菲利普·莫里斯国际 PM.N 2026年第二季度业绩沟通会

00:00:11嗯。嗯。嗯。 00:02:37嗯。嗯。嗯。 00:04:26嗯。嗯。 00:06:07嗯。嗯。嗯。 00:07:49 嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。嗯。 00:14:34 嗯。上午好，感谢各位的耐心等候。欢迎参加菲利普莫里斯国际2026年第二季度财报会议。目前，所有与会者均处于仅听模式。 00:15:35 演讲结束后，我们将开始提问环节，每人限提一个问题，之后需重新排队。 00:15:43 在会议期间提问，您需要按电话上的星号一一对。然后您将听到自动消息提示您已举手。若要撤回您的问题，请再次按星号一一。 00:15:55 特此通知，今日通话将进行录音。现在我愿将发言权交给我们的第一位发言人，投资关系与财务沟通副总裁詹姆斯·布斯尼尔。请开始。欢迎。感谢您加入我们。今天早些时候，我们发布了一份新闻稿，其中包含了关于我们2026年第二季度业绩的详细信息。 00:16:18 新闻稿可在我们网站上的PMI.com上获取。 00:16:23 一个包含无烟产品定义的术语表，以及调整、其他计算和核对。本次演示中引用的非美国公认会计原则财务指标的最直接可比的美国公认会计原则衡量指标。 00:16:36 可在 exhibit99.2 中找到，包括公司今日提交的第八号表格（Form 8-K）以及我们的投资者关系网站。今日的声明包含前瞻性陈述和对未来结果的预测。 00:16:51 我提醒您关注今日演示文稿和新闻稿中关于前瞻性声明和警示声明的披露，以便审阅可能导致实际结果与预测或前瞻性声明产生重大差异的各种因素。 00:17:05 今天，我邀请到了集团首席首席财务官埃马纽埃尔·巴博（Emmanuel babo），以及目前担任欧洲区总裁的马西莫·奥尔兰纳（Massimo andolina），他将于八月份接替埃马纽埃尔担任集团首席财务官。 00:17:18 埃马纽埃尔，轮到你了。谢谢，詹姆斯，欢迎大家。我很高兴地报告，第二季度表现非常强劲。 00:17:28 随着我们的净收入实现8%的有机增长，运营利润实现11%的增长，调整后稀释每股收益在剔除汇率影响的情况下增长14%，达到2.20美元或按美元计算增长15%以上。 00:17:48 这次超出预期的交付表现，尽管第一季度对比数据严峻，但仍有力推动了H1的强劲增长。 00:17:58 我们第二季度的业绩再次取得了优异表现，正如我们所预期的那样，这得益于我们国际无烟业务的高个位数销量增长，以及双位数的营收增长和令人印象深刻的毛利率扩张。 00:18:15 iOS市场销量调整后增长了5%，包括预期中的暂时性因素。 四月份日本消费税上调带来的逆风，以及波兰对风味禁令的定性。 不包括这两个市场。 两位数的增长持续，反映了我们无烟业务在各个市场的广泛优势。 00:18:39 我们的多品类商业策略持续获得势头，并获得禅（Zen）和Vive的支持。 00:18:46 我们易燃表演在我们表现特别强劲、业务量增长的季度中，超出了我们的预期。定价非常好。品类份额稳定，毛利润增长。 00:19:00 虽然我们预计今年不会出现同样规模的重现，但这样的结果证明了我们投资组合的稳健性，因为我们利用我们在香烟领域的领导地位，支持合法援助吸烟者转向更好的替代品。 00:19:18 在美国，我们的净利润实现了显著连续增长。虽然与挑战性的第一季度相比，毛利润和经营公司收入有所下降，但美国尼古丁口香糖类别仍在持续增长。 00:19:35 相比去年同期，禅奥夫科技的产量大致稳定，略有增长。 00:19:41 反映近几个季度所描述的不均衡竞争格局。Zin出货量增长了2%，达到29亿张凭证。尽管去年有库存利好。总体上反映了离线技术趋势以及新变体的初期出货，包括Zyn Ultra。 