有色金属日度策略

宏观逻辑

• 美联储加息预期升温，美元指数短期反弹，全球通胀压力持续，主要经济体债务压力加剧，市场权衡加息与债务利息压力。
• 地缘冲突、贸易摩擦及厄尔尼诺等因素加剧通胀担忧，多国央行表态加息准备。
• 中国经济数据表现积极，8月制造业PMI回升，出口新订单增速加快，但出厂价格首次下滑。

铜市场

• 宏观影响：美联储加息预期及美元走强对铜价短期承压，但加息周期通常对应经济景气阶段，利好铜价。
• 产业层面：国内需求旺季将至，下游备货需求释放，海外虹吸效应下国内库存降至历史低位，现货资源趋紧，市场挺价意愿强。
• 供需分析：LME现货铜对三个月期铜升水一度创近期新高，但伦敦库存增加缓解供应紧张担忧；Comex-LME价差走扩，美国市场虹吸效应显著，COMEX铜累库加速。
• 供应端：智利2026年产量预期下调至527万吨，TC加速创历史新低，矿端供应紧张将约束冶炼端开工。
• 需求端：刚果金铜矿出口受阻，全球铜市面临供需不匹配，需求坚挺，预计2023年出现实质性供应缺口。
• 价格预测：沪铜主力合约下方支撑区间105000-106000元/吨，上方压力区间110000-112000元/吨。
• 操作建议：下游产业端可逢低参与买入套期保值操作。

锌市场

• 宏观影响：美元反弹及通胀忧虑回升导致锌价显著调整。
• 库存与价格：国内现货库存降库，出口窗口打开推动降库，但整体仍处高位；外盘库存增加至10万吨上方，注销仓单占比略降，0-3价差回落。
• 供需分析：国产TC持平，进口TC下滑，锌价高位下游交投转淡。
• 价格预测：下方支撑25800-26000元/吨，上方压力27000-27200元/吨。
• 操作建议：关注美元走势及伦锌上行延续性，短线波动加剧。

铝市场

• 宏观影响：中东局势恶化，原油价格上行，盘面偏强运行。
• 氧化铝：现货价格环比下跌，境外产能扰动较多，盘面反弹至前期压力位，建议多单减仓，上方压力3000-3200元/吨，下方支撑2500-2600元/吨。
• 再生铝合金：受原料采购及开票问题影响，开工率持续走弱，建议偏多思路为主，上方压力24000-25000元/吨，下方支撑21000-22000元/吨。

锡市场

• 市场表现：跟随有色板块震荡走弱，原油价格上行，通胀预期升温，美元上涨，有色承压。
• 操作建议：建议暂时观望，等待盘面企稳再逢低买入，关注9月冶炼厂检修计划及矿端情况。
• 价格预测：上方压力450000-470000元/吨，下方支撑380000-400000元/吨。

铅市场

• 供需分析：原生开工持平，检修增加导致供应相对收紧；再生铅开工略降，废铅供应改善；铅蓄电池需求回升但高价抑制需求；库存小幅回升；进口资源流入对国内上方压力仍存。
• 价格预测：上方压力16300-16500元/吨，下方支撑15600-15800元/吨。
• 操作建议：关注LME铅价及海外进口压力缓和程度，下游需求及库存消化跟进。

镍及不锈钢市场

• 镍市场：全球债务风险回升，美元反弹，地缘形势紧张导致镍价回落。

• 供应端：印尼镍产区因厄尔尼诺缺水可能扰动生产，印尼回查矿产出口问题；中国精炼镍8-9月预计减产。

• 需求端：中国需求端不锈钢现货库存略回升，三元排产小幅回升，多空交织。

• 价格预测：镍价短线略回落，上方关注13.3-13.5万元，下方关注12.5-12.8万元。

• 操作建议：关注供需改善及美元走向，宏观风险缓和或可逢低偏多。

• 不锈钢市场：地缘升级导致避险主导工业金属走弱，印尼镍产区供应影响消息暂未明确。

• 供需分析：印尼RKAB增补配额有批复信息，市场预期进口NPI货源月末供应改善，高镍生铁交投走弱，现货库存累库。

• 价格预测：短线反复，下方关注13800-14000能否企稳，上方暂观15200-15500附近。

• 操作建议：关注配额增补信息及与镍联动变化，现货需求修复情况。