AIDC板块2026H1业绩总结 报告发布版

报告指出领先指标已开始变化，订单景气逐步向报表端传导。Q3重点关注订单确认和排产爬坡，Q4关注批量交付、收入确认和毛利率变化，2027年关注份额提升和盈利回归。短期投资策略是把握订单兑现，中长期关注架构升级。

液冷产业链将从“主题预期”进入“订单兑现、批量交付、利润释放”的验证阶段。需求端，海外CSP资本开支持续增长，Rubin、ASIC及超节点架构推动单柜功耗和液冷价值量提升。供给端，海外温控龙头、台系散热厂收入利润增长，国内核心零部件公司存货、在建工程等财务指标反映景气度。

报告重点分析了订单传导节奏、投资策略以及2026下半年液冷产业链的验证阶段。包括Q3订单确认和排产爬坡，Q4批量交付和毛利率变化，2027年份额提升和盈利回归。短期投资策略是把握订单兑现，中长期关注架构升级。

当前液冷市场处于景气度上升阶段，领先指标已开始变化，订单景气逐步向报表端传导。海外市场方面，CSP资本开支持续增长，推动单柜功耗和液冷价值量提升。国内核心零部件公司存货、在建工程等财务指标也反映市场景气度。液冷产业链正从主题预期进入订单兑现、批量交付、利润释放的验证阶段。

报告提示短期市场存在订单兑现不及预期的风险，以及行业竞争加剧可能导致利润率下降的风险。此外，技术快速迭代可能使现有产品线面临淘汰风险。长期来看，宏观经济波动可能影响下游客户资本开支，进而影响液冷市场需求。投资者需关注这些潜在风险因素。