药明合联2025年度报告

药明合联生物技术有限公司是一家专注于抗体偶联药物（ADC）及其他生物偶联药物（XDC）的合同研究、开发、生产和销售的全面服务提供商（CRDMO）。公司致力于通过提供创新解决方案和定制化服务，帮助客户开发具有理想特性的ADC和XDC，并支持客户从药物发现阶段到商业化阶段的全过程。截至2025年12月31日，公司拥有226个ADC项目和26个非ADC项目，在全球ADC CRDMO市场中排名第一，主要客户包括多家全球领先的制药公司。公司在中国上海、无锡和合肥设有生产基地，并计划在新加坡建立新的生产基地。2025年，公司收益同比增长46.7%，达到人民币5.94亿元。研发能力和技术平台处于行业领先地位，产能擴增計劃将进一步满足全球对生物偶联CRDMO服务的需求，企業管治和風险管理體系健全有效。

生物偶联药物赛道，特别是ADC和XDC领域，正经历快速发展。随着肿瘤治疗需求的增长和技术的不断进步，ADC和XDC因其高选择性和高效靶向性，成为治疗难治性癌症的重要手段。药明合联作为全球领先的ADC CRDMO服务商，其市场份额和技术实力体现了行业发展趋势。公司不仅拥有丰富的项目储备和领先的生产能力，还积极拓展新加坡等新生产基地，以满足全球市场需求。未来，随着更多创新ADC和XDC产品的开发，该赛道有望持续保持高增长态势。

药明合联2025年度报告重点分析了公司在ADC和XDC领域的研发能力、产能布局、市场地位及财务表现。报告显示，公司是全球ADC CRDMO市场领导者，拥有226个ADC项目和26个非ADC项目，主要客户包括多家全球二十大制药公司。公司在上海、无锡、合肥及计划中的新加坡生产基地，体现了其全球化的产能战略。2025年收益同比增长46.7%，达到5.94亿元，反映了强劲的业务增长。此外，报告还强调了公司研发平台的前瞻性和企业治理体系的健全性。

ADC CRDMO市场正处于高速发展阶段，药明合联作为行业龙头，其市场地位和技术实力体现了行业现状。公司不仅拥有全球最大的ADC项目储备，还在产能和客户资源方面领先。全球领先的制药公司，包括14家位列全球二十大制药公司前二十位的企业，是药明合联的主要客户，反映了市场对其服务的高度认可。随着生物偶联药物在肿瘤治疗中的重要性日益凸显，市场需求持续扩大，药明合联的产能擴增計劃将进一步巩固其市场优势。然而，行业竞争也日趋激烈，技术迭代加速，对服务商的创新能力提出更高要求。

药明合联2025年度报告提示的主要风险包括市场竞争加剧、技术更新迭代风险以及项目执行不确定性。生物偶联药物领域技术壁垒高，研发失败风险较大，可能导致项目延期或成本上升。同时，随着更多服务商进入市场，竞争可能加剧，影响公司市场份额和盈利能力。此外，公司产能擴增計劃涉及巨额投资，存在投资回报不确定性。虽然公司企业管治和風险管理体系健全，但外部环境变化仍可能对公司业务造成影响。