长江环保金属 紫金龙净绿电等业务增量业绩亮眼

紫金龙镜2026上半年业绩及业务进展总结

一、核心要点

• 业绩表现：2026年上半年归母净利润5.57亿元，同比增长25%，Q2单季增长20%。加回汇兑损益后经营业绩增速达36%。毛利率同比提升1.8个百分点，有息负债率不足20%，定增资金到位后负债率将进一步降低。
• 公司定位与评级：公司定位为紫金的新能源和环保平台，紫金增持后长逻辑确定性增强，给予买入评级。预计2026-2028年利润分别为14亿、17亿、20亿，同比增速超20%。

二、增量业务进展

1. 绿电业务

• 项目贡献：上半年拉古措等项目贡献净利润1.5亿元，上半年绿电合计利润超去年全年（2.2亿）一半。西藏玛米措一期6月底投运，年化利润约2亿元。2029年刚果金水电预计年化利润4亿元。
• 投运规模与未来规划：当前投运规模1.6GW，中期还将有多批次项目投产。

2. 储能业务

• 经营表现：2025Q2扭亏，2026上半年贡献5000万利润，2026年经营规模达13GWh，年利润约1亿元。与亿纬锂能合资的60GWh储能电池项目预计明年三四季度投产，持股20%或带来年2.8-3亿元利润增量。

3. 电动矿卡业务

• 量产与市场：2026Q2量产，350吨大吨位矿卡下线测试，上半年贡献利润1600万元。计划三年内完成紫金所有矿山油改电，产能规划1000台/年，国际化订单推进中。

三、主业与其他业务

1. 烟气治理

• 订单情况：上半年新签订单51.3亿元，同比降4.5%，在手订单202亿元，同比增1%。电力行业大修周期及钢铁等高温行业需求支撑订单稳定。

2. 危废业务

• 经营改善：2026上半年亏损不足1300万元，同比大幅减亏，经营压力降低。

四、风险与关注

• 海外项目投产进度：影响利润贡献。
• 电动矿卡市场拓展：需跟踪验证。
• 储能合资项目投产时间：需后续跟踪。