丸美生物26H1中报点评主品牌稳健 恋火调整筑

[玫瑰]#事件：公司发布26H1业绩，实现营收16.63亿元，同比‑5.76%；归母净利润1.55亿元，同比‑10.86%；扣非净利润1.13亿元，同比‑36.50%。单看26Q2，营收7.82亿元，同比‑15.30%，归母净利润0.54亿元，同比+7.40%。Q2收入承压但净利转正，源于主动收缩低ROI达人直播、优化营销投放；丸美主品牌抗衰基本盘稳固，恋火推进业务调整，同时加码重组胶原蛋白研发，推动组织变革与线下渠道升级。 [玫瑰]#盈利能力：26H1综合毛利率73.65%，同比‑0.95pct；归母净利率9.32%，同比‑0.54pct。销售费用率58.63%，同比‑2.24pct，缩减低效达播，转向高转化内容营销与品牌建设；管理费用率4.39%，同比+0.93pct，受组织迭代、数字化升级影响；研发费用率2.68%，同比+0.40pct，发力重组功能蛋白、眼部抗衰与新原料开发，多项技术完成中试，新原料完成备案。 [玫瑰]#分业务表现：丸美主品牌收入12.70亿元，同比+1.97%，占总收入76.37%。小红笔眼霜、小金针次抛构筑抗衰大单品矩阵，618深耕天猫、抖音，会员成交占比提升，持续强化国货抗衰心智。恋火PL彩妆收入3.88亿元，同比‑24.78%，占比23.33%，收缩低效流量投放，聚焦底妆赛道，精简SKU优化货盘，着力产品与品牌建设，蓄力后续修复。公司聚焦自有品牌，资源向研发、大单品倾斜。 [玫瑰]#渠道：线上仍是基本盘，占比87.48%，同比‑7.33%，加大品牌自播与短视频种草，完善会员体系；线下占比12.52%，同比+5.58%逆势增长，深耕百货、CS渠道，落地体验营销，试点科技美肤馆，完善控价防窜货，投放线下专供新品，同时前瞻关注海外及并购机会。 [太阳]公司由营销驱动转向“研发+产品+品牌”驱动，坚持效益优先。丸美主盘稳固，恋火完成阶段性梳理。未来将强化眼部抗衰大单品，推动恋火经营修复，加码前沿原料研发，升级线下体验渠道，打磨会员体系，择机开展外延并购，期待双品牌效率改善打开中长期成长空间。#文字观点