永兴股份2026年上半年业绩说明会

一、核心业绩情况 2026年上半年，永兴股份营业收入同比增长9.1%，净利润同比增长13.24%，经营活动现金流良好。生活垃圾焚烧量约434万吨，陈腐垃圾约50万吨，工业垃圾体量与陈腐垃圾相近。

二、核心业务与增长方向

1. 焚烧发电主业

   • 当前产能利用率约九成，处于健康区间，下半年目标完成全年垃圾处理1200万吨（焚烧项目+生物质项目）。
   • 毛利率下滑主要因室外项目毛利率低于广州本地项目、环保标准提升带来飞灰处理等运营成本上升。

2. 供热业务

   • 广州唯一垃圾焚烧运营主体，在广州增城、从化、花都、南沙布局6个循环经济产业园，覆盖纺织、食品、汽车、生物医药等产业。
   • 上半年供热量13.2万吨，同比增长近50%，采用管道供热+移动储能供热双模式。
   • 从化、增城项目争取2026年底2027年初通气，花都、南沙项目因手续问题进度靠后，单项目规模大几十万至近百万吨级。
   • 2027年预计新增供热管线2条，上限超百万吨级。
   • 蒸汽出厂价180-200元/吨，下游客户多为产业园企业，获广州政府招商支持，已签订多家战略合作协议。
   • 资本开支较小，管网每公里1000-1500万元，可自主或合资合作建设。

三、财务与税收相关

1. 所得税费用

   • 上半年下降主要因环保设备退税。
   • 二期项目到期后仍适用15%高新技术企业税率，高企资格续期无重大障碍。
   • 垃圾焚烧增值税退税陆续体现，尚未完全落地。
   • 垃圾焚烧需缴环保税，报表有对应体现。

2. 回款情况

   • 上半年国补回款约3000万，预计七八月份国补回款超1亿，垃圾处理费回款变化不大。
   • 分红比例不低于60%，上市以来实际分红超该比例且逐年提升，无大额资本开支时将维持并争取进步。

四、其他业务与规划

1. 新洲项目

   • 上半年经营未达预期，暂不单独披露上半年利润，全年看下半年推动改善。
   • 餐厨垃圾有3000吨/日生物质处理规模项目，体量小于焚烧主业。

2. 新业务探索

   • 推进零碳产业园、绿电直供相关政策梳理与资源对接。
   • 国内有多个垃圾焚烧项目在谈，海外入围印尼项目供应商名单，态度谨慎。

五、风险与关注

1. 产能利用率提升需考量设备稳定性、环保改造、垃圾供应量等因素。
2. 二期国补回款进度、供热项目手续办理、高企资格续期存在一定不确定性。
3. 新洲项目经营改善进度待观察。