2026年中报点评26H1盈利7.5亿，同比-5.4%，后续有望受益于东南亚运价上行

锦江航运2026年中报显示，上半年营收37.2亿元，同比增长10.2%，但归母净利7.5亿元，同比下滑5.4%。主要原因是市场运价承压，尤其是日本和东南亚航线运价下降，而台湾航线运价上涨。公司上半年完成集装箱承运总箱量145.57万TEU，同比增长11.16%。单箱成本同比上升5.7%，主要受油价及船舶租金上涨影响。

航运行业未来发展趋势显示，东南亚航线箱量规模持续攀升，盈利能力保持韧性，成为第二增长极。公司强化物流延伸服务能力，泰国物流合资项目进入建设阶段，并加快布局南亚、中东等新兴市场。近期东南亚航线运价大幅上行，SCFI东南亚收于796美元/TEU，环比上涨9.3%，同比上涨90%。

报告重点分析了锦江航运的业务布局与展望，显示公司继续巩固上海-日本、上海-两岸间等传统优势航线，同时东南亚航线箱量规模持续攀升，盈利能力保持韧性。公司强化物流延伸服务能力，泰国物流合资项目进入建设阶段，并加快布局南亚、中东等新兴市场。此外，公司完成8艘1,800TEU新船签约。

当前航运市场现状显示，市场运价承压，尤其是日本和东南亚航线运价下降，而台湾航线运价上涨。单箱成本同比上升5.7%，主要受油价及船舶租金上涨影响。但近期东南亚航线运价大幅上行，SCFI东南亚收于796美元/TEU，环比上涨9.3%，同比上涨90%，显示该区域运力需求增强。

研报提示需关注宏观经济波动风险、红海绕行结束、市场竞争加剧等风险。宏观经济波动可能影响整体航运需求，红海绕行结束可能改变部分航线布局，市场竞争加剧可能进一步压缩运价空间。