长江环保紫金龙净2026年中报解读及投资逻辑汇报

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 2026年上半年紫金龙净营收53.8亿同比增15%，净利润5.57亿同比增25%，扣汇兑损失后业绩增速36.3%，二季度营收30亿增10.8%、净利润3.13亿增20.1% 2. 绿电、储能业务带动业绩，火电+飞灰环保业务稳定，危废业务逐季度减亏，二季度毛利率增1.8个点、费用率降0.25个百分点，盈利能力向好 3. 上半年经营现金流净额-0.62亿、收现比69%降7.17个点，系绿电业务营运资金占用；中报有息负债率19.75%、资产负债率63.23%，货币资金17.36亿，紫金定增20亿过会待落地 4. 在手投运绿电规模1.6吉瓦，多项目稳定满发，新增道县盈江风电等海外项目，紫金核心矿区绿电覆盖率低，矿电替代为后续业绩主要来源 5. 电动矿卡量产交付，在建产能扩至1000台/年，紫金计划3年完成全部陆采矿山油改电，同时推进海外订单；传统环保新签订单51.27亿降5%，在手订单201.52亿增0.91%，危废上半年亏1285万同比减亏 6. 储能电芯上半年出货5.55吉瓦时，产能13吉瓦时，子公司净利5027万同比增，与亿纬合作60吉瓦时储能工厂预计2027年中投运，预计年化贡献净利3亿二、投资线索 1. 2026年业绩预期14亿、2027年17亿、2028年20亿，绿电+电动矿卡业务占比逐年提升，2027年或达1/3，估值有望向20倍提升三、风险与关注 1. 海外绿电项目汇兑损失风险，公司已采取掉期措施应对2. 电动矿卡体外拓展不及预期风险3. 储能合作项目投产进度不及预期风险