东吴医药汇报瑞博生物：siRNA领域龙头，FXI等管线潜力大

一、AI总结内容 一、核心要点 1. 瑞博生物是深耕小核酸领域20余年的创新药企，2026年纳入港股通，股权稳定，创始团队兼具学术与产业背景。 2. 公司小核酸管线聚焦心血管代谢、罕见病等大市场，核心管线为FXIsiRNA、APOC3小核酸等，进度全球领先。 3. FXIsiRNA进入II期临床，202A数据显示给药后FXI活性最大降幅92%，无严重出血事件，预计2027年推进全球III期，目标抗血栓市场超600亿美元。 4. APOC3小核酸针对高甘油三酯血症，全球进度国内第一、全球第二，欧洲II期顺利，中国受试者招募完成，预计2027年进全球III期，对标药物峰值30-40亿美元。 5. 公司与M NC、齐鲁制药达成多笔BD，总价值超60亿美元，2026上半年扭亏为盈，现金等价物22亿可支撑2-3年研发运营。 二、投资线索 1. FXIsiRNA、APOC3小核酸等核心管线商业化潜力大，有望打造FIC大单品。2. 小核酸平台技术领先，自主研发400余项专利，AI赋能药物筛选提升研发效率，布局多个肝外递送及新靶点管线。 三、风险与关注 1. 核心管线临床研发进度及数据存在不确定性，商业化进展尚未明确。2. 行业竞争加剧，小核酸药物后续获批及上市销售面临挑战。 二、音频原文（转写） 欢迎接入金门财经电话会议系统，请输入参会密码，并以井号键结束。您已成功加入会议。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。THANKS FOR YOUR PARTICIPATION。 THE MEETING IS READY TO START。PLEASE REMAIN ON THE LINE。我一 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。THANKS FOR YOURPARTICIPATION。 The meeting is ready to start. Please remain onthe line. 嗯。嗯。嗯。感谢大家参加本次会议。 会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please rem ain on the line. 嗯。 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。我并。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 不必。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议，会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain onthe line. 嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Pleaseremain on the line. 嗯。 想你的。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。我听。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。 会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on th e line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 thanks for your participation，the meeting is ready to start。Please remain on the line. 嗯。大家好，欢迎参加东吴医药。陈坚深度汇报。 瑞博生物会议。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。声明播报完毕后，主讲人可以直接开始发言，谢谢。 东吴证券研究所提醒您。本次电话会议已面向机构投资者。或受邀客户。第三方专家发言内容。 仅代表其个人观点。所有信息或所表述的意见。均不构成对具体证券在具体价位。具体时点。 具体市场表现的判断或投资建议。未经合法授权 严禁录音。转发。及相关解读。 涉嫌违反上述情形的。我们将保留追究法律责任的权利。感谢您给予的理解和配合。谢谢。 各位领导，早上好，我是东吴证券。刘若彤啊，欢迎参加我们早间深度学习的。呃，今天我们将就 oh 魏国生物这家公司啊，它作为小核酸领域的呃龙头企业。在九月也是顺利纳入港股通。 那最大单品啊，还是这个萤石因子。也有多个其他的管线进入到临床阶段，那处于 我国上市 公司成了三年中的第一梯队。然后。呃，关于瑞博生物，我们今天在苏州举办的第六届创新大会。 也很荣幸邀请到了瑞博生物的董事长杨总。来到我们现场进行。嗯，大会场的演讲，并且也可以和大家进行讨论互动。那也欢迎大家进入线上直播或现场参会。 嗯。呃，瑞博生物的话是一家。深耕在小核酸领域。这个全球创新型的生物制药企业 那主要聚焦的领域是在心血管代谢。 上颌肝脏。等这种重大疾病的领域。那是。在小河桑雨日也深耕二十多年是在临前 在江苏成立的。 嗯。呃，主要的这个 嗯。大股东呃，一致行动人。为最大单一股东和这个两种。 共十五公司 嗯，约百分之二十五。的股份，那股权结构是比较稳定的。主要的创始团队啊，具备这个学术家产业的双重背景啊，出国。他也是。 嗯，很早就介入到了。嗯，小核酸仪也曾在美国这边嗯担任研究员，后续被江苏省评为嗯双创的团队的领军。那甘博士呢，主要负责临床的部分。嗯，在上市后，公司也是呃聘请了海外知名的这个临床的负责人，那么加快临床的研发进度。 那公司呢？嗯，在呃角核酸领域，它是具备多个有知识产权的这个IP认证。嗯，在临床推进的情况，临床推 进方面也是上市后这个效率有所增强，包括和这个呃MAC啊达成过多起的这个平台授权，在专利方面啊拥有四百多件的专利申请和这个。传传文件 对相关领域的实力还是非常强劲。 那总的来讲。差异化 的这个优势主要 在三点。第一点就是公司在管线的这方面。他主要会选择这种。 嗯，高价值。适应这种领域。较大。或者是高差异化的。 一些品种。并且在 每瓶往上。嗯。进度都是世界领先的。 B B B呗。嗯。包括像 石英子的消融酸药物。嗯，在抗炎方面还是有很大的市场潜力。 那iPhone C四的基本上核酸。也是临床价值较大，并且 全球来讲。现金有限。那第二点呢？ 其实已经和 海外的跨国药企达成了这样BD。并且在海外的也。建设了自己的这个临床的团