00:20:03 我们对这一轮投资组合的初步扩张感到兴奋，未来几个月还将推出更多举措，以提升和丰富我们针对法定年龄美国尼古丁消费者的产品/服务。 00:20:18 依托您丰富的产品管线和日益清晰的监管环境，我们相信，现在是时候在下半年加速对zin的投资了，以支持其品牌资产和产品组合的扩张，并为iuma的未来ICO发行做好准备。 00:20:38 总的来说，我们上半年的强劲表现，增强了我们对持续投资于无烟增长机会的信心，同时实现了又一年的顶尖水平营收和利润增长。 00:20:58 现在来看我们第二季度的财务状况，我们实现了非常强劲的出货量增长，增幅为正。 2.5%，得益于iqcos的持续势头和有利的燃烧动态。 00:21:12 有机净收入按百分比增长了7.6%，以美元计超过10%，首次达到超过110亿美元的季度净收入。这一强劲的营收表现转化为稳健的盈利能力。 00:21:32 调整后毛利润实现了有机增长8.7%或按美元计11.5%的增长，主要得益于定价、销量、杠杆效应以及有利的无烟产品组合。 00:21:46 调整后的营业利润实现了接近11%的有机增长，按美元计算增长了12%，达到48亿美元。 00:21:57 反映相同的底层商业驱动因素和持续增长投资。调整后稀释每股收益增长了令人印象深刻的15%，达到2.20。 这包括一个有利的三美分汇率影响，尽管美元持续走强，这一影响明显好于我们之前的预测。 00:22:23 这主要是由于与疲软的俄罗斯卢布相关的递延所得税负债所产生的未实现交易影响而产生的积极影响。 00:22:34 这部分汇率影响，约占我们先前预测中每股收益超预期的三分之一。 00:22:42 剩余的三分之二则反映了两个方面：一方面，某些原先预期在第二季度完成商业投资现已预计将在第三季度进行，体现了分阶段实施的特点；另一方面，我们易燃业务表现强劲，这一点我稍后会再谈。 00:23:01 结合我们第二季度和第一季度的业绩，尽管第一季度存在比较压力，我们上半年依然交出了一份非常稳健的答卷。 00:23:11 总出货量增长了0.4%，无烟增长超过了可燃物下降。 00:23:19 有机净收入增长5.3%，而调整后营业利润有机增长6.1%，按美元计算增长11%，达到89亿美元。 00:23:33 调整后稀释每股收益（EPS）在剔除汇率影响后增长9.4%，以美元计增长15.6%，达到41.6美元的历史最高水平。 00:23:53 我们国际业务的强劲表现——它构成了H1集团净收入的93%——自然是这份卓越业绩的核心。 00:24:05 国际无烟业务再次表现出色，净收入有机增长13.7%，毛利润有机增长16.9%，推动毛利率基础增长190个基点。 达到70%的要点。 00:24:25 这主要反映了我们其他无烟类别的持续高成本增长，特别是vive.Combustible的表现也非常出色，超出了我们中期低个位数有机收入增长和低至中个位数毛利增长的预期轨迹。 00:24:45 一个优秀的第二季度，凭借稳健的销量和强劲的定价，净收入有机增长6.4%，毛利率有机增长8%，使我们实现了上半年有机净利润。 增长率为+3.8%。尽管地域结构不利。 00:25:05 H1毛利润同比增长6.1%，利润率扩大150个基点至67.7%。这得益于有效的成本管理。 00:25:21 因此，H1国际业务收入总额增长了7.4%，毛利润也增长了。 10.1%，毛利率扩大160个基点至68.6%。反过来 调整后OCI增加11.7%，均为有机增长。 00:25:48 现在来看那些总体出货量增长在第二季度重回正轨，增长率为2.5%，从而使得上半年增长率为0.4%的卷宗。 第二季度无烟货盘增长了7.5%，上半年增长了8.3%，主要得益于IQCos HTUS，台湾、全球旅行零售和意大利做出了显著贡献。 第二季度电子烟货运量增长了惊人的55%，而上半年增长了72%，其中罗马尼亚、希腊和德国是主要推动力。 