中国石油（601857.SH）2026年半年报点评：各板块利润均大幅增长，半年度利润创新高

各板块利润均大幅增长，半年度利润创新高 glmszqdatemark2026年09月01日 事件：2026年8月30日，公司发布2026年半年度报告。26H1，公司实现营业收入15274.9亿元，同比+5.3%；实现归母净利润1039.3亿元，同比+22.0%；实现扣非归母净利润1055.3亿元，同比+23.7%。 推荐维持评级当前价格：11.42元 各个业务经营效益均大幅增长。分业务来看，油气和新能源、炼油、化工、销售、天然气销售业务经营利润分别为1004.5、117.3、27.9、113.6、240.9亿元，同比+15.3%、+21.4%、+100.6%、+50.3%、+29.3%。 油气和新能源：26H1因油价大幅增长，板块利润高增。26H1，公司实现油气产量920.6百万桶、同比-0.3%；分地区看，国内油气产量837.3百万桶，同比+1.0%，海外产量83.3百万桶，同比-12.0%；分品种看，原油产量462.9百万桶、同比-2.8%，天然气产量27461亿立方英尺、同比+2.3%。26H1，公司实现油价76.53美元/桶，同比+15.6%；外销天然气平均销售价格2.38元/立方米，同比+1.7%。成本方面，26H1单位油气操作成本10.68美元/桶，同比+5.3%。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 天然气销售：26H1天然气销量增加，高端市场开拓效果显著提升。26H1公司销售天然气1612.2亿立方米，同比+3.9%，其中，国内销售天然气1248.9亿立方米，同比+1.1%，公司不断优化销售流向和用户结构，国内市场份额较上年同期增加1个百分点，在高端市场销售增量占比超过50%，对发电、工业用户销售量保持增长。 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn分析师李航 炼油和化工：26H1炼油毛利同比增长，化工板块量利齐增。26H1，公司原油加工量655.3百万桶，同比-5.6%。炼油方面，成品油产量5435万吨，同比-8.8%，其中，汽/柴/煤油产量分别为2136/2456/843万吨，同比-8.6%/-7.6%/-12.5%，尽管产量有所下降，但炼油单位毛利同比增加。化工方面，化工产品商品量2132万吨，同比+6.7%，其中，乙烯/合成树脂/新材料产量分别为540/780/269万吨，同比+20.8%/+12.4%/+61.4%，化工产品单位毛利及销量均实现增长。 执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 销售：26H1国际贸易及LNG加注、充换电、非油共同推动利润增长。26H1，公司汽/柴/煤油销量为2844/3308/1178万吨，同比-7.9%/-6.7%/+2.3%。公司在国内强化细分市场精益营销，成品油国内市场份额同比+0.2pct，同时新增综合能源站592座，新投运LNG加注站208座，新建充电枪1.85万把，车用LNG零售量较上年同期增长78.7%，充电量增长1.5倍；在国际协调全球资源稳定市场供应，动态优化产品贸易节奏，保障产业链平稳运行。26H1经营利润增长主因国际贸易业务毛利增加以及车用LNG加注、充换电、非油等业务利润增长。 分红率46%，A/H半年度股息率为2.3%/3.4%。公司拟派发26年中期分红每股0.26元（含税）、合计475.85亿元，分红率45.8%，以2026年8月31日的收盘价和汇率计算，A/H股息率分别为2.3%/3.4%。 相关研究 1．中国石油（601857.SH）2026年一季报点评：26Q1利润同增，多业务表现亮眼-2026/04/302．中国石油（601857.SH）2025年年报点评：石油龙头业绩稳健，绝对分红维持不变-2026/03/313．深化央企改革，业绩彰显强韧-2025/11/024．中国石油（601857.SH）2025年三季报点评：利润环比高增，行业龙头稳健性凸显-2025/10/315．油价波动不改稳健业绩-2025/08/31 投资建议：公司是国内油气龙头企业，油气上游资源丰富，下游产业链完整。我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为1885.69/1911.86/2024.69亿元，EPS分别为1.03/1.04/1.11元/股，对应2026年8月31日收盘价的PE分别为11/11/10倍，维持“推荐”评级。 风险提示：原油价格大幅波动的风险，化工品所需原材料价格上涨的风险，需求复苏不及预期的风险。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 ，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任 何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室