国信汽车 星宇股份2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026上半年国内汽车市场承压，星宇股份收入小幅下滑，利润下滑幅度更大于收入；出海为重要亮点，塞尔维亚工厂上半年实现扭亏，海外订单上半年完成目标的50%，目标全年80-100亿 2. 客户结构方面，上半年前十大客户营收占比约80%，核心客户包括奇瑞、一汽、赛力斯、吉利、未来、特斯拉、理想等，新能源车型收入占比约55%，与行业水平基本持平3. 利润下滑主要受收入不达预期、固定成本增加、赛力斯等客户销量低于预期影响，原材料（PCB板、内存）涨价影响毛利率约0.5个百分点，年降未对毛利率造成实质负面影响4. 公司布局智能车灯，上半年高附加值的智能车灯、DLP等收入占比接近20%，较去年提升明显；新能源业务、出海业务为未来增长核心方向，2030年海外收入目标60-70亿二、投资线索 1. 新车型贡献增量：三季度及四季度将上市奇瑞瑞虎RX、蓝图梦想家新款、华为意境X9X等搭载DLP系列的车型，另有中介V800等高价值量车型，有望拉动毛利率改善 2. 出海业务进展：塞尔维亚工厂上半年扭亏，下半年将量产奔驰GLA尾灯；海外已拿奔驰、大众、特斯拉等定点项目，北美工厂已改造，计划2027年投产，巴西、欧洲等地也有定点，2028-2029年海外收入将快速增长 3. 新业务布局：人形机器人业务已获得赛力斯、小鹏等零部件定点，战略意义大于短期业绩贡献；MicroLED等新技术研发稳步推进，计划2027年推出超越竞品的样品 4. 国内市场份额：中高端市场优势稳固，随着汽车行业管控趋严、车型开发周期延长，公司有望凭借技术实力进一步扩大份额，2027年国内收入有望实现显著增长三、风险与关注 1. 汽车行业整体复苏不及预期，新车型推出节奏及市场需求波动可能影响公司订单及业绩2. 海外业务拓展存在不确定性，北美等地区工厂运营、项目定点进度需持续跟踪3. 人形机器人等新业务短期内难以贡献业绩，研发投入及项目进展存在不确定性4. 公司港股上市存在不确定性，资本开支依赖内部资金支撑，若需外部融资可能受资本市场环境影响 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国信汽车星云股份2026年中报业绩交流会，目前所有参会者均处于经营状态下面开始播报免责声明声明播报完毕后，主持人可直接开始发言，谢谢本次会议为国信证券白名单会议仅面向国信证券的专业投资机构客户或受邀客户会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点。会议内容不构成对任何人的投资建议，敬请会议参会者充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险，本次会议禁止录音录像未经国信证券事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发转载复制发布或引用会议全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构。 个人或其运营的媒体平台转发转载复制或引用会议的全部或部分内容不当传播会议内容或违反上述要求的国信证券保留追究相关方法律责任的权利。嗯，各位尊敬的投资者，大家晚上好呃，非常感谢大家这个呃波荣参加我们国信汽车组织的信誉股份2026年中报业绩交流电话会议啊，我们今天非常荣幸邀请到了信誉股份的董 秘高总和郑代郭总跟大家做中报后的这个业绩解读我是国信汽车唐旭霞在会还有我同事杨山，嗯，那么就是上半年，其实汽车内销是一个呃非常行业承压的1年。 哈啊，我们看到公司的这个呃，在行业承压的背景下仍然是呃实现了跑赢行业的收入。呃，那内校的收入水平，然后出海的一个亮点也是呃，非常值得呃，期待啊同时呢，公司近期也有像嗯呃这个相关的热点事件啊，相信各位投资者也是比较关心的，今天也是借这个窗口，我们请高总那跟我们分享一下公司业务的一些呃亮点，以及啊，对近期的这个热点事件做一个呃澄清和说明哎高总啊好的好的嗯，谢谢唐老师啊，那各位那个投资者和分析师大家晚上好啊，嗯，我简单说一下吧，因为因为近期这个事件啊，可能也闹得沸沸扬扬，大家可能也比较关心。 