兴证电新2026研究巡礼：太空光伏与天基算力核心布局

发布时间：2026-09-01 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 太空光伏属光伏细分领域，发展依赖火箭回收复用技术、卫星升级，远期结合太空算力等场景有望打开巨大空间，核心是适配太空极端环境的空间光伏电池2. 技术路线当前主流为多节砷化镓电池，中短期P型异质结领跑，下一代钙钛矿或硅基叠层是低轨商业卫星核心能源备选3. 市场空间测算：按理论条件发射4000颗单星100平米太阳翼，对应太空光伏规模约800亿；若实现每年100GW太空数据中心部署，规模有望达数千至万亿级 二、投资线索 1. 已实现太空光伏相关业务的公司：如君达战略投资商业光电、东方日升P型异质结获欧美小批量交付、金科能源叠层电池获马斯克认可、天河对应产品用于中国星网卫星2. 积极布局太空光伏的主流光伏企业3. 适配太空光伏的特殊设备供应商 三、风险与关注 1. 砷化镓电池存在储量有限、毒性明显、成本高昂等短板，技术落地需验证2. 国内低轨卫星规模化建设仍在推进，太空算力、太空挖矿等新兴场景尚未落地3. 火箭回收复用技术进展、SpaceX2028轨道AI计算卫星部署进度等是关键催化因素 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加星证电芯二零二六研究巡礼之太空光伏巡天遇光搭建天机算力核心。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的内容，版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存，未经允许和授权转载转发。 此次会议内容。均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利。电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保障其发言内容的准确性与完整性。 兴业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险。投资需谨慎。提醒投资者。 注意投资风险。审慎参考会议内容。可。嗯，好的，呃，各位投资者，早上好，我是新郑电信的云建杨森啊。 然后，呃，今今天我们研究巡理会报的这个主题是呃，太空光伏的一个专题报告啊。它呃，这个标题是呃，选天娱光。搭建天机算力核心。呃，那太空光伏作为呃光伏行业的一个呃细分领域，呃，它发展前景还是很可观的。 如果未来呃能够这个开始搭建呃天机算力的话，那么空间会进一步打开。那那首先的话，那个呃我先简单介绍一下我们这边的这个投资要点啊。那呃，从这个长期逻辑上来讲的话啊。天呃，这个太阳光伏的发展还是比较 依赖于这个火箭回收复用技术的一个情况的。 然后以及呢就是。呃，卫星的这样一个发展趋势啊。那从呃这个这这进展来讲的话，就是呃，火箭回收复用技术。啊，是推动全球 航天进逐渐进入这个高频化、规模化的阶段。 啊，那呃，并且呢，另外的就是 呃，根据之前的这个呃小卫星数据年报，二零二五年的小卫星数据年报，二零二一年到二零二四年全球的小卫星平均质量是呃稳步增长的啊，剔除了这个星链啊one wave这种样本后。啊，2024年的这个增幅接近翻倍。那随着这个卫星性能的升级啊。包括这个。 呃，高分辨率传感器这种设备的这个加装会带动单芯的功率需求提升。哦，那。呃。其中一个很典型的案例就是呃星链，它的这个卫星的太阳系面积是逐渐增大的。 对，然后呃，这是第一点，就是呃，担心的功率是同步呃。同步增长的这样一个状态。那第二呢，是太空光伏的一个市场空间是广阔的。那目前啊其实碳光伏呃已经有这种啊批量化的应用了。 那它应用场景主要集中在通信卫星领域。啊，那生化加外源片还是比较贵的啊，比如说 按照。呃，这个山花观园片大概。呃，二十万啊，每平方米的这个市场价格测算的话，那如果要发射四千颗卫星啊。 且这个单线差一平米达到一百平米的话。