天风电新 射频电源专家会议

一、AI总结内容

一、核心要点

1. 射频电源国产市场规模（不含光刻）约100-150亿，中长期国产厂商可分20-30亿份额，2026年射频电源发货预计7亿、确认收入6亿，大客户中微贡献核心订单，2026年Q3后新品涨价逐步落地，毛利率维持较高水平。
2. 射频电源核心参数为功率、频率，在光刻、刻蚀、薄膜沉积等工艺均有应用，海外品牌MKS、AE等占全球市场主要份额，国产替代需求叠加地缘因素加速推进。
3. 公司战略聚焦绑定中微，同时拓展拓晶、一堂等其他工艺段客户，真空类产品配套中微，短期规模不大，需观察半年以上验证结果。

二、风险与关注

1. 光刻环节国产化难度大，短期难以突破，制约射频电源市场空间上限。
2. 原材料PCB、阻容感涨价，叠加新品导入周期长，对盈利能力有潜在压力。
3. 中微订单增长放缓，2027年营收增速或低于2026年，需加大其他客户拓展力度。
4. 海外光伏设备验证周期长，订单落地不确定性高，国内光伏需求疲软，新能源业务增长乏力。

二、音频原文（转写）

会议介绍

本次电话会议为闭门会议，主题为半导体设备的专家会，重点关注光伏和半导体设备零部件环节。

射频电源市场空间

• 全球射频电源市场潜力百亿级别，国内市场未来产值百亿级别，国产化空间相对较大，但市场上限难以达到千亿级别。
• 射频电源主要应用于光刻、刻蚀、薄膜沉积等工艺段，其中光刻设备占半导体产线价值量七成左右，刻蚀和薄膜沉积各占约20-25%。
• 国产化方面，光刻环节基本无国产化，刻蚀环节国产化率较高，薄膜沉积环节以拓晶和华创为主，中微今年也开始布局。

射频电源国产化趋势

• 国产替代需求叠加地缘政治因素，加速射频电源国产化进程。
• 海外设备厂商产能受限，国内设备厂商积极导入国产化设备，国产化率逐步提升。
• 国产设备厂商服务响应速度和性价比优势，即使海外管控放松，国产替代趋势仍将持续。

公司战略与业务发展

• 公司战略聚焦绑定中微，同时拓展拓晶、一堂等其他工艺段客户。
• 公司与中微成立合资公司，未来将逐步拓展其他客户，产品线也将向更多工艺段延伸。
• 公司真空类产品配套中微，短期规模不大，需观察半年以上验证结果。

盈利能力与成本控制

• 公司毛利率维持较高水平，但原材料价格上涨对盈利能力有一定压力。
• 公司通过规模效应降低成本，并积极与客户沟通，传递成本上涨压力。

下游客户与竞争格局

• 公司主要客户为中微、拓晶、华创等，中微贡献核心订单，占比约50%。
• 公司与中微、拓晶、华创等设备厂商均有合作，未来将加大其他客户拓展力度。
• 国内射频电源市场竞争格局相对稳定，主要厂商包括华创、恒运昌、英杰等。

新能源业务发展

• 公司新能源业务主要包括光伏、储能等领域，与起人新能源等企业有合作。
• 公司海外光伏订单主要来自印度和美国，订单落地周期较长。
• 国内光伏市场需求疲软，公司对新能源业务发展持谨慎态度。

未来展望

• 预计2026年公司射频电源业务收入约6.5亿，2027年增速将低于2026年。
• 公司未来将加大其他工艺段设备的导入力度，拓展更多客户，提升市场份额。
• 公司新能源业务发展存在不确定性，需关注市场需求和订单落地情况。