总的来说的话应该呃，我们其实还是因为整个市场洞察到市场的一个变化。所以呢，在这个人员啊方面呢，会有一些一些调整啊，也是为了这个呃应对进展的一个整个的情况。当然了，做的过程当中呢，有些可能手段方面呢？做的不是对吧，很妥当，所以说呢，造成了一些舆论影响啊，现在呢，就是官方啊，我们自己呢，也都做了相关的说明啊，包括致歉什么的呃，所以但是呢，热度还没下去。 呃，这里边呢，其实我们也也洞察到啊，包括官方这边也洞察到呢，其实有些评论啊，包括的报道呢可能会超出了本身这个事件的本身啊，可能会一定程度的涉及到更多的影响到一些一些对运营啊，这整个整个的一个潜在的一些影响，所以呢，其实官方也很重视啊，其实现在的话包括呃网啊，这个叫网络安全就是公安，这边啊，包括一些啊，这个网信部门，他们也都在这个积极的来来做相关的一些处理和和对应啊我们的公司呢，也积极的配合这块的话公司本次肯定也是吸取教训以后的话，要把这一块的工作其实要做得更加扎实，更加更加稳定。 然后他对吧在呃对这个市场吧，对投资者吧要有更好的一个一个交代啊，这是这个事的一个一个整体的情况啊，如果后边有进一步的一些情况的话，我们也会通过公开的渠道啊，甚至是公告的方式来跟大家汇报啊，总体讲整个上半年的运营。嘛，刚才那个唐老师讲的整个上半年应该说国内市场是非常差的，大家也有所感受，包括到了现在七八月份的话，其实也没有感到明显的回暖。对于信誉来讲的话，我们呢主要是受整个呃几个重要的客户吧，像赛里斯啊像一汽大众啊，其实他们的对他们的销售啊，他们车型的一些销量的话其实是不达我们自己的预期的，当然跟去年同比来讲的话也有一个显著的一个下滑几个重要的客户啊嗯，但是呢，有的客户呢也有表现相对不错的一些客户啊，比如说像这个未来啊，包括吉利极客这块的话。 也有一些增量啊，包括我们在呃这个特斯拉理想这块也有一些增量，所以综合的话，这个是一个啊小幅的一个下滑啊收入层面当然利润层面，因为这个这个财务杠杆杠杆的原因啊，所以说下滑会更多一点，那现在展望三季度的话应该说呃同比的话还是挺有挑战的，客观的讲啊，但是环比的话，我们相信会有所改善啊，我们也希望整个市场啊，在整个整个大势的话，在国家政策的一些干预下的话应该是逐步的这个走出啊，这个调整期或者是一个一个一个呃性的一个周期。 因为大家可以看到呃近期这个工信部啊，他们也也出了出台了我这个文件啊，要开始这个检查这些整车厂的这种生产一致性，包括质量的相关问题，其实这个呢？更多的是针对现在的新车型推出推出的这个周期太短啊，八到十个月的推出新车型，其实呢，有很多质量问题，也有很多这种生产一致性的问题，并且呢还重点提到了有很多这种过度竞争，或者叫叫做这种呃不理性的这种这种竞争，或者就是在新技术上面的一些不成熟的应用，这方面的话其实都是来为这种新车推出的频率来降温，那在这个大的背景下，包括我之前和部分投资者也交 流，其实从北京车展起，很多主场就意识到了以后不能这么快推出这么多的。 车型出来，因为开发一款车型对他们来说的固定成本还是很高的，至少是大几个亿正常的话是十几个亿，那你推出了十几个亿的这种这种固定成本，那你只卖只卖一个季度或者半年就没有量了啊，甚至有些车型可能这个发新车发布会的大病的数量。销量啊，就占了生命周期的一半，这样的模式化对任何一家主机厂其实都是很大的影响，所以大家也可以看到整个a股上市公司的主机厂，基本上要么利润大幅下滑，要么亏损的是吧，这个这个表现好的屈指这个凤毛麟角，所以这这种情况的话其实国家也在也在干预啊，所以整个的话我们我们相信啊，可能今年下半年明年上半年可能还是相对会比较挑战一点，应该明年下半年往后的话会应该会逐步走出来。 