盈利能力持续提升，各业务板块稳健发展2026年半年报点评

歌尔股份(002241.SZ) 盈利能力持续提升，各业务板块稳健发展 电子|消费电子 2026年半年报点评 2026年08月31日评级增持评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2026年半年报，盈利能力持续提升。2026年上半年，公司实现营业收入400.46亿元，同比增长6.65%；归母净利润14.66亿元，同比增长3.46%；扣非归母净利润11.16亿元，同比增长7.96%；毛利率为14.52%，同比提升1.05个百分点；净利率为3.72%，同比提升0.02个百分点。报告期内，公司继续巩固与全球科技和消费电子行业领先客户的长期合作，产品解决方案和服务能力得到客户认可，在微型扬声器、MEMS声学传感器、AI智能眼镜、MR混合现实、智能可穿戴、智能无线耳机、智能游戏主机及配件等领域继续占据领先的市场地位。 单季度看，2026Q2公司业绩稳健增长。2026年第二季度，公司实现营业收入213.88亿元，同比增长0.67%；归母净利润9.63亿元，同比增长1.57%；扣非归母净利润7.66亿元，同比增长3.38%；毛利率为15.17%，同比提升0.88个百分点；净利率为4.53%，同比提升0.04个百分点。 资料来源：财汇，财信证券 分业务来看，智能声学整机业务增长迅速。2026年上半年，公司智能硬件业务实现营收198.93亿元，同比下降2.20%，毛利率13.61%，同比提升2.11个百分点；智能声学整机业务营收113.12亿元，同比增长35.90%，毛利率9.70%，同比下降0.23个百分点；精密零组件业务营收77.59亿元，同比增长2.03%，毛利率24.86%，同比提升1.36个百分点。分板块来看，公司精密零组件业务及智能硬件业务板块中的AI智能眼镜、智能可穿戴、智能家居等细分产品线业务均保持了稳健发展，智能声学整机业务则继续聚焦于提质增效，产品毛利率水平环比提升。同时，公司持续提升精益运营水平，并综合运用各项工具，较好地管控了汇率波动等各项外部风险，保障了整体经营业绩的稳步提升。 汪颜雯分析师执业证书编号：S0530526070002wangyanwen@hnchasing.com 相关报告 1《歌尔股份（002241.SZ）2025年年报及2026年一季报点评：积极把握AI终端创新机遇，持续夯实核心竞争力》2026-05-062《歌尔股份（002241.SZ）公司点评：歌尔光学拟收购上海奥来，深化AR领域布局》2025-08-273《歌尔股份（002241.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：盈利能力持续提升，积极把握AI端侧发展机遇》2025-04-25 盈利预测和估值：公司聚焦消费电子、汽车电子等行业领域，积极把握AI技术与新兴智能硬件融合的趋势，拓展新兴智能硬件及相关精密零组件业务，加大研发投入并探索新兴产品技术方向，持续巩固核心竞争力。我们预计，公司2026-2028年实现营业收入1006.00/1111.00/1231.00亿元，归母净利润35.96/45.31/58.94亿元，对应EPS为1.01/1.28/1.66元，对应当前价格PE为23.23/18.43/14.17倍，维持“增持”评级。 风险提示：宏观市场风险，客户相对集中风险，汇率波动风险，下游需求不及预期风险，专利技术保护风险等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25层