那对应的太阳光伏市场规模大概就是八百亿。啊，当然当然这是一个理论理论状况下，一个测算。呃，那从这个修端角度来看的话。 啊，就是国内外这个太空算力啊，都是有相应的这个建设规划的啊，未来。呃呃，如果能够落地的话啊，那太空的数据中心啊，它能源需求是较传统的这个。呃，同性卫星呃，大幅跃升。呃，加上这个，当然未来也有很多可能性啊。 就比如说如果说能够 呃，这个开展天际太阳能发电的话啊，或者说太空挖矿这种新兴场景落地的话。啊，会进一步打开太空光伏的增量空间，啊，成长潜力是非常巨大的。那接下来从这个技术技术领域方面的话，呃，目前多级生化件还在主流阶段。呃，未来中短期的话是P型抑制节啊，领跑。 那下一代的话可能是钙钛换或者晶硅叠层技术。而是由。有希望成为技术引领的这样一个呃方向。那太阳光伏啊，因为它在这个太空中工作嘛，啊，对这个电池的极端环境适配性，还有能量密度这种指标要求是比较严苛的。 那现在的主流技术是生化加多接电池啊，但是 呃，就像我们刚刚说的，就是它这个价格其实比较贵。啊，它其实存在这样一个成材料期，呃，稀缺成本高昂的一个短板。呃，那技术演进层面的话，中短期来看的话，一直节啊是有机会凭借这个康复的优势和薄片化的这样一个适配性。来呃，领跑的那下一代的话，呃，就是 钙钛矿和丁硅叠层电池是瞄准了这样一个低轨商业卫星市场啊，兼顾了稳定和发电量啊，有希望成为 呃，商业化组网的一个核心能源方案。 呃，呃，那目前呢，就是 呃，各个呃光伏企业都在这这方面进行这个加速的一些布局吧。啊，然后呃，其中的话，像君达它是战略投资的这个卫星电池的这个生产商，商业光电啊，然后实现了这个产光伏产业化航天资 源的一个优势互补。那日升的话，呃，是这个P型的超薄异质结电池已经实现了欧美小批量交付啊。那当然也在同步推进钙钛矿叠层电池的合作。 那金科这边的话，呃，是在这个 和呃就是他top框电池效率是获得这个啊自身获得马斯克点赞的，然后叠层呃电池技术突破为太空应用电池奠定基础。那天河的话，它是呃有呃这样一个国家级实验室，完成了三大技术路线的布局。呃，它还是框架产品已经用在这个中国新网的卫星上了。呃，那从目前这个呃我们做二级市场投资的角度啊来来看的话，就是呃其实呃一个是观察这个国。 国内可回收火箭的一个进展情况啊，那因因为现在逐渐进入这个密集验证窗口嘛。啊，所以如如果说发生试验催化的话，太阳光伏是以 呃，有可能发生一些这个股呃，股价层面的一些积极变化的。那另外的话就是呃远期的一个期权的话，其实就比较 呃，依赖于这个。呃，或者说这个一个重点的观察指标吧，是spacex这边的一个计划。 呃，它是呃，计划最早二八年部署这个轨道AI的一个计算卫星。呃，远期目标呢是每年在 太空呃，部署这个100G瓦的一个计算能力。啊，就是。如果说能够按照这个未来这个能够实现的话，那其实 呃，对太阳光伏的一个呃市场规模是一个非常明显的拉动。 那从投资经济角度来讲的话啊，其实我们这边。我还是建议关注。其实包括几类啊，第一类的话是这个双发加电池的制造商，然后以及包括卫星电源的供应商。呃，这里面的话其实 呃，就就就是现有的这个太空光伏领域里面。 啊，就是呃已经在太空光伏领域里面有这个相应的呃比较明显的业业务营收的一些公司。啊，那另外的话还有就是这个主流的一些厂商啊在积极布局，啊，所以说这里面啊也可以呃关注一下这呃一些相关的啊传统光伏主链的一些公司。啊，那第三类的话是啊这里面就是包括这个一些相应的这个设备提供商吧，啊，啊，就是主要是呃这三类的一个投资建议。那接下来啊具体的来看的话。 呃，先看一下这个太阳光伏的它的一个定义啊。其实太阳光伏的一个定义，其实呃嗯，它的这个专硕也应该叫这个空间光伏电池啊，当然也叫这个空间太阳能电池，主要是用来这个适配卫星航天器这种太空场景的啊，为呃各类系统供能啊。那这种呃，这个空间太阳能电池站啊，通常以太阳翼的一个形式存在啊。所以说呃呃，然后它因为它的工作环境跟一般的这个。 呃，这个光伏是有些不太一样的，因为环境比较特殊嘛。啊，光伏电池既需要适配这个太空的一个剧烈剧烈温度变化，然后包呃也包括宇宙辐射，还有真空失重等极端环境。