00:26:36 本季度所有无烟产品销量环比下降1.2%，这主要反映了北欧地区因库存影响而出现的行业下滑，尽管该品类市场份额表现稳定。 00:26:49 这部分增长在一定程度上被国际市场（除北欧外）持续迅速的尼古丁烟弹增长以及美国zen的出货量回升所抵消。 00:27:03 Q2香烟出货量同比增长1.1%，超出预期。这反映了良好的品类份额表现、特定时间或比较因素，以及某些大型市场更有利的行业动态的综合影响。 00:27:20 主要是在禁止销售无烟产品或数量极少的地方。 00:27:26 值得注意的例子包括印度尼西亚、土耳其、埃及，以及印度和墨西哥相对较强的韧性。 00:27:34 然而，在那些更发达的无烟市场，由于行业销量下降处于个位数低至中位，且香烟的平均单位经济性更为有利，这给净收入带来了不利的产品结构影响。 00:27:49 对于h1，整体香烟销量下降了1.9%。鉴于我们第二季度的表现以及最新的行业动态，我们现在预计全年香烟的降幅将更为温和。 约2%至3%的量 00:28:07 与此前3%保持一致，这符合该类别的结构演变。 00:28:16 综合来看，我们预计全年总出货量将保持稳定，略呈增长态势，其中烟草制品的高个位数增长在很大程度上抵消了香烟的下滑。 00:28:33 转向我们的h1顶线增长动力，定价是最大的贡献者，增加了5.9个增长点，反映了强劲的可燃物定价上涨9.2%，处于低位。 无烟价格，包含约增加3%。 00:28:51 来自IQ课程的积极影响，国际无烟增长带来的正面混合效应，随着无烟产品（SFPs）权重增加，又额外贡献了两个百分点。 00:29:03 持续提升我们的收入结构。这些因素的部分影响被美国所抵消，美国的影响为负一点，这主要是由于与第一季度进行比较，以及国际可燃物地域结构和其他因素。 00:29:21 哪项使增长率降低了两个百分点。因此，H1有机净收入增长率达到了 +5.3%。虽然货币提供了一个+4.5点的上升动力，但带来的报告净 营收增长9.8%。 00:29:40 我们增长的结构再次突显了其一致性和可持续性。 我们的模型，凭借稳定增长的业务量、持久的定价能力和卓越的无烟经济优势，持续成为我们业绩的主要驱动力。 00:30:00 下至调整后营业利润率（h1），增长了40个基点。 有机地提升点位，或以美元计价提高60个基点，以达到接近42%的水平。 00:30:14 毛利率提升仍然是关键驱动因素，贡献了70个基点，得益于强劲的定价和有利的无烟产品组合。 00:30:23 收益与制造生产力。尽管由于逐年增长的逐步实施，第二季度sgna成本低于预期，但商业举措、创新和规模的投入仍使第一季度利润率降低了30个基点。 00:30:43 我们现在预计下半年的用户获取成本将高于之前的预期，因为我们做出了战略决定，要加大美国市场的增长投资。 00:30:55 在我们投资主营业务的同时，我们在H1期间实现了超过3亿美元的成本节约，涵盖主营业务成本和销售、一般及行政费用，这使我们坚定地朝着实现20亿美元的目标前进。 00:31:10 截至目前的二十四十六期间，累计总额已超过18亿美元。 00:31:18 在我们持续推进无烟化转型并扩大盈利能力的同时，该利润率表现体现了我们模型实力的优势。 00:31:29 正如我们在全年预测中所暗示的，我们预计全年将实现有机营业利润率的增长。 00:31:42 现在聚焦IQOS，它是我们无烟及整体PMI增长轨迹的主要驱动力。 00:31:49 尽管在日本和欧盟最终风味带市场实施过程中存在短暂逆风，我们仍持续产生强劲的基本增长。 00:32:00 尽管如此，调整后的市场销售量在上半年增长了8%。 反映出广泛基础的全球势头。第二季度增长放缓至5.1%。 00:32:16 主要反映日本预期波动，因第一季度储藏柜装载量逆转，且消