日评 ：镍价冲高回落，短线继续偏弱运行

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-07-22 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：镍价冲高回落，短线继续偏弱运行 周五，沪镍主力小幅冲高后回落，跌0.76%或收81220元/吨，沪伦比值7.68，低于前值7.72，上海期镍跌幅大于伦敦市场。同时，持仓减少18466手至442624手、成交增长23.6万手至1274224手，活跃度上升明显。 交易持仓排名显示，主力合约前20名多头席位减仓6388手，空头席位减仓5835手，资金离场意愿增强。其中，多空席位增减互现，市场仍有明显分歧。今日，上海期镍仓单105438吨，较前一交易日增加1333吨，套保压力显现。截止7月21日，LME库存375546吨，注销仓单115116吨，注销仓单占库存比31%，较上一交易日持平。 现货市场，金川镍板出厂价82500元/吨（+700），金川现货较无锡1608合约贴水50元/吨成交（-50），俄镍贴水350元/吨（+25），市场需求仍不明朗。金川镍进口倒挂4300元/吨左右（0），俄镍进口倒挂4600元/吨左右（0），市场无明显好转。 SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿报价365-405元/吨，0.9-1.0%镍矿160-180元/吨，均价较上一交易日均持平；高镍铁自提价810-820元/镍点，均价较前一交易日增加5元/镍点，低镍铁2200-2250元/吨，均价较上一交易日增加25元/吨。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）12700元/吨（+0）。 消息面，淡季背景下钢厂步入多事之秋，总体不改需求疲软态势。因德龙停产，浦项部分钢材减产。华东某钢厂突发故障，初步预计停产将持续至9月份，影响304产量超过两万吨，或涉及代工问题扩大影响范围。西南不锈结束检修复产。 产业面，6月镍铁进口增长，镍矿、精炼镍如期下滑。海关总署数据显示，6月镍矿进口3522524吨，同比下滑18.88%；镍铁进口78612吨，同比增长25.76%，印尼进口量60244吨，同比增长164.21%。总体趋势符合预期，印尼产能增长更应获得关注。 综合看，受人民币贬值预期放缓及美联储加息预期升温影响，资金向上推动更加谨慎，而从6月进出口数据看，印尼产能增长明显，外加新增新咯里多尼亚镍矿供应、镍板库存高企等因素，高镍铁供应结构性短缺难以扩展镍价上方空间，若需求淡季特征延续，镍价将逐步回落。因菲矿整顿并不明朗，短期镍价或温和回落。建议暂时观望。 3 表一：主要现货报价及升贴水 类别 最低价 最高价 平均价 涨跌 SMM 81300 82100 81700 900 南储金川 82300 82300 82300 1100 长江镍价 81900 82200 82050 1050 上海金属升贴水 480 2080 保税库溢价 180 200 190 0 CIF提单溢价 160 170 175 0 LME镍升贴水（0-3） -33.5 -2 注：以上现货报价均为1#电解镍；表中CIF提单平均溢价、LME镍升贴水、保税库溢价单位均为美元/吨 数据来源：Wind/SMM 图一：沪镍期限结构 数据来源：文华财经 图三：上海现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图四：LME镍现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图二：沪期镍合约间价差 数据来源：文华财经 4 图五：菲律宾镍矿价格 数据来源：Wind/广州期货 图六：镍铁价格 数据来源：Wind/广州期货 图七：镍钢比价 数据来源：Wind/广州期货 图九：LME库存 数据来源：Wind/广州期货 图八：内外盘比值 数据来源：Wind/广州期货 图十：LME仓单 数据来源：Wind/广州期货 5 广州期货研究所金属研究部 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。