那还要在比如说能量密度上，还有轻量化水平上具备优异表现。呃，然后，呃，当然也有这个可能。 呃，他的这个。呃，目前的这个呃技术线，它这个单位造价跟现有的这个呃地面光伏也不太一样啊。目前的话还是以生化家为主。啊，那从技术演进情况来看的话。 呃，多接生化加，或者说薄膜生化加这个电池。呃，凭借与太阳光光谱的一个高匹配度和优异的抗辐照和耐温性。在技术迭代中是脱颖而出的啊，我们可以看到这是。好，右边这张表啊，就其实以前的话。 呃，二十一八十年代前啊，也是用这个固态能电池的啊，但是呢，后面 呃。这个逐渐转为了这个单节生化加碳太阳电池，然后二十一世纪以来才逐渐转为多节生化加，或者说。呃，或者这个薄膜式化加电池这种。啊，状况啊。 那随着这个商业航天兴起的话，技术路线还是呈现多元化发展的一个趋势啊。其实呃，每种技术路线都有它的这个 呃，可能性啊，但是呢，就是呃，还是要通过实际的这个验证之后，可能才能。呃，辨别他们的一个。哦。 这个具体的一个技技术的一个呃，到底在太空中是呃，是否适用这样一个这样一个情况。呃，那呃，加上这个就是柔性堆叠式太阳电池阵，也在逐渐成为这个低轨卫星的一个主流太阳阵电池阵构型啊，也就是说。这个呃，太太空电池也在逐渐向柔性化技术方向呃方向发展，因为 呃，主要是呃，要减少这个微信的质量和体积，然后降低成本。are. 如能够如果能够实现柔性的这个情况下的话，就而且太阳翻板面积越大啊，那这种情况可能优势就越突出。 啊那 呃，这种构型的话，呃，就逐渐成为 逐渐成为了这个。帝国性的一个主流的一个情况。啊，那。啊，在这种情况下，就是太阳光伏好的发展啊就。 呃，就得啊。逐渐符合呃他的。就是卫星的一些啊要求啊，那。呃，接下来是从这个市场空间上来看啊，首先的话。 就其实还是依赖于这个。呃，太阳光伏的发展的前提还是这个火箭回收复用技术。啊，那 从市场格局来看的话，呃，其实还是呃，中国和美国啊为 这个全球啊，非常有潜力的这个发展商业航天的呃，两两个国家。那从这个呃 历史数据来看的话，2024年的话，啊，中国和美国合计已经占据了全球发射四处的。 啊，百分之八十二啊。成为驱动全球呃航天发射的核心力量。那呃，这里面的话其实。呃，2024年的这个商业恒星啊，啊，商商业卫星这个。 发生占比已经超过百分之五十了啊，其中以这个spacex为核心主导啊，然后。它的核心就在于这个猎鹰九火箭的一个回收复用技术啊，通过这个技术啊实现发射成本的一个大幅降低啊。当然我们国家啊近期也有了一些这个。あ。 啊，可喜的这样一个突破啊。oh 然后呃呃当然另外另外一个发展一个趋势的话，其实还有就是这个呃卫星平均质量的一个提升，呃推动着这个。全球发射的有效载荷质量啊。这样一个质量的一个增速，明显高于航天发射器这样的呃啊，航天发射数量的增速。 啊，那也就是说啊，单 单颗卫星的这个质量其实是在往上走的。啊，然后以及 呃，这里面呃，他的这样一个。啊，担担心这个质量往上走的话，其实 就是加了更多的这个功能嘛，啊，那这种情况下对于这个电源领域的这个要求会啊越来越高。呃，并且呢，这这里面其实 あ。 还是用，就是我们刚刚说的，以星链卫星为例的话，它这个太阳仪板，太阳太阳仪的面积。版本迭代是持续扩容的啊，那直观印证了这样一个呃卫星功率的需求，随着性能升级而持续提升的一个行业趋势啊。呃，然后那 从这个呃紧迫性来上来讲的话，呃，目前其实呃规划了这个不少的这个呃卫星啊，那嗯这个但是就是呃国际化的一个情况啊，国际市场还是以这个星呃这个星链啊为这个标杆啊，它的这样一个发射节奏。 还是比较快的啊。那咱们国内这边的话，以这个中国新网的这个基瓦星座，还有圆心卫星的千帆星座为主导的这个整体规划量啊是比较多的。不过呃目前来看的话，它发射的这个呃总量还不算特别多啊。所以说呃随着这个发射场的扩建，还有这个呃可飞用火箭的技术成熟，这种配套设施和技术落呃技术的这种逐步落地啊，国内的这个低轨卫星是呃未来会逐渐迈入这规模化和全面化建设的。 这样一个啊新阶段。啊，那啊。the 接下来这里面其实也是太阳能电池正发展的一个未来的一个方向，其实刚刚也大家提了，就是。柔性化是发