将持续受益于《生态环境法典》施行带来的废气治理行业规范升级。 技术创新迭代丰富产品矩阵，下游应用与海外市场齐突破。公司创新产品分布驱动滤布行走式压滤机采用分布式独立驱动技术，解决了传统通轴传动易抱死、滤布偏移等行业痛点，支持全自动卸料、滤布在线清洗，单工作周期仅45-60分钟，运行效率显著提升。该产品已在食品加工、生物发酵、芯片制造等工业细分领域投入应用，报告期内成功中标湛江海东新区水质净化厂项目、昆山市城市污水收集处理设施改造更新项目，正逐步完成市场验证与规模化推广。海外市场方面，依托子公司浙江复洁的超大型注压设备、五轴加工中心等先进智能制造产线优势，公司持续向新兴化工、生物医药、新能源、食品饮料、有色等海内外行业客户供应定制化高端固液分离装备及滤板，东南亚、欧洲等海外市场订单实现较快增长，2026年上半年境外收入同比增长145.13%；公司还积极通过参加印尼雅加达棕榈油工业展等国际展会拓展"一带一路"沿线市场，全球化业务布局持续深化。 绿色燃料中试验证取得关键突破，新业务产业化路径持续清晰。公司牵头承担的"沼气全碳定向转化制绿色甲醇关键技术与中试验证"项目已实现关键跨越，千吨级中试装置打通全部工艺流程，产出符合国际航运燃料标准的绿色甲醇，甲醇纯度达99.99%，生物源碳含量达97.78%，全生命周期减碳率达95.66%，并已于年初取得ISCC-EU、ISCC-PLUS双认证。报告期内的核心新增进展在于，2026年6月该技术通过中国石油和化学工业联合会科技成果评价，相关工艺、催化剂及关键反应工艺装备达到国际领先水平；同时公司3月设立全资子公司复洁绿燃，7月与华东理工大学化工学院、绥化市创源城市发展投资有限公司等共同签署《绥化全域生物质资源深度开发框架合作协议》，业务逐渐由技术创新、中试验证向成果转化、示范应用和原料端产业协同延伸。 从行业格局看，公司的竞争优势在于差异化技术路线和潜在成本优势。目 前国内绿色甲醇的主流路径是生物质气化或者电制甲醇路线，据报道国内规划氢氨醇项目数量已超800个，而据国家能源局统计截至2025年底国内已建成绿色甲醇产能约38万吨/年，真正的稀缺环节是"通过国际认证、成本可控、原料可长期锁定"的有效产能。公司采用以沼气为原料的全碳定向转化路线，生物源碳属性突出、对绿电绿氢的依赖度显著低于传统制绿醇路线，绥化协议的签署标志着公司开始在原料端推进多元化布局；考虑到当前绿色甲醇市场价格显著高于传统甲醇，高减碳率与低成本路线的组合具备较好的商业化前景。后续跟踪重点在于中试成功基础上放大应用的时间表、复洁绿燃的业务模式以及原料收储与转化应用的落地情况。 热泵装备与双碳服务协同推进，低碳综合解决方案能力持续提升。公司在节能降碳领域持续推进先进热泵装备应用与双碳服务拓展，逐步形成"装备+服务"的业务协同。截至报告期末，公司在低品位余热高效回收与综合利用领域已实施运行29台套高温水源热泵机组，设计制热功率总规模超3.7万千瓦，按设计工况运行每年可减少碳排放超5.5万吨，产业化落地已具备一定规模基础。具体项目上，华北油田转运站高温水源热泵项目已完成设备生产，后续将有序开展安装及调试；上海泰和污水处理厂、虹桥污水处理厂高温水源热泵项目运行稳定，累计制热量近6万GJ，系统综合能效比不低于2.5，同比天然气锅炉减少天然气用量近200万立方米，节省能源费用约22%。双碳服务方面，捷碳科技持续推进碳咨询、碳资产开发及可持续燃料认证服务，报告期内支持20余家企业实现碳普惠签发，完成3.5万吨碳普惠减排量市场化交易。伴随碳排放双控持续深化，公司综合服务能力有望增强客户黏性与业务延展性。 研发投入进入转化期，季度修复特征已开始显现。2026年上半年公司研发费用同比增长132.85%至2,542.50万元，研发投入占营业收入比例提升至18.98%，主要投向绿色燃料技术验证、高温余热回收利用等核心方向，投入强度处于同类装备企业前列，且研发投入均作费用化处理，会计政策较为审慎。重点研发项目已于2026年1月转入使用阶段，相应折旧摊销自此进入常态化计提区间，短期对利润形成一次性台阶式影响；随着后续收入规模回升，该部分固定成本的摊薄效应有望逐步显现。从单季度看，2026Q2归母净利润约1,047.81万元、净利率8.72%，同比与环比同步改善。与此同时，运维服务及备品备件收入同比增长60.92%，境外收入同比增长145.13%，显示公司在存量业务深耕与海外拓展方面正形成 补充支撑——前者提升收入的经常性成分，后者则打开高毛利增量市场。随着重点项目逐步进入验收期、研发成果向订单与收入端传导，经营表现有望继续改善。 风险提示： 市场竞争加剧；下游需求波动；海外业务拓展及订单交付节奏不及预期；原材料价格及汇率波动等。 免责声明 本文由浙江同花顺云软件有限公司基于公开信息整理，但本公司不保证这些信息的准确性和完整性。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度的局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 以上观点和分析过程仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。 本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。