那在这个大的环境下的话，对于这种我们像信用这样的行业的这种细分赛道的龙头的话可能反而是一个持续提升市场份额，或者提升这种竞争优势啊，扩大竞争优势的这么一个机会，所以我们自己也是啊，来这个利用这个机会吧，苦练内功，所以说其实这次的一个舆情事件一定程度啊，也是我们自己想要内部提效啊，这个这个呃，改变的一些举措当然了，结果不是那么好，但是呢，实际上能够看到我们的一些动作和决心吧啊，唐老师，我先总体讲一下啊，然后和大家交流一下。 哎，好的好的，谢谢高总的分享。呃，那我们就是我这边也先请会议助理播报一下提问方式啊，感兴趣同志可以解除经营提问。大家好，如需提问，请先按话机上的星号键，再按数字一当听到取消静音提示后即可发言。谢谢大家好，如需提问，请先按话机上的星号键，再按数字一当听到取消静音提示后即可发言。 谢谢。哎，好的，在等待大家提问过程中，我也先抛砖引玉哈嗯，就是可能先请高总也给我们拆解一下今年上半年最新的客户的一个结构啊，包括新能源，呃就是现在的一个比例。呃，这个虚心讲一下吧啊。好的。 哎，唐老师好然后河北投资者大家好嗯，我们上半年的话，整个的这个客户的话，我们前十的话第一呢还是奇瑞，然后整个的营收占比大概占我们整个的营收的话，十十七八个点，然后第二的话是一汽然后一汽呢，我们整个的统计口径呢？是包含一汽大众啊，红旗啊，奔腾等几个子品牌。然后整个的营收占比呢？大概在14十四五个点左右。 呃第三的话是赛利斯大概占十二三个点左右。然后后面呢，就是吉利和未来大概八九个点的样子。那么再往后呢，就是我们那个特斯拉跟理想，然后就是五六个点，后面就是包括一汽丰田，包括德国大众，包括这个东风汽车等等，大概就是三四个点两三点的样子。那么整整个来看前十的话我们嗯，上半年的话，整个的前十应收占比就是大概接近80%。 那么单拆开了看q2的话呢，呃，呃第一的话是奇瑞，大概也是18九个点。那么第二呢是赛利兹大概十三四个点，然后后面呢就是一汽十二三个点后面呢，就是未来大概十个点左右，然后包括后面吉利理想啊，吉利的话，大概八九个点，然后理想呢，跟特斯拉大概都是五六个点的样子。然后呢，后面就是德国大众呃四五个点，包括1分包括这个东风汽车都是两三点的样子，那么单看q2的话，我们前十客户大概呢，占比是在80%左右。 呃，整个的那个客户结构呢？大概是这么一个情况。明白很清楚，嗯，像现在来看的话，呃，这个咱们新能源的呃比例全年包括上半年的一个情况，怎么样？新能源车型嗯客户哎，我来说一下吧，那个可能学习那边是不 是信号不太好，那个我们新能源上半年的新能源，这个这个车型的收入占比应该在55%左右啊，应该基本上和整个新能源乘用车的1个占比差不多，q2会更高一点，所以预测全年的话应该是会在这个。 55到60之间吧，差不多啊，这个水平。嗯，明白明白，然后还有一个大家非常关心的问题，就是确实呃，我们觉得上半年行业是比较有压力，但我们也看到就是呃，利润端的这个呃下滑幅度比收入端要更大一些。呃，这方面可能有几哪哪些？呃原因啊，能不能拆解一下啊，然后各个原因它可能影响的幅度啊，哎呦有多大？ 这块嘛因为本身这个收入不达预期嘛，然后我们这些年的整个呃投资啊，各块的这个固定成本也在增加，所以说我们的其实固定费用这块呢是在在增加嘛，所以说你这个收入没有显著提升的情况下，你固定这块高了之后，自然这个毛利率是吧，这块都会受受影响。其实还是其实收入对我们的影响还是蛮大的，所以这是最最大的一个原因啊，然后等呃，然后就就是刚才说的这个其实呃部分客户啊，其实这个呃预期啊，这个实际和预预期的这个这个差距还是相对比较大一点啊，然后因为并且像我们讲的像在里斯啊，大众啊，其实他们的这个整个的贡献的毛利率啊，还是还是不错的，因为他们的量呢不如预期之后其实对整个整个盘子的毛利的影响还是还是有的？ 呃。同时，整个我们当时一季度的话跟大家讲是没有基本上没有受到整个供应链的一个影响。二季度呢是受了一些影响啊，但是相对来说还好应该整个从呃供应链涨价的角度，总体影响毛利率不到不到一个点啊。呃再加上刚才说的收入端导致的收入不达预期导致的这个影响的话差不多，各占1半吧，我们的毛利率下降了一个点1.5个点左右吧，所以就是差不多这个呃成本，这个物料上涨，价格上涨和整个收入不达预期各占一半的一个比例吧，差不多啊，唐老师明白，明白很清楚。 哎，那像年降二季度有谈妥吗？我不知道年降在二季度的这个有