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镍价近期走势如何？
上周镍价震荡走弱，主要受宏观风险偏好回落影响。沃什讲话立场偏鹰，9月加息预期略有回升，但美对伊转向经济封锁替代军事升级，地缘风险有所降温。成本端压力方面，硫磺到货恢复与钴系数走弱使成本压力边际缓解，但硫磺价格维持高位，外采原料与一体化企业均承受较大成本压力。现货价格受下游需求疲软影响难以跟涨，行业利润持续为负。
镍行业未来发展趋势是什么？
镍行业未来发展趋势受多方面因素影响。宏观层面，风险偏好变化将直接影响镍价波动；成本端，硫磺和外采原料价格高位运行仍是主要压力；政策端，APNI对RKAB修订的回应显示行业政策走向仍需关注；下游需求方面，不锈钢厂未见明显旺季补库动作，三元前驱体排产具有一定韧性，低价采购为主，电镀及合金订单增量有限。菲律宾推动关键矿产行业发展也值得关注。
本报告重点分析了哪些方面？
本报告重点分析了镍价短期走势、成本端压力、政策端动态、下游需求疲软以及相关数据。报告指出镍价短期将维持区间震荡，主要受下游需求疲软影响。成本端硫磺和外采原料价格高位运行，外采原料与一体化企业均承受较大成本压力。政策端，APNI对RKAB修订的回应显示行业政策走向仍需关注。库存方面，LME和SHFE库存合计为38万吨，周环比减少276万吨。镍铁产量为5.44万吨，库存维持3.6万吨。红土镍矿NI(CIF):1.5%和NI(CIF):1.8%价格上周五分别为64美元/湿吨和92.5美元/湿吨，周环比持平。
当前镍市场现状如何判断？
当前镍市场现状表现为震荡走弱和需求疲软。宏观层面，风险偏好回落对镍价形成压力；成本端，硫磺和外采原料价格高位运行，成本压力边际缓解但仍存。政策端，APNI对RKAB修订的回应显示行业政策走向仍需关注。下游需求方面，不锈钢厂未见明显旺季补库动作，三元前驱体排产具有一定韧性，低价采购为主，电镀及合金订单增量有限。库存方面，LME和SHFE库存合计为38万吨，周环比减少276万吨。镍铁产量为5.44万吨，库存维持3.6万吨。红土镍矿NI(CIF):1.5%和NI(CIF):1.8%价格上周五分别为64美元/湿吨和92.5美元/湿吨，周环比持平。
本报告提示哪些风险因素？
本报告提示的风险因素包括美联储转向鹰派立场、RKAB增补额度不及预期以及淡季。美联储转向鹰派立场可能加剧宏观风险偏好回落，对镍价形成压力。RKAB增补额度不及预期可能影响镍供应格局。淡季因素也可能导致下游需求进一步疲软，对镍价形成压力。此外，地缘风险虽然有所降温，但仍需关注其变化对镍价的影响。成本端硫磺和外采原料价格高位运行，也构成一定风险。