南华期货苹果产业周报：基本面维持双弱格局20260830

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：苹果期货主力合约触底反弹，但基本面维持双弱格局。前期回落主要为上行修正，弱现实与弱预期未改变；反弹主要受技术性、天气不确定性交易及空头移仓换月影响，基本面不支持上行。
  • 近端（10合约）：交易短期基本面与交割逻辑，反映新季苹果量质预期。近期回落，中长期预计维持弱势。
  • 远端（01合约）：交易来年产量预期，短期受近端扰动，长期锚定供需。早熟苹果开秤降价，增产质优逻辑得到支撑，远端相对坚挺。
• 价格及价差走势研判：
  • 价格：预计下周AP2610在7300-7800元/吨区间运行。
  • 月差（10-01）：本周震荡回落至273元/吨，近月跌幅更大，短期中枢或反弹，中长期偏弱。
  • 基差：栖霞一二级-AP10基差震荡上涨，预计在当下中枢附近震荡。
  • 盘面利润：山东栖霞80#一二级片红价格2.5-3.6元/斤，盘面利润有限，暂无套利机会。
• 风险提示：产区天气恶化可能改变新季预期。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 冷库库存36.91万吨，环比减少4.26万吨，同比走货稍慢。
  • 库容率3.48%，较去年同期高0.62个百分点，近一周下降0.37个百分点。
  • 新季苹果：山东早熟交易偏淡，西部嘎啦优质果存量少，白水、铜川富士转色中。
  • 库存苹果：陕北急于出清，山东出货放缓，电商、出口拿货减少。
• 下周关注事件：
  • 卓创、钢联每周四库存数据。
  • 苹果收获期天气。

盘面解读

• 价量及资金解读：
  • 单边走势：8.24-8.28周震荡上涨，主力上行1.29%，持仓下降。最大席位净空头增仓，外资席位净空头微增。
  • 基差月差结构：
    • 基差：苹果基差结构复杂，受质量、分级条件及交割规则影响，栖霞一二级-AP10基差预计在当前中枢附近震荡。
    • 月差：10-01价差回落主因10合约跌势猛，早熟问题定价及资金移仓换月导致。

估值和利润分析

• 产业链上下游利润跟踪：
  • 利润分种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价密切相关。
  • 今年好货少差货多，存储面临考验，利润调节难度大。

供应及库存推演

• 供需平衡表推演：
  • 25/26产季减产约6.4%，总产量3431.32万吨，入库量700万吨，同比均下降。
  • 26/27年度新季产量预期增长8.5%左右，约3723万吨。