中国重汽2026年中期业绩沟通会

核心要点

• 2026年上半年主营数据：重型货车销量66.09万辆，同比降26.69%；轻型货车销量104.96万辆，同比增1.33%；出口10.84万辆，同比增57.1%，创同期历史新高；新能源重卡销量2.5万辆，同比增140%，市占率首次位居行业第一；营收708.4亿元，同比增39.24%；归母净利润43.25亿元，同比增26.22%；研发费用12.83亿元，同比增4.33%。
• 国内重卡销量预判：上半年行业销量约40.7万辆，同比增17.25%；下半年预计40-45万辆，全年80-85万辆；明年预计增10%左右至约90万辆；政策端，全国仅84城实施国五淘汰补贴，下半年更多城市或落地，国七标准推进带动淘汰需求。
• 出口销量预判：今年行业出口预计约40万辆，中国重汽创历史新高，海外需求旺盛（基建、矿山、物流）；明年出口不低于40万辆，或增10%；中国重汽出口核心优势为覆盖150+国家、300+经销商网络、37个KD工厂、20年建立的服务体系，海外服务响应速度快于同行。
• 毛利率变化：上半年毛利率同比降超1个百分点，核心原因是新能源重卡销量提升、海外海运费上涨；新能源重卡已实现阶段性盈亏平衡，全年计划实现整体盈亏平衡。
• 应收账款：随出口规模扩大而增加，国内客户多为大型国企、物流/工程企业，付款有保障；海外通过中信保保障回款安全。

关键业务细节

• 发动机布局：内供与外购比例稳定在6:4；曼技术发动机毛利率较高，潍柴发动机国内销售基本盈亏平衡；天然气发动机毛利率比柴油发动机低2000-3000元，低马力产品基本盈亏平衡。
• 汇率应对：上半年汇兑损失5.5亿元，超预期；主要通过优化结算货币（人民币占70%-80%，新增澳元、欧元）、使用远期结售汇等金融工具、与核心客户建立弹性调价机制应对；预计人民币对美元汇率顶部约6.5，下半年损失将收窄。
• 销售模式：国内60%-70%为团购客户，其余为零散客户；海外80%通过经销商销售，20%为直供核心客户；售后主要由经销商负责，公司鼓励核心经销商建 spare parts warehouse，提供增值服务。
• 车桥业务：子公司持股49%，为高新技术企业，车桥外采比例从20%-30%降至约1%，新能源重卡车桥业务贡献利润增长，未来仍将维持较高盈利水平。

后续安排

• 公司将于2026年9月第一周在上海，可与投资者线下沟通。