海航控股机构调研纪要

海南航空控股股份有限公司（海航控股）于2026年8月26日与多家机构召开交流会，介绍了公司2026年半年度业绩表现及未来发展规划。

2026年上半年业绩表现

• 收入与利润：2026年上半年实现收入355.17亿元，同比增长7.36%；运输收入326.16亿元，同比增长7.30%；归属于上市公司股东的净利润2.70亿元，同比增长374.43%。
• 生产运营：总周转量664,931万吨公里，同比增长0.35%；货邮运输量28.98万吨，同比增长1.82%；旅客运输量3,354万人。截至2026年6月30日，运营飞机367架（宽体机68架，窄体机299架）。
• 航空辅业：完成1,017单机体维修、58架次喷漆、超2.57万件附件维修及11台发动机交付；海航技术承接进境飞机维修业务同比增长约41%，海口吉耐斯发动机维修产值同比增长123%。

单位扣油成本管控

• 2026年指引：公司通过精细化、结构性管控，对冲短期压力（利用率下降、维修成本增加、机队扩张），下半年将通过运力效能修复、燃油精细化管控、运行结构优化、维修及采购降本等多维发力，确保全年单位扣油成本稳步下降。
• 2026年下半年及2027年下降空间：
  • 2026年下半年：核心驱动为运行利用率恢复+燃油精细化管控，辅以维修与采购降本。
  • 2027年：核心驱动转向新机型节油+常态化运营优化+长期成本管控，实现长效、可持续下降。

国际业务分析

• 运力收缩市场：中东、澳新市场运力投放同比下降明显。
• 客座率与票价：欧洲、澳新、东南亚、韩国航线客座率及票价同比提升，日本航线客座率下滑但票价增长，中东航线客座率提升但票价下滑。整体因油价上涨导致利润下滑。
• 海南自贸港影响：外籍旅客占比提升至36.8%，中转旅客占比48.4%，公商务旅客同比增长25%，客座率提升超5个百分点。下半年将增频/新开海口至雅加达、莫斯科、槟城等航线，进一步优化国际网络。

暑运需求表现

• 国内市场：新疆市场客座率超90%，北京、广深、成渝市场受商务及旅游双重驱动，客座率稳定在90%左右；海南市场以亲子游为主，学生放假窗口期表现亮眼。暑运后半程商务客源占比环比抬升，韧性较强。
• 国际市场：法国、德国等核心干线收益韧性较强，吉隆坡、雅加达等东南亚航线表现亮眼；都柏林、英国、意大利等欧洲航线因运力投放过大盈利承压，澳新及中东航线需求修复不及预期。

四季度展望

• 国内市场：国庆旺季带动南下避寒游、北上冰雪游，公商务市场形成托底，预计边际效益稳步抬升。
• 国际市场：冬春航季转向商旅、探亲需求，中东航司运力修复，欧洲直飞红利收缩，亚太市场淡季票价内卷，整体收益分化加剧，需防范中转分流冲击。

其他事项

• 维修收入差异：子公司海航技术、吉耐斯与上市公司内部维修交易在合并报表中抵消，差额为上市公司自身采购维修服务对应部分。
• 坏账转回：因收回了前期计提过坏账准备的应收账款，冲回了前期计提的坏账准备。